Este fondo de índices "enhanced" tiene por objetivo lograr un pequeño pero sistemático margen de rentabilidad superior al índice DJ EuroStoxx 50 (después de comisiones) y a la vez mantener un nivel de volatilidad acorde con el índice de referencia.

La experiencia previa del gestor Carsten Hilck encaja muy bien con la estrategia. A lo largo de su carrera el gestor ha establecido una red de contactos que emplea eficazmente para explotar las oportunidades de añadir valor. El anterior compañero de equipo de Hilck recientemente se trasladó a una unidad de negocio diferente y fue sustituido por Jan Zimmermann, que en el pasado trabajó en el área de análisis cuantitativo. Tomará tiempo entrenar a Zimmermann, pero nos complace el hecho de que Hilck esté a punto de dejar de un lado sus responsabilidades de gestión de estrategias de principal protegido.

Hilck emplea una gama de estrategias que van desde los préstamos de valores hasta la optimización fiscal y la negociación de oportunidades especiales, como el arbitraje de fusiones o el reajuste de índices. El gestor también imprime su propio sello en el fondo y está dispuesto a desviarse de un enfoque que puede llegar a generar una réplica casi completa del índice. Tal fue el caso de las infraponderaciones de títulos financieros y de consumo discrecional, habiendo instrumentado la primera antes que otros gestores en Union Investments.

Este enfoque suele ser mucho más efectivo en entornos con una elevada volatilidad y en mercados con una actividad considerable de fusiones y adquisiciones. Si bien Hilck cuenta con un rango relativamente limitado de estrategias a su disposición, tiene más flexibilidad con este fondo que con el UniDeutschland, aunque esto no se ha traducido en una mayor rentabilidad relativa. Pese a ello, el fondo ha cumplido sus objetivos de riesgo y rentabilidad. Este hecho, unido a la experiencia del gestor, permite al fondo conservar sin atenuantes la calificación A de S&P.

Puntos claves

Grupo: Union Investment se creó en 1956 y es la cuarta sociedad gestora de fondos de Alemania en tamaño. Sus fondos se hayan distribuidos entre unos 14.000 bancos locales de la red financiera cooperativa de Alemania y de otros países europeos.

Equipo: Carsten Hilck y Jan Zimmermann gestionan una serie de productos de índices

"enhanced", incluyendo mandatos de renta variable y de mercados monetarios.

Gestor del fondo: Carsten Hilck comenzó su carrera en 1994 como operador de derivados y se ha concentrado en este tipo de producto desde que se incorporó a Union Investment en 1998.

Estilo: Este producto de índices enhanced tiene por objetivo superar el índice DJ EuroStoxx 50 mediante una serie de estrategias entre las que se incluyen los sesgos hacia títulos, la optimización fiscal, los préstamos de valores, las fusiones y adquisiciones, así como la intervención oportuna en los cambios de índices de referencia.

Rentabilidad: Durante los cinco años hasta 30/01/2009 el fondo ha tenido un rendimiento de -10,2%, comparado con -13,2% para la mediana del sector y -3,9% para el índice, situándose en el puesto 142/405.

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