La doble crisis y el segundo crash

@Rubén J. Lapetra - 06/02/2008

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Los datos cantan. La bolsa española registró ayer una de las caídas más importantes de su historia. La décima mayor si tenemos en cuenta el periodo de elaboración del Ibex 35 (1992-2008). En estos últimos 16 años sólo once veces el índice de referencia español ha registrado caídas superiores al 5% y dos -tras el del 21 de enero- de estos desastres se han producido en las dos últimas semanas. Este preocupante panorama coloca ya a 2008 como uno de los años negros de la bolsa. Considerémoslo un crash, es decir, un desplome generalizado, con ventas masivas y betas -coeficientes de variación de una acción respecto a su índice- fuera de órbita. Es un crash, que no un crac...

Es la ley del tecnicismo y el horizonte difuso del lenguaje financiero porque cracs sólo ha habido uno: el de 1929, acompañado de un mercado bajista y depresión económica de dos décadas. Y crashes, muchos. En concreto, en el doméstico Ibex 35 se han registrado hasta 11 caídas superiores al 5% desde 1992. El 4 de marzo de 1996 (-5,21%), 21 de agosto de 1998 (-5,81%), 27 de agosto de 1998 (-5,84%), 10 de septiembre de 1998 (-7,06%), 21 de septiembre de 1998 (-5,47%), 1 de octubre de 1998 (-7,07%), 13 de enero de 1999 (-6,88%), 14 de septiembre de 2001 (-5,8%) o 30 de julio de 2002 (-5,06%). Y desde entonces hasta los de estos días: 21 de enero de 2008 (-7,49%) y 5 de febrero de 2008 (-5,19%).

El mercado español bajó más que el resto de sus pares europeos, evidenciando que se está viendo azotado por problemas internos, además de los externos propios de la crisis de crédito internacional. El caso español es muy similar que al que registran otros países como Irlanda o EEUU: burbuja hipotecaria e inmobiliaria. Precio y valor caminan de la mano, en contraposición al aforismo bursátil, hacia el pinchazo de su todavía vigente sobrevaloración. Los indicios de recesión económica que se venían registrando en los primeros compases del año cristalizaron ayer en una brutal combinación de indicadores en la última semana: más desempleo, menos confianza, menos ventas de coches, menos riqueza financiera, menos consumo...

A estas alturas, mensajes como desaceleración y ajuste suave suenan a broma. A falta de cañonazos monetarios como los que utilizan la Fed y EEUU para intervenir su economía e intentar reflotarla, a España sólo le queda el camino doloroso del ajuste y que las aguas vuelvan a su cauce. Quizá este sea el momento también en el que el Banco Central Europeo (BCE) eche una mano a uno de sus países miembro con una bajada de tipos de interés que reduzca el deterioro acelerado de la eurozona. La crisis afecta a todos, pero con ferocidad a España. Lógico, por otra parte, porque son ya quince años de crecimiento ininterrumpido. Y nada crece por siempre: ni la bolsa, ni los precios de los pisos, ni tampoco la economía. Toca bajar.

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Opiniones de los lectores (4)

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4. Bolsista ProfesionalMiércoles, 06/02/2008, 14:44 h.

Es lógico, que las bolsas estén bajando, porque todas las personas que compramos acciones, las compramos, para ganar dinero, y no se gana dinero, hasta que se han vendido las acciones. De la misma manera, en que yo me vendí, todas las acciones que tenía, cuando el Ibex estaba en los 15.000, ahora, se están vendiendo las acciones, quienes las compraron cuando el Ibex estabaen los 13.000. Para asegurarse el beneficio, hay que comprar las acciones, cuando el Ibex esté en los 6.000, que es lo que vamos a hacer, los bolsistas profesionales.

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3. McgregorMiércoles, 06/02/2008, 13:44 h.

Se pueden adoptar muchas medidas. Los tipos de interes al 4% NO son un problema para el crecimiento económico. El Problema es ESTRUCTURAL. Años de financiación barata han creado burbujas de precio y no se cruzan operaciones. Europa tiene superavit comercial. Bajar los tipos supondría seguir alimentando burbujas y aumentar la inflación. Hay que : Liberalizar suelo, construir a precios de demanda, mantener tipos, invertir en inversión productiva, penalizar las "compras sobre plano hasta escriturar"...restringir presupuestos en Admones Publicas y Corporaciones. Bajar los impuestos de sociedades a I+D, Politica Energetica,Otras Infraestructuras... etc etc, etc...Muchas medidas.OTRO MODELO mas serio.

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2. bolsasMiércoles, 06/02/2008, 11:38 h.

En España, el sector del mercado inmobiliario, al parecer de “los entendidos” estaba desmadrado. Hablaban un día y otro de la “burbuja inmobiliaria”. Anunciaban el estallido de la burbuja, y aconsejaban que había que “controlar” la ley de la oferta y la demanda. Y se pusieron rígidamente las “medidas controladoras” del mercado. Para “destejar” había que “tejer”: (menos dinero y más caro). Y está ocurriendo lo que se quería, que el sector de la construcción decreciese su ritmo. Y se continuó en la rigidez sin más análisis y sin flexibilidad. Y, ahora resulta que es malo el resultado. (continúa)

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1. bolsasMiércoles, 06/02/2008, 11:38 h.

(viene del anterior). Crisis en la economía, crisis en la bolsa, crisis en el crecimiento, crisis en el empleo, inflación y crisis en todos los sectores económicos. No se entiende. Pero no haría falta preguntar a “los entendidos” que habría que hacer para salir de “la crisis”. Ya dieron la receta para entrar en la crisis, ahora, para salir de ella es muy sencillo, hay que “destejer”: más dinero y mucho más barato, interés cero, análisis y flexibilidad. Tejer y destejer. Pero yo le añadiría tejer y destejer con flexibilidad. “He aquí la cuestión” que diría el escritor británico.

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¿España entra en recesión?

@Rubén J. Lapetra - 29/01/2008

Y ahora, nosotros. El caso es que la radiografía del enfermo estadounidense (EEUU bordea la recesión) la tenemos perfilada. Pero, ¿y la de España? Nuestro país va a sufrir de forma mucho más acelerada que en el pasado las turbulencias internacionales. Es la cara menos amable de la globalización y de la economía en tiempo real en la que vivimos. Todo es más rápido, menos predecible. España además será objeto de lo que algunos han denominado ya como una doble crisis, la externa por la incertidumbre global de crédito y la interna, por los motivos de sobra conocidos que apuntan al sector inmobiliario. Parece lejano un PIB negativo cuando se crece por encima del 3%, pero parones económicos más bruscos se han visto en el pasado. Es la hora de los desfribiladores, ese aparato que hizo archifamoso George Clooney en Urgencias (ER, por sus siglas en inglés, si lo prefieren). El Gobierno de José Luis Rodríguez Zapatero ha sacado el suyo, como adelantó El Confidencial el 23 de...

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Más bajadas de tipos en EEUU, crisis del dólar a la vista

@Rubén J. Lapetra - 28/01/2008

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Las políticas de tipos: fascismo monetario (BCE) versus el despotismo de Wall Street (Fed)

@Rubén J. Lapetra - 23/01/2008

Algo insólito está ocurriendo. Alguien se equivoca. O lo hace la Reserva Federal (Fed) con las salvajes e históricas rebajas de tipos de interés emprendidas en septiembre 1,75 puntos menos desde el 18 S, del 5,25% al 3,5% actual o lo está haciéndo el Banco Central Europeo (BCE) en su tozudez suprema de mantener el precio del dinero... e insistir en que podría subirlos. La autoridad europea está dominada por un pensamiento único, de la estabilidad de los precios en el 2%, que es el objetivo primordial de su política. Fascismo monetario como lo califican algunos economistas frente al despotismo de EEUU, cuyas decisiones de tipos de interés parecen ahogadas en la tiranía del mercado inmobiliario, los bancos y las bolsas.Es significativo la disensión en la Fed, con tres de los miembros de su órgano de gobierno al margen de la decisión de bajar tipos 0,75 puntos, al 3,5%. La semana que viene probablemente los coloquen en el 3%, es decir, se espera otro recorte adicional...