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Estamos realizando un seguimiento de los acontecimientos que siguieron al anuncio de la adquisición de Fortis Investments por parte de BNP Paribas. El fondo Parvest Corporate Bond es un ejemplo emblemático del disciplinado enfoque impulsado por el trabajo en equipo de la gestión de renta fija europea en BNP Paribas. El gestor del fondo, Eric Plantier, se unió al grupo en enero de 2006 y ha logrado integrarse con éxito al resto del equipo.

Cuenta con 19 años de experiencia inversora y es uno de los cuatro gestores senior que define las carteras modelo, además de ser el responsable directo de la selección de créditos. El proceso de inversión está bien estructurado y tiene por objetivo superar la rentabilidad del índice de referencia Lehman Euro Aggregate Corporate dentro de unos parámetros de control del riesgo estrictamente delimitados.

El valor añadido procede principalmente de la selección de emisores. Sin embargo, en ciertos momentos la duración y el posicionamiento en la curva de tipos pueden actuar como determinantes clave de la rentabilidad, como ocurre en la actualidad ya que el equipo muestra cautela respecto a los diferenciales de crédito.

Este fondo exhibe un grado de conservadurismo superior al de otros fondos de renta fija privada calificados por S&P, pues las emisiones con un grado inferior al de inversión están limitadas a un 5% y por lo general se tratan de apuestas cruzadas y no de compras.

En lo que va de año hasta octubre de 2007 el rendimiento relativo del fondo ha sido ligeramente inferior al del grupo homólogo, que también incluye mandatos agregados, aunque hemos de puntualizar que sus resultados han sido superiores a los de otros fondos que invierten exclusivamente en bonos corporativos.

Junto a lo anterior, los éxitos en la rentabilidad del fondo a largo plazo son testimonio del talento del equipo y de la eficacia de las sólidas disciplinas de inversión aplicadas. El fondo conserva holgadamente su calificación AA/V3 de S&P.

PUNTOS CLAVES

Grupo: BNP Paribas Group se formó mediante la fusión en 2000 de Banque Nationale de Paris (que comenzó a gestionar fondos de inversión en 1964) y Paribas. BNP Paribas Asset Management tiene su sede en París y gestiona la mayor parte de los activos del grupo.

Equipo: El equipo de bonos europeos con sede en París, integrado por 11 gestores, se divide en especialidades e índices de referencia. Cuentan con el apoyo de 10 estrategas y 11 analistas de crédito.

Gestor del fondo: Eric Plantier cuenta con 19 años de experiencia de renta fija y ha concentrado su trabajo en crédito durante todo ese periodo. Se incorporó a BNP Paribas Asset Management en enero de 2006.

Estilo: El fondo invierte fundamentalmente en bonos corporativos denominados en euros. Para la selección del crédito, el proceso combina enfoques top down y bottom up con un fuerte énfasis en la diversificación.

Rentabilidad: Durante los cinco años hasta 30/09/ 2008 el fondo ha tenido un rendimiento de 7,9%, comparado con 9,7% para la mediana del sector y 18,2%, para el índice, situándose en el puesto 547 / 892.

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