El futuro de los fondos de inversión

@Ignacio Rodríguez-Aniño - 19/11/2008 06:00h

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Según Inverco a cierre de octubre, en los últimos 12 meses el volumen de fondos de inversión en España ha disminuido en más de 75.000 millones de Euros (un 30% del total) hasta los 174.500 millones de Euros.

Esta enorme cifra (por ponerla en contexto es superior a las ayudas previstas por el Gobierno Español al sector bancario para evitar la crisis) parece por desgracia que tiene visos de seguirse incrementando en los próximos meses.

Las razones son variadas:

- La rentabilidad de los fondos de inversión en el último año no ha sido buena. Según los datos de Inverco a cierre de Octubre, sobre todo ha sido mala la rentabilidad absoluta de los fondos de Renta Variable (entre -30% a -51% según las categorías). En cambio los fondos monetarios (+2.5%) y los fondos de renta fija (+1.65% a corto plazo, +0.59% a largo plazo) han tenido rentabilidades medias positivas (bajas pero positivas) que no han impedido las salidas masivas de fondos. El mayor daño quizá haya venido por los fondos llamados alternativos o monetarios dinámicos (englobados en su mayoría en la categoría de fondos globales por Inverco) y que han perdido casi el 9% cuando los inversores esperaban tener rentabilidades similares a los depósitos.

- La competencia de los depósitos bancarios con rentabilidades muy atractivas. Alentada por los bancos y cajas ya que los depósitos les permiten fortalecer su balance en un momento en que esto es esencial para su supervivencia. Si a eso le sumamos que la distribución de fondos en España está bancarizada en un 90%, los fondos no han tenido muchas oportunidades para hacer valer sus opciones (diversificación del riesgo entre otras).

- Una mala prensa a veces no justificada. En algunas noticias parece que es fácil que quiebren los fondos de inversión (cuando es realmente complicado) o que la industria está afectada en general por quiebras como Lehman (cuando en España sólo 300m de Euros o un 0.13% del total de IICs según la CNMV). Comparar los productos estructurados con fondos de inversión no tiene ningún sentido en cuestión del riesgo.

¿Y cuál puede ser el futuro de los Fondos de Inversión?

A pesar de que este pensamiento esté muy presente en el ánimo de muchos gestores y comercializadores de fondos no creo que vayan a desaparecer. Igual que no creo que vaya a desaparecer la industria nacional de Fondos de Inversión: Por un lado los Gobiernos deberían potenciar el ahorro a largo plazo y por consiguiente una industria de gestión de fondos de inversión y de pensiones potente que permita ayudar a los países y a sus empresas a encontrar la financiación necesaria que no siempre proporcionan los bancos (y me acuerdo ahora por ejemplo del volumen de deuda que se va a emitir en los próximo años), y que también ayude a las jubilaciones de la generación del “baby boom”.

Este ahorro a largo plazo no se puede hacer en depósitos bancarios, por mucho que hoy parezcan el único producto financiero rentable (habrá que esperar quizás a las próximas bajadas de tipos obligadas por la recesión y probable deflación que afrontamos para ver que los depósitos pierden atractivo)

Tarde o temprano los fondos de inversión volverán a tener su importancia dentro de las carteras de los inversores a largo plazo por varias razones que apunta Inverco en una nota informativa del pasado día 13 de noviembre:

-Seguridad, al ser patrimonios separados de la Gestora y del Depositario

-Supervisión., todos los actores son supervisados por la CNMV

-Diversificación y Control de Riesgos, que impide como norma general que un emisor tenga más del 5% del patrimonio de un fondo.

-Liquidez al ser la suscriciones y reembolsos diarios

-Transparencia porque el valor liquidativo de calcula y publica diariamente y el partícipe puede conocer con carácter trimestral la composición de la cartera

-Ventajas fiscales al poderse demorar el pago de los impuestos generados por la plusvalía mediante el traspaso entre fondos

-Acceder a una gestión profesional y poder diversificar la inversión

-Existir diferentes perfiles de riesgos al haber fondos cada perfil de inversor

Esta crisis está afectando a todos y entre ellos a los fondos, pero en el largo plazo sus características pueden hacer que salgan reforzados de esta crisis, aunque primero hay que pasarla.

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Opiniones de los lectores (3)

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3. Form1, 19/11/2008, 17:24 h.

Los fondos de inversión se pueden considerar sin ningún rubor los productos mas fiables después de las Letras del tesoro. Algo ha funcionado mal en el sector cuando habiendo fondos que solamente han perdido un 10% frente a las pérdidas del mercado del 40% no seamos capaces de comprarlos ni la gente que nos dedicamos a ello. Se requiere una revisión seria de las catgorías, fusiones de fondos parejos en las gestoras, reducción de las comisiones y perfilación correcta del inversor que le puede interesar este vehículo. Mas transparencia, mas claridad y todo empezará a funcionar mejor. Mal asunto para los ETF creados en España y para los Fondos Libres. Solamente queda la mitad del patrimonio y puede que se nos esfume una manera de invertir bastante interesante.

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2. zz1, 19/11/2008, 14:21 h.

Caja Madrid Patrimonio Inmobiliario, en lo que va de año una rentabilidad del 3,68% y el Madrid Rentabilidad Anual, un 4,95% en lo que va de año, renta fija a corto plazo en euros... un valor seguro.

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1. Lydon51, 19/11/2008, 12:54 h.

¿alguien de a pie ha conseguido rentabilidad con su fondo de pensiones? ¿y con un fondo normal por encima del valor de la letra del tesoro? Si? pues digame con quien que me cambio.

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Las empresas muertas no resucitan

@Jesús Sánchez-Quiñones - 18/11/2008

Cuando se dan a conocer malos datos macroeconómicos como los conocidos en estas últimas semanas en Europa y en España, se ha de ser consciente que detrás de los fríos datos económicos se encuentran trabajadores que pierden sus puestos de trabajo y empresas que padecen lo indecible por intentar financiar su actividad día a día y equilibrar su cuenta de resultados. La crisis financiera que comenzó hace casi año y medio se ha trasladado completamente a la economía real. El principal problema sigue siendo el estrangulamiento del crédito. Las medidas adoptadas por los bancos centrales y por los distintos gobiernos van en la dirección adecuada pero no a la velocidad requerida. Con las facilidades de financiación a tipo fijo y sin límite de cantidad por parte del Banco Central Europeo, las entidades financieras disponen de toda liquidez que necesitan. No obstante, en lugar de prestar sus excedentes a otros bancos...

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Mi universo técnico: ¿un 15% de caída adicional para el S&P 500?

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Diferenciales de crédito

@Ignacio Rodriguez Aniño - 12/11/2008

Los diferenciales de crédito (el exceso de rentabilidad que ofrecen los bonos corporativos respecto a los bonos de gobiernos) están íntimamente ligados a la fortaleza de la economía real. Así, cuando la economía va bien los inversores demandan una prima de riesgo pequeña (igual a diferenciales de crédito pequeños) y si las cosas se ponen feas, como está pasando ahora, los inversores exigen una prima de riesgo mucho mayor. Por supuesto hoy en día los diferenciales de crédito están en máximos vistos muy pocas veces. ¿Significa esto que hay una oportunidad única en los bonos corporativos? Parece que sí. Sobre todo porque los diferenciales están compensando más que de sobra la prima de riesgo por impago, es decir, la prima que compensa que la compañía que emite el bono deje de pagar el cupón y el principal. Esa prima de riesgo por impago es un componente de los...

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Mercado o caos

@Jesús Sánchez-Quiñones - 11/11/2008

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¿Recesión? Entonces compre bonos

@Ignacio Rodríguez Aniño - 05/11/2008

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A través de este espacio, Jesús Sánchez Quiñones de Renta 4, Ignacio R. Añino de M&G Investments y Yosi Truzman de ACF, interpretan y comparten con ustedes, de martes a jueves, la Información a la que, por su Privilegiada posición en el mercado, tienen acceso. Este blog pretende ser, para todos los interesados en los mercados financieros, un lugar de encuentro cordial y debate intenso.