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Renta fija/tipos de interés
La combinación de la crisis, ¿cuánto tiempo se tarda en cerrar las heridas?
crisis subprime, tipos de interés, liquidez, crash 1929
@R. J. Lapetra - 10/09/2007
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Son muchas las fechas fatídicas (1929, 1987, 1997, 1998, 2000, 2001… 2007). Cada cual con su historia, cada una con sus problemas y soluciones, pero con un nexo común: la aversión al riesgo financiero, hasta entonces quizá invisible, un movimiento brusco del mercado por el miedo o temor a una incertidumbre concreta y una factura por los excesos cometidos. Es entonces cuando se produce una crisis fulminante. El mercado se rompe, no poco a poco como ocurrió con el mercado bajista de 2000, sino de golpe... "por sorpresa". Es un crash o una oleada masiva de ventas en cualquier activo, sea la bolsa, los bonos, una divisa…
Ha ocurrido unas cuantas veces en los mercados desarrollados. 1929 (EEUU), 1987 (EEUU), 1997 (Asia), 1998 (Rusia) y 2001 (11-S) son años para no olvidar. Y 2007 promete sumarse al club de la mano de la crisis subprime o crediticia. Los índices acumulan descensos próximos al 10% desde sus máximos, lo que podría calificarse corrección, como ocurrió en mayo de 2006, pero esta vez parecen más tocados de lo normal. O no. Todo puede quedar en un mero capítulo de turbulencia financiera y la herida se cierra en un visto y no visto.
Cuando se produce un crash bursátil, no son pocos los inversores que se dejan llevar por el ‘momentum’ de pánico que suele acompañar a los desplomes de bolsa. Sin embargo, el mejor consejo es dejarse llevar si ya se está inmerso en la caída y no se es demasiado hábil para capearla. Ese es terreno trader. Si se aguanta, y la cartera del inversor es a largo plazo, la recuperación acaba llegando más pronto que tarde.
En el crack de 1929, y tomando como referencia el índice Dow Jones, la bolsa tardó 7.250 días hábiles (por entonces el mercado abría los sábados también) en recuperar los niveles previos al inicio de la crisis. No obstante, el mercado bajista duró cerca de 25 años y fue el periodo conocido como la Gran Depresión. La bolsa americana llegó a perder un 30% en apenas una semana. Pero hay otra turbulencia si cabe más violenta.
Se trata de 1987, con el famoso crash de Wall Street –que estalló un día, entre otras cosas, por un fallo informático y varias órdenes erróneas en el mercado de derivados- la recuperación del Dow llegó 375 días después de que se derrumbase el mercado. En su momento más bajo, cuando tocó suelo, el índice Dow llegó a perder un 31% en sólo cinco sesiones.
En la crisis de las divisas y economías asiáticas, en julio de 1997, los inversores vieron la luz tan sólo 31 días después. Es decir, que con sólo un mes de sangre fría y aguantando la posición se podría haber vendido en los niveles previos al bajón de la bolsa. Un año más tarde, los mercados se vieron azotados por el 'efecto vodka'. Era la crisis rusa del rublo (1998), que dio lugar a un periodo de fuertes vaivenes en los mercados. En 50 días, el Dow Jones volvió a su ser y reconstruyó la caída sufrida entonces, que llegó a ser del 12%.
El más reciente de los terremotos se produjo en 2001, con el pánico del terrorismo como epicentro de la crisis. El índice estadounidense tardó tan sólo 42 días en volver a cotizar en los niveles previos al tumulto de aquellos días. Sin embargo, aquel episodio de pánico se produjo en un mercado bajista -el de la burbuja tecnológica de 2000- y no en un escenario alcista como el actual. Las bolsas mundiales han marcado hace apenas unos meses los niveles más altos de su historia. Un detalle que no hay que olvidar a la hora de sacar las medidas y poner el traje a la actual turbulencia de 2007. Caben dos horizontes: que esta crisis subprime de 2007 pase a la historia como lo hicieron en 1929, 1987, 1997, 1998 o 2001, o bien que se diluya como un mal sueño de verano. ¿Con cuál se quedan?
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