Los Exchange Traded Funds (ETFs) se están convirtiendo en los instrumentos ganadores de esta crisis. Tras multiplicar por 15 su volumen en la última década, se han transformado en vehículos de referencia tanto para los inversores profesionales como para los particulares. La clave de su éxito está en que en los últimos años han pasado de centrarse casi exclusivamente en índices de renta variable a abarcar todo tipo de activos, desde la renta fija a las materias primas, pasando por los mercados emergentes, monedas y hasta fondos ‘hedge’.

Pero es desde el desencadenamiento de la crisis cuando los ETFs han obtenido más popularidad. En 2008, sólo en Europa han visto flujos positivos de €53.000 millones mientras los fondos tradicionales han perdido cinco veces esa cantidad. La quiebra de Lehman ha hecho que los inversores huyan de cualquier tipo de riesgo de contrapartida, buscando exposición a mercados al menor coste posible y con la mayor liquidez, algo que ofrecen estos productos.

En Europa cotizan ya 701. En estos meses los más demandados han sido los referenciados a la renta fija, el oro y los mercados emergentes. También los hay leveraged (apalancados hasta en dos o tres veces su nominal) o inverse que permiten abrir posiciones bajistas. Ambos han llegado a acumular $30.000 millones en los dos últimos años y representan ya el 40% del volumen total en Estados Unidos.

Pero no es oro todo lo que reluce. Al verse obligados a replicar el índice al que están ligados, pueden ser incapaces de evitar activos a punto de caer en bancarrota, algo que el gestor activo tiene más capacidad de maniobra, lo que es particularmente importante en índices de renta fija con un alto componente financiero en cuanto a flujos y capacidad de repago.

La distinción entre gestión activa y pasiva es cada día más difusa. Los ETFs están siendo empleados por los gestores activos para labores de cobertura, lograr exposición temporal al mercado o incluso ponerse ‘cortos’ (vender).  Parece claro que el crecimiento exponencial que han experimentado estos instrumentos seguirá en el futuro, lo que hará cada vez más difícil justificar una gestión activa de bajo ‘tracking’ y altas comisiones de gestión.  Solo aquellos que gestores que demuestren que añaden valor a medio plazo podrán sobrevivir a la competencia de los ETFs. Ténganlo por seguro.

1.  GoyoH09/06/2009, 10:39 h.

La principal ventaja de los fondos tradicionales sobre los ETF es la fiscalidad, que para ciertas estrategias puede ser una ventaja importante. En conjunto creo que los ETF's son más interesantes para la mayoría de los inversores.

Diferencias entre ETF's y fondos índice

 Me gusta (0)    |    Marcar como ofensivo    |     Responder   

Acerca de...

Otros artículos de opinión

Árbol de Cotizaciones

En Archivo