La gestora del fondo, Lesley Kaye, tiene mucha experiencia cubriendo el mercado japonés y, aunque dedicó gran parte de estos años al lado de ventas, participa desde 2001 como gestora de fondos en GAM y lleva cinco años como la gestora principal de este fondo.

Cuenta con el respaldo de un equipo de tres gestores/analistas con una experiencia media de 14 años en el mercado. Comino Tamura, uno de los integrantes, trabaja en la oficina de Tokio y brinda tanto una mirada cercana al mercado local como un oportuno contacto con las empresas.

No queda duda de que Kaye es la responsable de las decisiones finales de esta cartera, aunque los miembros del equipo llevan a cabo gran parte del análisis de valores. La gestora aporta las principales posturas temáticas a medio y largo plazo, siendo éstas las que generalmente orientan la selección de valores y el posicionamiento de la cartera. Sin embargo, los mercados vienen careciendo de temas sostenibles en los últimos tiempos.

Kaye está dispuesta a respaldar las ideas en que tiene mayor confianza y, aunque existen pocos controles de riesgo formales, tiene plena conciencia del riesgo. Sólo compra valores cuando las valoraciones ofrecen un claro margen de seguridad y suele enfatizar las compañías más grandes y con mayor liquidez.

Los reembolsos provocaron problemas en 2008 toda vez que el tamaño del fondo se vio reducido desde 1.300 millones de USD hasta 418 millones de USD producto de los reembolsos y las fluctuaciones bursátiles. La rentabilidad se vio frenada por la prioridad concedida a los títulos de gran capitalización y la ausencia de temas sostenibles en el mercado; sin embargo, pese a estos vientos en contra los resultados no han sido del todo decepcionantes. El fondo se mantiene por encima de la mediana comparable en términos acumulados a tres años, a pesar de las dificultades en este periodo, y sigue ocupando una posición de primer cuartil a cinco años. El experto equipo y el sólido proceso permiten que el fondo mantenga la calificación de S&P AA.

Puntos claves

Grupo: Creada en 1983 por Gilbert de Botton, GAM fue propiedad de UBS AG desde 1999 y hasta diciembre de 2005, momento en el que fue adquirida por Julius Baer Holdings Ltd.

Equipo: El equipo de Japón esta integrado por cuatro gestores, tres con sede en Londres y uno en Tokio. Todos ellos acumulan una media de 14 años de experiencia en inversión.

Gestor del fondo: Lesley Kaye asumió en abril de 2004 en solitario la responsabilidad en la gestión de los fondos japoneses de GAM. A partir de 2002 se convirtió junto con Mike Bunker en la cogestora y se incorporó al equipo en 2001, después de acumular 13 años de experiencia como agente de bolsa en Japón.

Estilo: El fondo combina posturas temáticas y macroeconómicas con una selección de valores activa y sesgada hacia posiciones de capitalización alta. La selección de títulos es pragmática y concede gran importancia al valor.

Rentabilidad: Durante los cinco años hasta 31/03/2009 el fondo ha tenido un rendimiento de -32,6%, comparado con -37,7% para la mediana del sector y -27,6% para el índice, situándose en el puesto 142/611.

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