La posibilidad de que los principales Gobiernos del planeta no puedan hacer frente al pago de sus deudas disminuye. Así lo perciben los mercados y así lo muestran los credit default swaps (CDS), o lo que es lo mismo, los contratos que se utilizan para asegurar el riesgo de solvencia de un emisor de deuda, que han caído a sus niveles más bajos desde el pasado mes de noviembre. Detrás de este descenso se encuentra una mejora de las perspectivas sobre la salud de las economías mundiales así como y la percepción de que la recuperación económica está en camino.

El índice Government Risk que elabora Credit Derivatives Research, y a cuyos datos ha tenido acceso Forbes, muestra cómo los spreads han caído un 45% tras alcanzar máximos en el mes de marzo. Este indicador mide el coste agregado de cubrirse frente al impago de deuda de siete de las principales economías del mundo, mediante el uso de CDS: Estados Unidos, Reino Unido, Alemania, Francia, España, Italia y Japón.

Según este indicador, los spreads pasaron, de media, de 33 puntos básicos en octubre de 2008 a los 129 puntos básicos que alcanzaron a comienzos de marzo, para volver a caer en torno a 70 a mediados de abril.

A 31 de marzo, el índice mostraba que los spreads se situaban en 70 puntos básicos en el caso de la deuda estadounidense, mientras que en Reino Unido se encontraban en 115 y en España en 105. En Alemania, Francia e Italia, los CDS estaban en 55, 60 y 145 respectivamente y en Japón en 90 puntos básicos.

La caída ha sido especialmente significativa en el caso de Estados Unidos. El 24 de febrero, una semana antes del ‘sí’ al plan de estímulo de 787.000 millones de dólares, el coste de asegurar 10 millones de deuda pública estadounidenses a cinco años se situaba en niveles máximos al alcanzar los 100.000 dólares anuales. En el lenguaje de los CDS suponía 100 puntos básicos al año, una cifra inimaginable hace un año para deuda respaldada por el Tesoro de Estados Unidos. Antes de la crisis subprime, este CDS podía comprarse sólo por unos cientos de dólares.

Mejora la percepción de Estados Unidos

Ahora, la posibilidad de que el Tesoro de Estados Unidos pueda verse en problemas para hacer frente a sus pagos se cotiza como algo remoto. Desde finales de febrero, los CDS han caído hasta 39 puntos básicos o lo que es lo mismo, los inversores tienen que pagar 39.000 dólares por asegurar 10 millones en deuda soberana de EEUU. Se trata del nivel más bajo desde el 20 de noviembre, justo antes de que Citigroup recibiera su segunda inyección de capital, lo que intensificó los temores sobre que la crisis se estaba intensificando.

Esta percepción de menor riesgo de impago también se observa en otras economías del planeta al tiempo que aumenta el optimismo sobre su capacidad para salir de la recesión. Por ejemplo, el coste anual de asegurar 10 millones de dólares de deuda en Italia ha caído también en un 50% hasta 106.000 dólares desde más de 200.000 a principios de marzo, mientras que en Japón se sitúa en 73.000 dólares frente a los 117.000 de los máximos de marzo.

Incluso los países con mayor riesgo están viendo mejoras significativas. En Brasil, la caída ha sido de 37% y, en Rusia, del 54%, según Credit Derivative Research. Esta rebaja de los CDS muestra cómo los mercados crediticios empiezan a ver la luz al final del túnel en la recuperación económica. “La gente siente que la situación macroeconómica ha mejorado. Muchos apuestan por una recuperación en forma de V”, comenta a Forbes Simon Johnson, antiguo economista jefe del FMI. Si el planeta emerge de esta profunda recesión con una fuerte recuperación –en forma de V-, las posibilidades de que los grandes gobiernos tengan problemas crediticios son remotas”.

No obstante, Johnson se muestra cauto. “Va a haber una serie de noticias que podrían poner en duda esa recuperación en forma de V. Nosotros trabajamos con una evolución en forma de L”, apunta Johnson, quien, de manera periódica actualiza sus previsiones en baselinescenario.com.

Es más caro cubrirse por el impago de un Estado que de una empresa

Pese a esta relajación en los CDS, los spreads son, en muchos casos superiores a los que se pagan por cubrirse del impago de deuda corporativa. Un ejemplo, los CDS sobre la deuda del Reino Unido a diez años suponían en febrero una prima de 112 puntos básicos respecto a un contrato equivalente sobre la deuda  de Cadbury. Y eso a pesar de que esta compañía cuenta con un rating BBB frente a la calificación AAA de Reino Unido.

Los spreads de los credit default swaps se han ampliado en lo que va de año y cotizan por encima de los niveles de los CDS corporativos en algunos casos ya que la intervención pública en el rescate de diferentes entidades financieras y los planes de estímulo fiscal han aumentado los costes a la hora de cubrirse contra el impago de un país.

9.  CidCampeador20/04/2009, 22:07 h.

#5 Tú lo flipas!!!!.

Ni yo he llamado holgazanes a los asalariados españoles de manera genérica [sí se lo llamo a los sindicalistas] ni yo soy empresario.

¿Pero a tí de dónde te han sacado?!!!!


En cuanto a los mileuristas, muchos no merecen por su productividad ni llegar a ello. Otros en cambio, merecen mucho más: Que se cambien de empresa, se hagan autónomos o monten una empresa en cualquiera de los muchos sectores donde apenas hace falta capital para entrar. En definitiva, que se pongan en valor. Toda la sociedad gana con esto último!!!.

 Me gusta (0)    |    Marcar como ofensivo    |     Responder   

8.  jibaro20/04/2009, 21:19 h.

Actúan con máximo secretismo los Bancos y también los Gobiernos. A esta actitud en mi tierra se le llama FALTA DE TRANSPARENCIA y solo puede tener dos significados : 1] Si las cosas van bien, es que alguien se está forrando de manera poco ortodoxa y no quieren que se sepa. 2] Si van mal, entonces es que están peor de lo que se dice. Elijan ustedes.
Un saludo.

 Me gusta (0)    |    Marcar como ofensivo    |     Responder   

7.  jibaro20/04/2009, 21:18 h.

En cuanto al tema de los CDS, yo no me fiaría mucho de los datos que nos dan. No porque estén manipulados en si mismos, sino porque se basan en otros datos que si están falseados. Por poner un ejemplo : a día de hoy no te puedes fiar de los datos que te dan los Bancos USA, ni tampoco de los que te dan los Bancos españoles, ni de los de varios países más. Es de dominio público que su contabilidad está amañada y además con la complicidad de sus respectivos gobiernos. Hacen una contabilidad ficticia, para el consumo del personal, pero ellos bien saben que no es verídica. SIGO..

 Me gusta (0)    |    Marcar como ofensivo    |     Responder   

6.  jibaro20/04/2009, 21:16 h.

En cuanto al tema de los CDS, yo no me fiaría mucho de los datos que nos dan. No porque estén manipulados en si mismos, sino porque se basan en otros datos que si están falseados. Por poner un ejemplo : a día de hoy no te puedes fiar de los datos que te dan los Bancos USA, ni tampoco de los que te dan los Bancos españoles, ni de los de varios países más. Es de dominio público que su contabilidad está amañada y además con la complicidad de sus respectivos gobiernos. Hacen una contabilidad ficticia, para el consumo del personal, pero ellos bien saben que no es verídica. SIGO..

 Me gusta (0)    |    Marcar como ofensivo    |     Responder   

5.  Santisima Trinidad20/04/2009, 20:23 h.

#4

Creo que debes de tener en cuenta cual es la situación que me parece que no lo estas.

a] Se han traído unos ocho millones de inmigrantes para que tu puedas pagar sueldos de miseria.
b] La ley marca que esos amigos tuyos socialistas [por que apoyan mas al empresario que al trabajador], estén dando dinero a los bancos y prestamos ICO para que tu puedas tener una empresa.Dinero de los trabajadores.
c] Si esperas tener empleados con sueldos de miseria mala empresa tendrás. Lo bueno por regla general hay que pagarlo.
d] Comenzar una empresa que no sea de contratas supone inversiones y dinero en cantidad no todo el mundo lo tiene.
e] Una de las causas de la actual crisis [entre muchas] es precisamente los sueldos de miseria que cobran los españoles. Mileurista ¿te suena?. Pues eso es gracias a tus amigos del PSOE y PP que no sabían como hundir al currante .
f] El día que el trabajador bueno no gana lo bastante aquí se marcha fuera del país Ej. Médicos, enfermeras, ingenieros.....etc.Estos muchos son trabajadores o por cuenta ajena .No solo el currante del andamio.
g]Y llamar Holgazanes a los currantes españoles me parece una desfachatez por tu parte.

 Me gusta (0)    |    Marcar como ofensivo    |     Responder   

Árbol de Cotizaciones

Otras noticias

Blogs