La reina ha vuelto: Telefónica alcanza el tamaño en bolsa del tándem Santander-BBVA

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@R. J. Lapetra - 14/11/2008 06:00h Actualizado: 14/11/2008 11:00h

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La reina ha vuelto: Telefónica alcanza el tamaño en bolsa del tándem Santander-BBVA

Para los bancos, durante años, la capitalización bursátil era una señal de fortaleza, de poder y de comparación respecto a sus pares (peers). El tamaño importaba. Hoy, casi que no, mejor no mirar. El valor en bolsa de las grandes instituciones financieras ha menguado hasta tal punto que están comenzado a desaparecer de los ránkings, caso de algunos de los grupos caídos en la turbulencia subprime como Fortis, AIG, Bear Stearns, Lehman...

En España, el ránking temporal de compañías en bolsa ha sufrido un severo cambio en 2008, que ha supuesto el regreso de la gran multinacional española al lugar de honor que ocupó a finales de los 90 y principios de década. Telefónica, con cerca de 70.000 millones de euros de capitalización, tiene casi el mismo tamaño que Santander (42.000 millones) o BBVA (30.000 millones).

Tras las OPVs de sus filiales -hoy extinguidas- como Terra, Telefónica o Móviles la operadora llegó a superar en tamaño a los dos grandes bancos. En 1998 alcanzó la primera posición del ránking del Ibex 35 tras rebasar a Endesa y en septiembre de 2005 se produjo el final de su reinado, cuando Banco Santander la superó hasta marzo de 2007, cuando cambiaron de nuevo las tornas y la 'teleco' recuperó su cetro.

Según datos de Sociedad de Bolsas, Telefónica tiene un peso o ponderación en el Ibex 35 del 21%, casi 6 puntos más que hace un año; Santander mantiene un 15%, pero su tamaño real es menor debido a que todavía no han comenzado a cotizar las acciones de la ampliación de capital que el grupo tiene en marcha.

Más tamaño, más acciones, menor dividendo

La entidad que preside Emilio Botín, con unas 6.400 millones de acciones cotizando tendrá 7.998 millones en mercado una vez que entrén en juego las de nueva emisión, más que la suma de las que tienen Telefónica y BBVA juntos. Santander, a golpe de fusión y absorción, ha multiplicado su tamaño y también su número de acciones en circulación. De los 478 millones de porciones en que se repartía su capital al cierre de 1997 (año en el que realizó un split 1x3 -desdoblamiento del capital sin emisión de acciones-) el banco tiene hoy 16 veces más papelitos en circulación, un dato muy tenido en cuenta por los bolsistas de largo plazo que se mantienen en la entidad.

Todo un récord en emisiones en la bolsa española, justificados en el historial comprador del banco de la llama, que se ha comido desde entonces al Central Hispano, Banespa, Abbey o Alliance, entre otros, con acciones. De los 2,26 euros en dividendos (beneficios destinados al accionista) de 1998, una década después la entidad bancaria repartirá 0,68 euros por acción. Respecto a su capitalización bursátil en este periodo, el banco ha pasado de 17.500 millones de euros a 42.000 millones.

Su rival BBVA ha pasado en el mismo periodo de 24.000 millones de euros de valor en bolsa a los 31.000 millones actuales. Su número de acciones, de 2.000 millones a 3.747 millones, que en su mayoría se corresponden con la fusión con la antigua Argentaria. Su dividendo por acción se ha mantenido más estable al pasar de 0,93 euros por título (en 1998) a los 0,77 euros este año.

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3. no se entiende14/11/2008, 16:34 h.

No parece apropiado que una de las primeras empresas del pais, lo sea a costa de aplicar EREs "voluntarios" a sus empleados (si no firmas, te coaccionan y te quitan todas las gratificaciones que tengas)y tirando de las arcas del estado (subsidio del paro durante 2 años+jubilación anticipada a los 61 años, por no hacerse cargo de los costes de la Seguridad Social). A ver si el Sr Corbacho es capaz de poner orden en donde hasta ahora ni PP ni PSOE lo han puesto.

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2. usuario registrado bf214/11/2008, 12:03 h.

Reconozco que TEF ha publicado un beneficio 3er Trim08 inferior al que yo había previsto.
A pesar de los titulares sólo ha sido un resultado bueno en términos operativos (en términos globales, sin operaciones extraordinarias, el beneficio acumulado en el año ha descendido). La realidad es que su BPA (€1,20) se ha quedado ligeramente debajo del previsto por el consenso (€1,25), a pesar de haber acelerado su plan de recompras y amortización de acciones, y a mayor distancia aún que mi previsión de €1,35.
Ello ha sido especialmente negativo porque se debe especialmente por un empeoramiento del 3er trimestre.
Con esta evolución veo dificil que cumpla la previsión de BPA08 €1,783 que tiene el consenso, aunque sí creo que cumplirá la previsión de consenso que existía a principios de año (€1,627) gracias al mencionado aumento de amortización de acciones en autocartera.
A pesar de esa disminución del nº de acciones, preveo que su BPA08 se quedará en los €1,70 como mucho, con lo que su PER08 a la cotización actual sube a 9 veces. Este PER es increiblemente atractivo en términos históricos, aunque no da recorrido alcista a la acción en las condiciones actuales de los mercados.
Saludos

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1. usuario registrado armagnac14/11/2008, 08:50 h.

Creo que antes de embarcarte en comentarios tan "completos" de datos, pero tan a la ligera, deberías repasar el historial de "desdobles" de acciones, por división del nominal, que ha hecho Santander desde el 97.

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