Hans Stoter gestiona este fondo desde 2004, año en que asumió la dirección del equipo de renta fija mundial de alta rentabilidad de ING. En 2008 fue ascendido y pasó a ser jefe de renta fija especializada, negocio que incluye títulos de alta rentabilidad, deuda de mercados emergentes, préstamos, crédito estructurado, bonos de rentabilidad total y divisas. Lo que le dejará menos tiempo para la gestión diaria de este fondo. Sin embargo, sigue como el gestor principal y se dedica primordialmente a las aportaciones top down además de participar en las decisiones estratégicas. Asimismo, gracias al enfoque colectivo impulsado por criterios bottom up, este fondo sigue gozando de un volumen de recursos apropiado. Su objetivo es batir al índice compuesto entre un 1% y un 2% anual en términos brutos, con un Trucking error por lo general inferior al 1%. El mandato tiene flexibilidad limitada para invertir en títulos no contemplados por el índice; se restringe la exposición a deuda soberana de mercados emergentes y las posiciones con grado de inversión por lo general se mantienen por debajo del 5%. A diferencia de su fondo hermano domiciliado en Holanda, este fondo no puede invertir en swaps de impago de crédito (CDS) ni en préstamos apalancados. Dado que el fondo se concentra exclusivamente en alta rentabilidad suele tener resultados inferiores a los del grupo homólogo en mercados que tienden a la baja, como ocurrió en 2007 y 2008 hasta agosto. El año pasado estuvo 41 puntos básicos por detrás del índice de referencia en términos brutos debido al efecto detractor de su exposición a la deuda subordinada de grupos financieros con elevada calificación. Asimismo, la sólida entrada de capital en el tercer trimestre restó valor dado el nivel medio de las comisiones de este fondo. En 2008 y hasta agosto su rentabilidad estuvo rezagada por 234 puntos básicos toda vez que la sobreponderación de títulos calificados CCC y la exposición a pagarés a interés variable fueron perjudiciales en el primer trimestre. Comprendemos que el rendimiento inferior registrado recientemente se debe en gran parte al carácter restrictivo del mandato de este fondo. Esto junto a su disciplinado proceso de inversión, permite al fondo retener la calificación A/V5 de S&P.

Puntos clave

Grupo: ING Investment Management (ING IM) es una de las 10 gestoras más importantes de activos de Europa. ING IM está íntegramente participada por ING Group de los Países Bajos, una compañía cotizada que se especializa en los negocios de banca, inversión, seguros de vida y planes de pensiones.

Equipo: El equipo de renta fija mundial de alta rentabilidad es liderado por Hans Stoter. Otros cuatro gestores de cartera lideran los equipos de analistas con sede en Atlanta, La Haya y Hong Kong.

Gestor del fondo: Stoter se incorporó al equipo de grado de inversión de ING en 1998 y se trasladó al equipo de finanzas estructuradas, con sede en Atlanta, en 2001.Encabeza el equipo de alta rentabilidad mundial desde 2004 y es director de renta fija especializada desde 2008.

Estilo: Este fondo es gestionado primordialmente con un estilo bottom up con referencia al índice compuesto Lehman High Yield (un 70% EE.UU., un 30% zona euro). La cartera está cubierta en euros.

Rentabilidad: Durante los cinco años hasta 31/07/2008 el fondo ha tenido un rendimiento de 20,8%, comparado con 22,7% para la mediana del sector y 4,4%, para el índice, situándose en el puesto 37 / 56.