Fuerte bajada de tipos de interés a la vista, también para los depósitos
@Jesús Sánchez-Quiñones - 02/12/2008 06:00h
Las medidas coordinadas que empezaron a tomar las autoridades europeos a partir del 12 de octubre comienzan a tener algún efecto positivo. Los tipos de interés del mercado interbancario (euríbor) llevan 38 días consecutivos descendiendo; los bancos encuentran financiación sin límite en el BCE a tipos bajos; las entidades comienzan poder emitir con el aval del Estado; y en el caso de las entidades españolas, pueden financiarse hasta dos años de plazo acudiendo a las subastas del Fondo de adquisición de activos financieros (FAAF).
Pese a que la restricción de crédito a particulares y empresas persiste, los problemas de financiación de las entidades financieras se han mitigado gracias a la facilidad de descuento en el Banco Central Europeo a un tipo fijo del 3,25%, sin límite de cantidad y a plazo máximo de seis meses. Cualquier entidad financiera pueda solicitar la cantidad que necesite en el BCE depositando como garantía activos con una calificación suficiente. Adicionalmente, las entidades españolas pueden acudir a las subastas del recién creado Fondo para la Adquisición de Activos Financieros, financiándose a tipos muy inferiores a los del mercado interbancario, (3,30% en la primera subasta), y plazo hasta dos años. Antes del 3 de diciembre las entidades que deseen emitir deuda con el aval del Estado deben realizar su solicitud oficial ante la Dirección General del Tesoro..
El coste de los avales será del 0,50% para emisiones de plazo inferior a 12 meses y 0,50% más un variable en función de diversas medidas de riesgo (CDS y RATING) para emisiones entre 1 y 3 años. A nadie se le escapa que estas emisiones con el aval del Estado tendrán un coste sensiblemente inferior para las entidades financieras que las emisiones que pudieran realizar las mismas entidades sin dicho aval.
Con todas estas medidas de apoyo a la banca, facilitando cuanta liquidez desee en el BCE y a través de los mecanismos creados por las autoridades españolas, es poco explicable que determinadas entidades prefieran financiarse a través de depósitos a tipos sensiblemente superiores. Parece poco razonable pensar que dichas decisiones de financiación vía depósitos a tipos elevados se basa sólo en el hecho de no querer aparecer en la foto de entidades que utilizan las facilidades “oficiales”, para no ser catalogadas como entidades con problemas.
Ofrecer un “extratipo” en un depósito como gancho comercial, que no se mantendrá a lo largo del tiempo es una estrategia comercial comprensible. Ofrecer de forma permanente depósitos a los clientes a un tipo de interés muy superior (casi el doble) al de otras fuentes de financiación de fácil acceso, como las subastas del FAAF, y de cuantía casi ilimitada, como la ventanilla del BCE, es más difícil de comprender.
Si tenemos en cuenta que los tipos del BCE previsiblemente se situarán más cerca del 1% que del 2% en los próximos meses y que el euribor 12 meses podría acabar el año en torno a 3,5%, parece poco sostenible que se puedan seguir ofreciendo depósitos hasta a un año de plazo a los tipos que se ofrecen actualmente, mientras la primera subasta del Fondo para la Adquisición de Activos Financieros quedo casi desierta a un tipo de financiación de sólo el 3,3%.
Lo razonable sería que las entidades acudieran en masa a las próximas subastas del fondo (FAAF) y solicitaran el aval del Estado para sus emisiones. Sus cuentas de resultados lo agradecerían y sus cotizaciones futuras también.
Jesús Sánchez-Quiñones, director general de Renta 4
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Opiniones de los lectores (8)
8. alzape1, 02/12/2008, 22:53 h.
Para proteger el ahorro, base de la inversión de la economía van a poner los intereses al 0%. Si los ahorradores fueran consecuentges deberían sacar en masa sus ahorros del banco y adios invento.Con la politica de intereses al 1% e hipotecas al 2,5% los Bancos Centrales han provocado la mayor burbuja crediticia de la historia moderna con su hija la burbuja inmobiliaria.Resultado una banca apalancada y con malos créditos y unos deudores insolventes con una capacidad de compra totalmente mermada por sus deudas, con la consiguiente caida de la demanda.Si la economía no responde a tipos de interes cero vamos de cara a una depresión sistémica.¿Es que los cerebros de los bancos centrales no preveyeron las consecuencias de sus politicas monetarias? Hay demasiados intereses.La Banca hincho sus balances hasta limites imprudentes, los promotores inmobiliarios vendian al precio que querían,etc.
Ahora cada cual es victima de su ambición.La Banca ha puesto en peligro su solvencia con una morosidad creciente y un 62% de sus creditos expuestos al inmobiliario.Los promotores han reinvertido todas sus gananciaas en terrenos y más de un millón de pisos por vender.
7. alzape1, 02/12/2008, 22:51 h.
Para proteger el ahorro, base de la inversión de la economía van a poner los intereses al 0%. Si los ahorradores fueran consecuentges deberían sacar en masa sus ahorros del banco y adios invento.Con la politica de intereses al 1% e hipotecas al 2,5% los Bancos Centrales han provocado la mayor burbuja crediticia de la historia moderna con su hija la burbuja inmobiliaria.Resultado una banca apalancada y con malos créditos y unos deudores insolventes con una capacidad de compra totalmente mermada por sus deudas, con la consiguiente caida de la demanda.Si la economía no responde a tipos de interes cero vamos de cara a una depresión sistémica.¿Es que los cerebros de los bancos centrales no preveyeron las consecuencias de sus politicas monetarias? Hay demasiados intereses.La Banca hincho sus balances hasta limites imprudentes, los promotores inmobiliarios vendian al precio que querían,etc.
Ahora cada cual es victima de su ambición.La Banca ha puesto en peligro su solvencia con una morosidad creciente y un 62% de sus creditos expuestos al inmobiliario.Los promotores han reinvertido todas sus gananciaas en terrenos y más de un millón de pisos por vender.
6. manhuel1, 02/12/2008, 21:12 h.
para que el dinero se mueva y circule hay que bajar mas los tipos de interés, y que eso se traduzca sin pausa en las hipotecas y prestamos; mientras eso no ocurra vamos mal.
5. deflacion1, 02/12/2008, 16:48 h.
Los bancos españoles han prestado más de 300.000 millones de euros a los países emergentes, principalmente sudamericanos. Con el petróleo y todas las materias primas hundiéndose en DEFLACIÓN vertiginosa al deshacer sus posiciones los hegde funds, estos países entrarán muy pronto en morosidad. Sin ir más lejos, Ecuador ya ha pedido un aplazamiento de sus pagos de deuda en Noviembre... Es ésta la morosidad que debe asustarnos. Entonces se verá si los tipos siguen bajando o hay que subirlos rápidamente para atraer capital con el que hacer frente a los vencimientos de deuda de los bancos...
4. chelo26071, 02/12/2008, 16:19 h.
Las personas que tienen un depósito a plazo para ir compensando, ¿sacarán su dinero y lo pondrán debajo de la baldosa?, no creo que se deje el dinero en el banco para que ellos hagan negocio y los depositantes no consigan casi nada. Lloverán peticiones de caja de seguridad.
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