Lo peor de la tormenta del ladrillo ha pasado ya, al menos eso parece, y ha llegado el momento de tomar posiciones para el comienzo de la siguiente era. Las consultoras inmobiliarias han empezado a establecer sus estrategias y de éstas puede depender el futuro comportamiento de los precios, principalmente en lo que al sector de oficinas y retail se refiere.

A priori, la toma de posiciones es bastante dispar entre firmas. Por un lado, Grosvenor Group asegura que para volver a invertir en España hace falta que los precios caigan otro 40%, mientras que Richard Ellis apuesta por la progresiva recuperación del mercado y asegura que ha llegado el momento de que nuevos inversores, tanto institucionales como fondos de pensiones, entren en el sector. Y es que, según la firma, es difícil que se produzca una corrección tan abrupta como la vivida en los últimos 21 meses cuando el precio se ha desplomado un 50%.

En este sentido, según ha explicado a Cotizalia.com Eduard Farrelly, director de inversiones de Richard Ellis, “otro 40% no lo veo, de entrada porque si los precios caen eso, hay que pensar que, teniendo en cuenta la caída previa del 50%, el precio de reposición de esos inmuebles no cuadra”. Además, “en 2010 no me sorprendería un aumento importante de la inversión”, asegura.

Según sostiene Farrelly, al inversor no le preocupa si el valor sigue cayendo a corto plazo porque la rentabilidad actual está en el 6,5%, una diferencia de 250 puntos básicos con respecto a los bonos, con lo que el sector inmobiliario vuelve a encajar en la necesidad seguridad de ingresos que buscan los fondos de pensiones, por ejemplo.

Además, dadas las características del sector, a diferencia de lo que ocurre en los mercados de renta variable, en los que el inversor puede esperar al precio más bajo para entrar directamente, en el caso del inmobiliario hay que contar que un margen de unos seis meses desde que se decide comprar hasta que se encuentra la oficina o el centro comercial que encaja en las características que se han establecido, el tiempo de demora en la realización de una due diligence y en la realización definitiva de la compra. Por este motivo no tiene sentido esperar a una nueva caída del 40%, además que se trata de inversiones planteadas a medio y largo plazo.

Una visión que contrasta con la de Grosvenor Group. En este sentido, Rafael Avilés, director de la firma en España, aseguró en Bloomberg.com que “el mercado volverá a renacer, pero dependiendo en qué área y tipo de propiedades, los precios necesitan ajustarse en torno a un 40% antes”.

Sobre la bajada de precios de los inmuebles, Avilés también explicó a la agencia de noticias que los bancos españoles tienen que tender a establecer precios más realistas para todos los activos inmobiliarios en su poder procedentes de los embargos llevados a cabo. 

Y es que el Santander y Banesto tienen 3.800 millones de euros en propiedades en su balance mientras que BBVA contaba a cierre del primer trimestre del año con 490 millones correspondientes a inmobiliario y los analistas esperan que esta cifra se eleve a los 1.000 millones de aquí a final de año.

La inmobiliaria con sede en Londres todavía cuenta con 480 millones de euros invertidos en edificios de oficinas y centros comerciales en España. No obstante, viendo que el fin de la burbuja se acercaba, hace tres años comenzó a hacer acopio de liquidez, con lo que a día de hoy cuenta con 523 millones de libras –según los datos ofrecidos por su página web- para ‘salir de compras’ este año.

Por otro lado, frente a la posición saneada de las cuentas de Grosvenor, Richard Ellis y el otro de los gigantes del sector, Jones Lang LaSalle, han visto como la falta de liquidez les ha llevado a tener que ampliar capital para no ahogarse.

De hecho, la consultora capitaneada por Brett White tiene una deuda de 2.400 millones de dólares que le ha llevado a colocar el mes pasado 550 millones de dólares en acciones y deuda tanto a inversores particulares como institucionales.

Con todo, el consenso del sector apunta a 2010 como punto de partida para una ligera recuperación, aunque también las firmas coinciden en que no se llegará a los niveles de 2006-2001. Además, no se puede dejar de tener en cuenta que en dicho proceso inciden multitud de factores como la evolución de la situación económica, empleo o el cambio de perfil de inversor que deja de estar altamente apalancado para contar con fondos propios.

19.  superLau10/07/2009, 18:50 h.

Cacho,
publica noticias sobre preferentes en el secundario, acciones, warrants, embargos,...es decir, como hacer dinero. Y deja de poner noticias de esos perdedores del ladrillo porque no nos interesa seguir palmando pasta en vivienda.
En serio, es un insulto a la inteligencia que hables de estos capullos que han descapitalizado sus empresas y que ahora pretenden que con el FROB se lo devuelvan.

Al del articulo...¿Quien te va a comprar las viviendas o las oficinas? Los parados, los inmigrantes o los autónomos en paro.

Lo dicho Cacho, no publiques mas basura de esta gentuza.

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18.  keynessiano10/07/2009, 18:08 h.

Encantado de leer la aportación coherente, como siempre de zano.
Para formar una idea de la que nos acontece.Recuperen los post de pisitófilocreditófago de los ultimos tiempos.

La vivienda, el terciario descentralizado y sin lógica de ubicación; caerá por debajo del valor de reposición hasta mediados del 2010.Una vez lleguemos a ese umbral, los vulture podrán comprar lotes y activar el mercado de la "inversión". Esa es la real esperanza de las consultoras que queden. Gestionar y transaccionar el portfolio ingente de valores chicharro del ladrillo. Stop lost de cajitas y adoradores de la hiperinflación ficticia del suelo.

La inversión como todo negocio, debe mantener el sentido común.
El futuro inmediato: Yields del 2001 y en consecuencia, valores de repercusión en descenso. Todavía por unos largos y aciagos meses en el sector. Sin ánimo de profetizar, es el mercado que toca en lid a los profesionales.

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17.  autofocus10/07/2009, 15:34 h.

#14
Totalmente de acuerdo...pero ademas se va a toda pastilla y merecidamente...

A ver si es verdad esto pega un petardazo por fin

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16.  autofocus10/07/2009, 15:32 h.

Yo alucino con esta gente...deberian meterse debajo de la cama y ahi les tienes...

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15.  badalillo10/07/2009, 14:01 h.

#9 a libertador:

Fernando Martin no es más que un hombre de paja de la mafia chorizo-corrupta-inmobiliairia que gobierna en la comunidad de Madrid. En este pais, el que va a la cárcel no es el que se lleva el dinero, sino el que firma los papeles - ejemplo: Ruiz Mateos.

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