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Renta fija/tipos de interés
Búsqueda de valor en los tarros pequeños: un 'bottom up' de la británica Schroders
Fondos, Fondo Cotizalia, Schroder,
@S&P / Cotizalia.com - 29/05/2008 06:00h
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El fondo European Dynamic Growth, lanzado en agosto de 2005, se apuntó un resultado favorable en su primer ejercicio natural completo; situándose en el primer decil del grupo comparable y superando además su índice de referencia. Sus éxitos se deben tanto a su sesgo a la capitalización baja y media como a sus aciertos en la selección de títulos. El fondo invierte en títulos paneuropeos que abarcan todo el espectro de capitalización , con especial énfasis en compañías con una valoración razonable y perspectivas de crecimiento por encima de la media.
Es gestionado conjuntamente por Andy Brough (director de baja capitalización europea) y Andy Lynch (responsable de la capitalización baja y media de Europa continental), que aplican el enfoque bottom up (abajo-arriba, o selección de compañías) desarrollado originalmente por Brough para la baja capitalización británica. Esta estrategia consiste en clasificar las compañías en un núcleo de valores de alta calidad que exhiban un crecimiento orgánico, un número más pequeño de oportunidades tácticas y un grupo de títulos que debe evitarse.
Aunque los gestores presentan un sesgo natural hacia la capitalización baja y media, recientemente le han conferido al fondo un sesgo de mayor capitalización. No se ven restringidos por un índice de referencia y están dispuestos a invertir en posiciones no contempladas por el índice, reduciendo el riesgo a nivel de títulos y sectores. Ambos gestores cuentan con una experiencia comprobada (Brough en la capitalización baja y media en el Reino Unido y Lynch con la versión de este fondo en la zona euro).
Actualmente, los controles de riesgo dependen de la discreción y prudencia del gestor individual y del especialista de productos; nos inspiraría mayor confianza que Schroders aplicara un control del riesgo más riguroso. Además, los inversores deberían tener presente que Schroders tiene una participación importante en 15 de las 97 posiciones mantenidas, en términos agregados, en todos los fondos. Esto podría dificultar la venta de acciones en condiciones de mercado adversas y añade cierto riesgo de liquidez a esta cartera. Sin embargo, teniendo en cuenta todos los factores, el fondo retiene su calificación A.
PUNTOS CLAVES
Grupo: Schroders es una reputada firma de servicios financieros que cotiza en la Bolsa de Londres y que se dedica casi en exclusiva a la gestión de inversiones.
Equipo: Brough y Lynch forman parte del equipo de baja capitalización y trasladan esta metodología al universo de gran capitalización. Recurren a las ideas del equipo de análisis "mainstream" y al trabajo de brokers externos.
Gestor del fondo: Andy Lynch cuenta con siete años de experiencia y más de tres años en la gestión de fondos tradicionales (mainstream) en Europa continental. Andy Brough cuenta con 19 años de experiencia, todos ellos dedicados a la baja capitalización británica, y cinco como gestor de capitalización media en el Reino Unido.Estilo: La cartera se construye bottom up y los títulos son clasificados de acuerdo con su potencial de crecimiento, su valoración y la calidad de sus equipos directivos.
Rentabilidad: Desde el lanzamiento hasta 31/01/ 2008 el fondo ha tenido un rendimiento de %, comparado con 73,2% para la mediana del sector y 92,9% para el índice, situándose en el puesto /740.
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