La moviola, repetición de la jugada

@Yosi Truzman - 18/12/2008

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Después de una semana, no hay ningún elemento que anule la estructura de suelo que el SP500 logró formar en noviembre tras intentar perforar en falso los mínimos del año 2002. No hay tampoco ningún elemento que anule el descuento de ondas de Elliott presentado. La estructura alcista de corto plazo que describí en detalle la semana pasada sigue siendo totalmente vigente. Sin embargo, me equivoque al pensar que el mercado iba a ser capaz de superar las resistencias con carácter inmediato. Hagamos memoria.

1. El pasado 21 de noviembre, el SP500 logró formar una figura de suelo conocida con el nombre de “bullish engulfing” (sesión claramente bajista seguida de una sesión igual pero de sentido contrario).
2. Esta estructura se formó tras el conato de ruptura de los mínimos de 2002 con lo que podemos hablar de la aparición de una “trampa bajista” del índice.
3. Desde un punto de vista de Ondas de Elliott, podemos descontar fácilmente 5 ondas desde los máximos del mes de mayo hasta el mínimo del 21 de noviembre.
4. Las “trampas de mercado” suelen aparecer en las ondas 5 de las tendencias y suelen venir acompañadas de divergencias de osciladores, tal y como comenté hace un par de semanas.

Todos estos argumentos me llevan a seguir pensando que el índice ha logrado construir un mínimo de carácter temporal. Desde un punto de vista de Ondas de Elliott, se estaría construyendo la onda 4 del proceso bajista principal iniciado en Octubre del año pasado. La tendencia de esta onda es, obviamente, contraria a la tendencia principal con lo que seguirá siendo válida en la medida en la que su estructura de máximos y mínimos crecientes se mantenga. Los niveles clave son:

1. el mínimo del 12 de diciembre situado en el 851,35
2. el mínimo del 1 de diciembre situado en el 815,69
3. el mínimo del 21 de noviembre situado en el 741,02

Una vez determinados los niveles que deben ser respetados para que el proceso de rebote pueda seguir su curso, debemos preguntarnos hasta donde puede llegar, cuanto puede durar y cual va a ser la pauta del mismo.

1. La teoría dice que cuando la onda 2 recupera un porcentaje alto de la onda 1, la onda 4 recupera un porcentaje menor. Por tanto, deberíamos esperar un rebote para la onda 4 no superior al 38,2% de la onda 3, retroceso situado en 1.008. En este nivel de precios nos encontramos, además, con la zona de máximos que el índice no ha logrado superar en ningún momento desde que se detuvo la caída en picado a mediados del mes de octubre.
2. La pregunta de cuanto puede durar se resuelve de una manera similar. Puesto que la onda 2 tuvo una duración de 2 meses (17 de marzo a 19 de mayo), la onda 4 debería tener una duración similar. Si suponemos que esta onda se inició el 21 de noviembre, el proceso de rebote debería prolongarse hasta el próximo 21 de enero (a titulo informativo comentare que el día 20, Obama jura su mandato)
3. Por último, es en la pauta del proceso de rebote en donde cometí el error la semana pasada. Apoyándome en el nivel del 882 del SP500, comenté que el índice podía estar desplegando un “zig-zag” que podía llevarlo hasta los entornos del 970 en el plazo de unos pocos días. La ruptura, el 11 de diciembre, del 882 anuló esta posibilidad y provocó un desplome de corto plazo que, sin embargo, se mantuvo por encima del mínimo del 1 de diciembre (815,69).

En suma, hay pocas variaciones de la estructura técnica general en la que, tanto el SP500 como el resto de índices, se encuentran. Es básico para que el rebote iniciado en noviembre siga su curso que los niveles de soporte comentados sean respetados. Por otro lado, es necesario que el índice logre superar consistentemente los niveles de resistencia más inmediatos para que pueda seguir rebotando. Estos niveles de resistencia son el 906, el 918 y, sobre todo, el 934.

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La fuente está llena pero el grifo no funciona

@Jesús Sánchez-Quiñones - 16/12/2008

La mejor noticia de los últimos tres meses es la sensación de encarrilamiento del riesgo de colapso del sistema financiero. Tras las decididas actuaciones de los gobiernos garantizando los depósitos; aportando fondos a los bancos, e incluso nacionalizándolos en algunos casos, la percepción de riesgo sistémico en el sector financiero ha menguado notablemente. Ahora el problema principal de la economía se ha trasladado al “presunto” estrangulamiento del crédito”. Los bancos ya no tienen los problemas de liquidez de hace escasos meses. En el caso español los bancos y Cajas pueden acudir a las subastas de activos de hasta 50.000 millones de euros que se irán realizando en los próximos meses, además de poder emitir por importe de 100.000 millones con el aval del Estado. Estas medidas locales complementan la “barra libre” abierta por el Banco Central Europeo (BCE). Cualquier entidad puede solicitar...

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Mi universo técnico: el mínimo de noviembre se va asentando

@Yosi Truzman - 11/12/2008

A lo largo de la última semana, las señales técnicas que me llevaron a pensar que el 21 de noviembre se podía haber fijado el mínimo de 2008, se han visto ratificadas con la aparición de un nuevo máximo creciente. En efecto:Una tendencia no es más que una sucesión de máximos y mínimos en una misma dirección. En el caso de ser bajista, sería una sucesión decreciente y, en el caso de ser alcista, una sucesión creciente.Tal y como se puede apreciar en el gráfico del S&P 500, pinchar para ampliar, vemos que, tras el intento fallido de ruptura a la baja de los mínimos de 2002, el índice desplegó un movimiento de subida de cinco días de duración que se agotó en el 896,25. En las sesiones posteriores, el índice retrocedió sin llegar a perforar el punto de partida del tramo alcista...

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Tiempo de pensiones

@Ignacio Rodríguez Añino - 10/12/2008

Se aproxima fin de año y como todas las Navidades se empiezan a ver promociones de fondos de pensiones. Las televisiones de plasma o los jamones ibéricos van de la mano con promesas más o menos creíbles de rentabilidad a largo plazo. No está de más recordar que todos los regalos los paga el suscriptor con parte de las comisiones que se cobran en los planes. Y es que la comercialización de planes de pensiones se basa principalmente en los beneficios fiscales. Los fondos de pensiones individuales en España, que son los que se promocionan hacia el fin de año, se contratan en su mayoría por los beneficios fiscales que conllevan, ya que las cantidades aportadas se deducen de la base imponible difiriendo así el pago de impuestos hasta la jubilación. Este año tienen bastante predicamento los planes de pensiones garantizados, cosa no extraña viendo la volatilidad que existe en los mercados financieros y las rentabilidades...

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El peligro es el temor a la deflación

@Jesús Sánchez-Quiñones* - 09/12/2008

El pésimo comportamiento bursátil de este año ha descontando una recesión que ya es inevitable. Ahora, la gran amenaza de la economía, y también de las bolsas, se concreta en la temida deflación. Técnicamente, se entiende por deflación no sólo una caída de los índices de precios sino también un crecimiento del IPC inferior al 1%. La recesión genera presiones deflacionistas en los precios. Al caer la demanda, baja la inflación porque las compañías se ven obligadas a rebajar el precio de sus productos para reducir inventarios. A su vez, los costes laborales sufren menos presiones alcistas al escasear el factor trabajo. Al mismo tiempo las materias primas reducen su precio por la menor demanda. En un escenario de caída permanente de los precios, el incentivo a invertir y a consumir disminuye. Por un lado, el consumidor sabe que cuanto más espere...

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Mi universo técnico: ¿Más de lo mismo?

@Yosi Truzman - 05/12/2008

La evolución de los distintos índices bursátiles a lo largo de estos últimos días apenas aporta información técnica que altere el escenario en el que nos movemos. La semana pasada comentaba que, tras el desplome del S&P 500 hasta niveles por debajo de los mínimos de 2002, el gráfico arrojaba la posibilidad de que se hubiese construido un suelo que podría terminar siendo el mínimo de este año. Esta posibilidad se apoyaba en varios puntos. En primer lugar, los cambios de tendencia suelen venir precedidos de una “trampa de mercado”. En este caso vimos como el S&P 500, tras perforar contundentemente la zona de soporte clave que presentaba entre 840 y 850, rebotó rápidamente y con virulencia por encima de la misma.En segundo término, las sesiones del 20 y 21 de noviembre formaron una estructura que, según el análisis de “velas japonesas”, representa la posible formación de...

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A través de este espacio, Jesús Sánchez Quiñones de Renta 4, Ignacio R. Añino de M&G Investments y Yosi Truzman de ACF, interpretan y comparten con ustedes, de martes a jueves, la Información a la que, por su Privilegiada posición en el mercado, tienen acceso. Este blog pretende ser, para todos los interesados en los mercados financieros, un lugar de encuentro cordial y debate intenso.

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