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"La CNMV hace lo que puede en materia de OPAs”; “Sus competencias son insuficientes”; “Hace falta una mayor eficacia, más coordinación y más medios materiales y humanos para conseguirlo”. Estas tres frases resumen grosso modo la opinión de los expertos que han intervenido en el Foro del Pequeño Accionista en el que se han analizado, entre otros, los principales aspectos a tener en cuenta en la preparación y defensa de una opa.

Enrique Morera, profesor del IESE y presidente de Balaguer, Morera y Asociados –BMA- ha criticado el exceso de regulación existente en España donde ha recordado que desde 1989 ha habido un promedio anual de 1,68 modificaciones de la ley de OPAs lo que ha provocado que la asimilación de las mismas tanto por el mercado como poer el sector jurídico, hayan sido muy difíciles de digerir. “Tenemos un panorama regulatorio muy complejo. España es una auténtica selva en el este sentido”, ha explicado Morera durante su intervención en la que ha señalado que “no se trata de regular más sino de que el regulador actúe como un auténtico policía financiero”.

Por su parte, el ex presidente del Instituto Español de Analistas Financieros y actual presidente de Fincorp, Aldo Olcese, se ha mostrado partidario de otorgar mayores atribuciones a los organismos reguladores, al igual que sucede en el Reino Unido, ya que considera de "insuficientes" las competencias actuales de la CNMV. Olcese aboga también por el modelo anglosajón donde los procesos de OPA nacen y se mueven dentro del ámbito regulador a diferencia de España donde, a la primera de cambio, se acude a los tribunales.

Respecto a la normativa comunitaria de OPAs, Olcese ha señalado que es “razonablemente eficiente pero poco edificante en su aplicación”. En este sentido, ha criticado el componente nacionalista muy extendido en los países europeos y que “lleva a un proteccionismo que impide la integración corporativa europea” y se ha mostrado partidario de una regulación y supervisión lo más autónoma posible respecto a las instancias judiciales. Asimismo, Olcese considera que en casi todos los países a Ley de OPAs es fronteriza entre lo legal, la ética, el buen gobierno y el deber de lealtad de los administradores.

Respecto a futuros movimientos dentro del mercado español, el presidente de Fincorp ha asegurado que en los próximos meses "veremos movimientos corporativos importantes" en sectores estratégicos como la energía y las telecomunicaciones.”El sector energético será tapete donde se jugará la gran partida del control corporativo en los próximos meses”. Sobre los rumores sobre a una posible oferta sobre Iberdrola, Luis de Carlos, socio-director del bufete de abogados Uría Méndez ha asegurado de “algo sucederá”, aunque “es difícil de anticipar”. Respecto a EDF ha asegurado que “no se puede estar meses con especulaciones que afectan a la compañía”.

Por último, y respecto a la viabilidad de las OPAs hostiles, el presidente y consejero delegado de Deutsche Bank en España, Antonio Rodríguez Pina, ha dicho que la nueva legislación no favorece este tipo de operaciones. “En Europa, el trackrecord (historial) sobre OPAs hostiles con éxito es muy desalentador” y ha añadido que no “no son recomendables ya que crean enormes cicatrices que tardan mucho en cerrarse”.

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