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Nordea Investment Funds - Nordea 1 European Value Fund
Fondo, Nordea 1 European Value Fund, Nordea Investment Funds
@Cotizalia.com - 15/09/2009 06:00h
Tom Stubbe Olsen estableció el grupo European Value Partners en enero de 2008 y convirtió este mandato, que venía gestionando desde 1998, en su fondo insignia.
El fondo sufrió unos fuertes reembolsos entre marzo y septiembre de 2008, lo que redujo su tamaño desde 1.400 millones de euros hasta 550 millones de euros, además de penalizar su rentabilidad. Sin embargo, Olsen logró estabilizar el fondo al mantener una mayor exposición al efectivo y adquirir un mayor número de posiciones que lo habitual con el objeto de aprovechar las valoraciones excepcionales que ofrecía el mercado.
En materia de inversión, Olsen cuenta con el apoyo de Léon Kirch (quien ha sido su colega durante más de siete años) y Mark Bole, que fue contratado cuando se creó el grupo para encargarse de la gestión diaria del negocio. El grupo actualmente cuenta con una plantilla de 10 personas y las funciones legal, contable y de TI se subcontratan. La empresa ya está generando beneficios y tiene entre sus planes ampliar su cobertura y gestionar cuentas privadas.
Aunque se trata de un grupo pequeño para cubrir Europa, no ha sufrido cambios desde que todos trabajaban en Nordea, cuando el equipo se apuntó un sólido, si bien volátil, historial de rentabilidad. Olsen y Kirch siguen empleando los filtros con efectividad para ayudarles a identificar títulos infravalorados que ofrecen un considerable potencial de generación de beneficios. Esto le confiere al fondo un sesgo natural hacia los títulos de valor de capitalización baja y media. Estos nombres lideraron el mercado hasta 2007, momento en que los inversores rotaron posiciones hacia valores más defensivos de gran capitalización y pagaron por el crecimiento.
La rentabilidad inferior del fondo en 2007/2008 coincidió con este cambio, así como con la creación de la nueva compañía. Si bien esta evolución supuso que el fondo ocupara una posición de último cuartil en términos de rentabilidad acumulada a tres años, el fondo se ha venido recuperando en lo que va de 2009. Seguimos confiando en la experiencia, disciplina e historial de Olsen y el fondo conserva la calificación AA de S&P.
Puntos clave
Grupo: Nordea es un grupo de servicios financiero nórdico que ofrece una gama de servicios minoristas
e institucionales. Los fondos de renta variable de la línea Nordea 1 Sicav son gestionados por medio de dos procesos de inversión separados: el "proceso de inversión temático", gestionado desde Copenhague y el "proceso de valor" gestionado por la unidad de Luxemburgo.
Equipo: Este equipo emplea filtros cuantitativos multifactoriales para reducir el universo de inversión de 1500 compañías europeas hasta 50-200 ideas de inversión que posteriormente se someten a los siete criterios del proceso de diligencia debida de Olsen y Kirch.
Gestor del fondo: Olsen cuenta con más de 23 años de experiencia de inversión y viene especializándose en renta variable de Europa desde 1998. Además, desarrolló el proceso que en ese momento se empleaba para gestionar este fondo.
Estilo: El fondo se gestiona siguiendo un disciplinado estilo impulsado por el valor. La cartera se construye desde una perspectiva bottom up, sin prestar importancia al índice de referencia, y suele estar sesgada hacia acciones de capitalización baja y media.
Rentabilidad: Durante los cinco años hasta 29/05/2009 el fondo ha tenido un rendimiento de -5,5%, comparado con -4,7% para la mediana del sector y 3,1% para el índice, situándose en el puesto 694/1276.
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