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Morgan Stanley lo tiene claro: evitar Cintra y Popular
@B. Pana.- - 26/09/2007
Dónde va Vicente, donde va la gente. Si el mercado tira para arriba, conviction buys a diestro y siniestro, no importa el precio. Pero si se da la vuelta, es momento de ofertar carnaza a quien la demanda. La pela es la pela. O, mejor dicho, el dólar es el dólar. Así lo han entendido los bancos de inversión, que han visto cómo en el tercer trimestre, los short sellers, o vendedores en corto, vivían sus mejores 90 días desde hace muchos, muchos años gracias a que un 40% de las grandes empresas europeas sufrieron caídas en su cotización superiores al 10%.
En un informe publicado el pasado lunes, los estrategas de Morgan Stanley actualizaron la lista de acciones que, a su juicio, y pese a lo que ha llovido, son susceptibles todavía de ser vendidas en corto. A compañías tan dispares como TUI, Autonomy, SGL Group o WH Smith, se unen dos firmas españolas: Banco Popular y la concesionaria Cintra. Banca y “construcción sensible a tipos de interés” otra vez en el punto de mira.
Por lo que respecta a Banco Popular son ya cinco, con septiembre, los meses en los que ha figurado en la relación de nombres compendiada por el banco de inversión norteamericano, que mantiene una recomendación de infraponderar sobre el valor. Para Morgan Stanley, la compañía presidida por Ángel Ron está cara a 12,6 veces PER contra las 9,6 del sector a nivel europeo. Su pura exposición doméstica y las pocas posibilidades de vivir una OPA, dada la sindicación que domina el accionariado de la entidad, dejarían sin justificación cualquier prima de valoración como la que ahora disfruta.
Evitar Cintra es consecuencia de la falta de catalizadores que sostengan al valor. Débiles retornos, balance sobreapalancado y valoración excesiva actuarían en contra de una compañía que lleva unos meses sin levantar cabeza. El futuro no es ni mucho menos halagüeño ante la posible ralentización del consumo tanto en España como en Estados Unidos, áreas que suponen el 47% del total en que Morgan estima que vale la firma propiedad de Ferrovial. La recomendación formal por parte del banco estadounidense es también infraponderar.
Popular y Cintra aparecen en al menos dos de las categorías establecidas por Morgan Stanley para determinar si una acción es susceptible de ser vendida en corto o no. Pero no son las únicas. Así, como caras y poco rentables, asoman, además de Cintra, Sacyr, Acciona, Ferrovial, Sogecable, Natracéutical y NH Hoteles. Como compañía de moda pero cuyas revisiones futuras de beneficios pueden ser a la baja, recoge a Técnicas Reunidas. Y dentro de las que tienen más recorrido bajista respecto al precio objetivo fijado por los analistas figura, junto a Popular, Iberdrola. Hagan sus apuestas.
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