Confianza o trueque - cotizalia.com

Miércoles, 16 de julio de 2008 (Actualizado a las 22:28)

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Confianza o trueque

Confianza, trueque, información privilegiada

@Jesús Sánchez-Quiñones* - 15/07/2008

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El pasado fin de semana una persona allegada, con formación, experiencia empresarial y conocimientos de economía real, me comentaba que estaba valorando la posibilidad de retirar su dinero de una gran entidad financiera por temor a las consecuencias de la crisis inmobiliaria española sobre los bancos y cajas. El comentario me pareció sorprendente y desproporcionado. No obstante, es indudable que denota una clara pérdida de confianza hacia el sistema financiero actual. La lluvia de noticias negativas a través de todos los medios informativos al alcance (radio, televisión, prensa, internet) acaba calando en el ánimo del ciudadano de a pie.

La economía de mercado y el sistema financiero están basados en la confianza. Cuando cualquier persona acepta en pago de un producto o servicio unos papelitos llamados “billetes”, lo hace confiando en que todo el mundo dará a dicho papel el valor que en él viene impreso. En el caso de los euros ni siquiera aparece la mención “páguese al portador la cantidad de XX euros” que figurara impresa en los billetes en pesetas. Puede parecer absurdo, pero el valor intrínsico de un billete es casi inexistente. Tiene valor fiduciario por un convención entre todos los miembros del mercado que utilizan dicho instrumento de pago y por el aval de la firma del máximo responsable del Banco Central Europeo en el momento de emisión del billete.

La actividad bancaria está basada en la confianza de millones de ciudadanos que depositan su dinero en las entidades financieras. Los bancos y cajas utilizan dichos depósitos para conceder créditos a los clientes que lo demandan. Si por cualquier motivo la mayoría de los depositantes de una entidad financiera decidiesen retirar sus ahorros a la vez, no habría Banco o Caja en el mundo que pudiese hacer frente a dicha situación sin gravísimos problemas de liquidez. El pasado fin de semana un banco hipotecario americano, IndyMac, tuvo que ser rescatado por las autoridades norteamericanas. La conjunción de un informe de un analista de un gran banco de inversión y las declaraciones de un Senador, ambos poniendo en duda el futuro de la entidad provocaron la retirada masiva de depósitos de sus clientes ceando una crisis de liquidez en la entidad.

Las actuaciones de las autoridades financieras, principalmente norteamericanas, se han encaminado hasta la fecha en garantizar la continuidad de las “grandes entidades” con problemas de liquidez, (“too big to fail”) de tal forma que los accionistas de las entidades en apuros pueden perder casi toda su inversión, pero los acreedores de las entidades no han sufrido ninguna pérdida. De esta forma se ha evitado el riesgo sistémico.

¿Qué pueden hacer este contexto las autoridades para mantener o aumentar la confianza sobre el sistema?. Varias son las actuaciones requeridas:

• Transparencia en la información suministrada al mercado, de tal forma que se eviten sorpresas futuras. Más vale una vez rojo que ciento amarillo.

• Llamar a las cosas por su nombre. Para que un enfermo se tome las medicinas sanadoras ha de ser consciente de que padece una enfermedad que requiere tratamiento, incluso doloroso.

• Sinceridad. Si la percepción de los individuos o del mercado es de falta de sinceridad o de engaño, será difícil que el interlocutor tenga credibilidad en futuros mensajes.

Pese a todo lo anterior, la mejor muestra de confianza en el futuro es la realización de operaciones como la del Banco Santander sobre el británico Alliance&Leicester. Lanzar, en estos momentos, una oferta de compra sobre las acciones del banco británico con una prima del 46% respecto al precio del viernes, por un importe de 1.600 millones de euros, pone de manifiesto que en todas las crisis se producen oportunidades. Sólo algunos las saben aprovechar. A pesar de la mala situación del mercado inmobiliario británico, y los problemas de algunas de sus entidades, el Banco Santander confía en el futuro. Son apuestas a largo plazo, pero son la mejor forma de aportar confianza.

(*) Director General de Renta 4

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1. usuario registrado madrileña1, 15/07/2008, 17:43 h.

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El lado bueno de la vida

@Ignacio Rodríguez Añino* - 09/07/2008

Estas semanas, después de leer la prensa económica, conocer los datos que confirman la profunda desaceleración de la economía y ver el día a día de los mercados, no se me ha ido de la cabeza canción de la escena final de la vida de Brian, Monthy Python, 1979, que decía "…always look on the bright side of life (mira siempre el lado bueno de la vida)". El que no se me haya ido de la cabeza ha sido probablemente porque la melodía es fácil de silbar (http:www.youtube.comwatch?v=jHPOzQzk9Qo) y probablemente por el optimismo que subyace en la canción a pesar de la situación en la que se encuentra el coro que la canta (están crucificados). Y es que vaya momento , casi similar, estamos viviendo en la economía en general y en la industria de fondos en particular. No parece que haya ni una noticia positiva……. si nos fijamos, por ejemplo, en la industria de los fondos de inversión, junio ha sido otra vez un mes horrible, con salidas netas que han superado los 6.800 millones...

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Petróleo: la variable a seguir

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Bancos: más pérdidas pero no más riesgo

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Las noticias negativas sobre los grandes bancos de inversión americanos y europeos se siguen sucediendo. La semana pasada Fortis anunciaba el recorte de su dividendo, lo que provocó una caída inmediata del 20% de su valor en bolsa. En un informe Goldman Sachs, estima que tanto Citibank como Merrill Lynch tendrán que provisionar cantidades millonarias adicionales a las ya contabilizadas. Barclays ha anunciado una ampliación de capital de 4,5 millones de libras, mientras Citibank estima que la entidad británica podría tener que realizar una ampliación adicional el doble de dicho importe.En este escenario, el comportamiento de las acciones del sector financiero ha sido realmente negativo, tanto en EEUU como en Europa, con descenso superiores al 10% en todos los bancos integrantes del índice Eurostoxx 50 en apenas una semana. Los anuncios de pérdidas suelen ir acompañados de operaciones de ampliación de capital, las cuales se están colocando entre fondos soberanos e inversores...