Cemento, asfalto y ladrillo o cómo perder 40.000 millones de euros en seis meses

Lunes, 12 de noviembre de 2007 (Actualizado a las 14:33)

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Cemento, asfalto y ladrillo o cómo perder 40.000 millones de euros en seis meses

constructoras, inmobiliarias, concesionarias

@R.J. Lapetra - 26/09/2007

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Son los sectores menguantes. Desde marzo a hoy, el mercado valora en 40.000 millones de euros menos a las cotizadas españolas de la construcción, inmobiliarias y concesionarias, según datos de mercado. De 145.000 millones de capitalización a poco más de 100.000 millones a los precios actuales. Y todo por la escalada en el 'precio del riesgo' o la conciencia de preservación del capital. Los inversores salen ahora a no perder, a defender la propia portería, porque es tiempo de turbulencias financieras y se puede recibir un gol en cualquier momento.

En mayo comenzaron a darse los primeros síntomas de este cambio de sesgo. La banca comenzó a cerrar el grifo del crédito a las promotoras ante las señales de aterrizaje en el sector, después de revisar sus balances y ver con horror como el ladrillo se convertía en una amenaza con una deuda acumulada de 250.000 millones. Una losa demasiado pesada como para ignorarla y seguir alimentando sus necesidades.

Ahora toca una nueva fase, como no, con EEUU tomando la delantera. El drenaje a la liquidez y el cierre de puertas a la concesión del crédito está golpeando a las empresas, a sus resultados y, por ende, al empleo. Sólo los despidos en las hipotecarias estadounidenses condujeron a la primera destrucción de empleo en cuatro años. Ayer, Lennar, la mayor constructora de vivienda del país, publicó unos resultados del tercer trimestre -que incluían julio y agosto- que no dejan lugar a la duda: caída de ingresos del 44%, reducción de márgenes, deterioro del mercado... Pero sobre todo dejó mal sabor de boca la revisión de la valoración de determinados activos.

Un serio aviso para las empresas españolas del sector, empeñadas en verse reflejadas en el valor neto de activos (NAV), valor en libros, etc. y no prever que estos algún día dejarían de subir. Esto les ha dejado a merced de los créditos acumulados. El volumen global de créditos de cotizadas y no cotizadas llegó a los billón de euros hasta julio, en tanto que las compañías con presencia en bolsa -y por tanto mucho más transparentes- superaron en el primer semestre los 100.000 millones de euros de deuda financiera neta (la deuda menos la caja y las inversiones a corto plazo). Deben más de lo que cuestan. Una línea que quizá no deberían haber cruzado.

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2. vitrubioMiércoles, 26/09/2007, 16:00 h.

Estoy cansadísimo de este tipo de artículos... siempre lo mismo, un año leyendo las mismas bobadas. Pero ustedes que se creían ¿qué los bancos no se habían enterado de los créditos que estaban concediendo? ¿Qué todo esto les pilla por sorpresa? BASTA YA DE ABURRIRNOS

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1. usuario registrado agricolMiércoles, 26/09/2007, 11:24 h.

¿En verdad se puede superar este apalancamiento sin ponerse a régimen de pan y agua una temporada? ¿Pueden seguir las empresas como si no pasase nada?
¿Deuda y perspectivas de bajón en ingresos y sonrisas de "aquí no pasa nada"? Me gustaría saber qué beben estos señores, para comprarme una garrafa.

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Los 'insiders' asoman la cabeza en bolsa, pero cuidado: un poco de maquillaje nunca viene mal

@R.J. Lapetra - 25/09/2007

Están aquí otra vez Los insiders, la especie más poderosa y mejor informada de entre todos los inversores están haciendo de las suyas en la última semana, dejándose y haciéndose ver en el mercado con compras de acciones de sus respectivas compañías. Como ocurrió entre finales de febrero y principios de marzo, y también en abril, la bolsa ha sufrido un susto que le ha llevado a perder varios escalones. Consejeros, directivos, compañías e institucionales en general han dejado la crisis aparcada y están en contacto con sus brókers. Desde una de estas casas de valores comentaban que esta semana podía ser aprovechada por inversores institucionales y por las mismas compañías cotizadas para intentar llevar a cabo algún maquillaje de última hora de sus cotizaciones. Pero advertían: "Este maquillaje sólo podrá ser realizado si las bolsas acompañan algo, ya que llevarlo a cabo con elmercado en contra es muy complicado".Y los últimos movimientos parecen evidenciar el...

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Una luz para la cuesta de septiembre: el euribor se queda sin gasolina

@R.J. Lapetra - 14/09/2007

Parece que fue ayer. En estos días se cumplen dos años desde que los tipos interbancarios, entre ellos ya famoso euribor, empezaron a elevarse. El Banco Central Europeo (BCE) comenzó a lanzar globos sonda al mercado anticipando un movimiento al alza de los tipos de interés, que por entonces estaban en el 2%, el nivel más bajo en medio siglo para cualquier economía europea y, por supuesto, mínimo histórico en España. Y después de 23 subidas consecutivas de la media mensual de este indicador podría ser en septiembre cuando se rompa esa trayectoria. El índice de los préstamos interbancarios cotiza en mínimos de tres semanas, por debajo del 4,7%, ante la aparente normalización de los mercados de crédito, reactivados a golpe de inyección de los bancos centrales. Si en agosto el promedio del euribor a doce meses se quedó en el 4,66% puede que este mes no vaya más allá. Esto no quiere decir que las hipotecas no se vayan a encarecer. Los diferenciales a seis meses o doce meses,...

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Ruido de recesión en EEUU: el mercado valora en serio la caída en la oscuridad de la economía

@R.J. Lapetra - 13/09/2007