FIN DE SEMANA  Domingo, 12 de octubre de 2008 

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Llevarse el dinero a países con garantía del 100% para los depósitos -principalmente Alemania e Irlanda- no es la única ni la principal opción que están adoptando los altos patrimonios en medio de la desconfianza generalizada en el sector financiero. Así, hay quien ha invertido toda su cartera en bonos alemanes (el famoso Bund) o directamente en repos a un día, el activo más líquido que existe. Pero lo más llamativo es el fuerte incremento del alquiler de cajas de seguridad en las propias entidades para guardar el dinero en efectivo. Es decir, como el calcetín pero con puerta blindada.

Así lo confirman varias entidades de banca privada. "En realidad, no pierdes el cliente aunque venda sus activos financieros, porque su dinero sigue en el banco y paga una comisión por la caja de seguridad", explica una de estas fuentes. Así que todos contentos: el cliente, porque tiene la seguridad de que, con sólo meter su llave en la cerradura, podrá rescatar todo su dinero en billetes contantes y sonantes; y el banco, porque le mantiene en su seno en vez de verle marchar con destino a Alemania.

Más allá de la anécdota, el crecimiento del alquiler de cajas de seguridad confirma la psicosis que se ha extendido entre los ahorradores españoles sobre la solidez del sistema financiero, asustados por los rescates de grandes entidades europeas y norteamericanas, por las medidas desesperadas de los Gobiernos y por los derrumbes bursátiles del sector (que anoche volvió a desplomarse en Reino Unido y en Wall Street). Una psicosis que hace que mucha gente no se fíe de ningún activo financiero, ni siquiera de los depósitos, y que prefiera activos tangibles: de ahí que se haya disparado la demanda de lingotes de oro, por ejemplo.

Sin llegar a estos extremos, los grandes patrimonios han ido vendiendo cualquier activo de riesgo desde el inicio de la crisis. Muchas grandes carteras llevan tiempo fuera de la bolsa y se han salido también de cualquier tipo de fondo de inversión, incluso de los monetarios, teóricamente seguros (en EEUU algunos han perdido dinero por invertir en bonos de Lehman). Asimismo, han aprovechado la ventana de liquidez del fin del trimestre para vender masivamente sus posiciones en hedge funds, los productos teóricamente más adecuados para un momento como el actual pero que han visto coartadas sus posibilidades por las limitaciones de las posiciones bajistas en todo el mundo.

Seguridad a cambio de rentabilidad

Todo este dinero está yendo a parar a los activos más seguros, en especial a la deuda pública. Si hay que elegir por países, Alemania se lleva la palma: cuando el miedo manda, los estereotipos se imponen. Y cuanto más corto sea el plazo de los títulos, mejor, por aquello de la liquidez. Algo que explica por qué las letras del Tesoro de EEUU a tres meses han llegado a tener una rentabilidad prácticamente nula: los inversores prefieren perder la rentabilidad a cambio de la seguridad. Y también el desplome de la rentabilidad del repo a un día en España.

Ahora bien, hay expertos que predicen que esta situación no durará mucho: "Con una inflación cercana al 5%, tener el dinero en la caja fuerte o en repos es sinónimo de perder. Ahora que hay depósitos que ofrecen hasta el 10%, la gente volverá a los bancos en cuanto se paren a pensar que no va a quebrar todo el sistema financiero", asgura uno de ellos.

La psicosis ha llegado a extremos casi ridículos. Por ejemplo, ayer se vivió una notable afluencia de dinero en las oficinas del Deutsche Bank en España porque la gente piensa que sus depósitos están garantizados por el Gobierno alemán. En realidad, al ser una sociedad anónima española, la cobertura es del Fondo de Garantía de Depósitos español (cosa que no sucede en el caso de ING Direct, que es una sucursal de un banco holandés). Es decir, da lo mismo meter el dinero en las oficinas españolas del Deutsche que en cualquier banco o caja nacional.

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