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Nuevo impulso de la CNMV al incipiente mundo de los hedge funds españoles. Ayer por la tarde se aprobó el producto que más expectación ha levantado en el mercado, el de Cristóbal Thomas de Carranza (ex Fonditel) e Iván Yánez (ex Invercaixa), que comenzará a operar hoy. Además, la semana pasada aprobó el tercer fondo de la gestora Cygnus, que traerá a España a una de las gestoras alternativas más importantes del mundo: Renaissance Technologies.

El fondo de Carranza y Yánez se llama finalmente Valorica Global FIL y se trata de un hedge fund bastante light, con liquidez diaria y sin apuestas demasiado agresivas. “Se trata de aunar lo mejor de los dos mundos, la transparencia y liquidez diaria de los fondos tradicionales con la ausencia de corsés y la capacidad de apalancamiento de los hedge funds”, según fuentes de la gestora. Su objetivo de rentabilidad se sitúa entre el 10% y el 15% mediante una estrategia basada en la selección de valores de gran capitalización en todo el mundo, y la cobertura del riesgo de mercado mediante posiciones bajistas en índices.

La expectación generada por este producto responde a dos motivos. Por un lado, el perfil de sus responsables, muy conocidos en el sector de la gestión de activos en España; tanto, que la boutique financiera Tressis ha entrado en el accionariado de su nueva gestora. Por otro lado, su accidentada salida de sus anteriores casas, en especial la de Carranza de Fonditel. Su marcha dejó huérfano al mayor fondo de pensiones de España, el de Telefónica, y provocó una fuerte salida de patrimonio –de 131,4 millones de euros hasta agosto- de su fondo alternativo Velociraptor, aunque ya había sufrido fuertes ventas de dos de sus partícipes más conocidos, Alicia Koplowitz y Juan Abelló, antes de la salida de Carranza.

Aparte, fueron muy comentadas en el sector las peripecias de su nueva firma, que comenzó llamándose Carabela, pasó por Valoriza y acabó en Valorica. Asimismo, sus expectativas de patrimonio se han situado finalmente muy por debajo de las que circulaban en el mercado: tienen “muestras de interés” de entre 40 y 45 millones de euros, y esperan alcanzar los 60 millones a fin de año. Las fuentes citadas aseguran que el capital está muy repartido entre diferentes instituciones y que ninguna llega a los 5 millones de euros.

Es normal en el mundo hedge que las instituciones no quieran tomar posiciones muy grandes en los nuevos fondos, aunque los gestores sean tan conocidos como estos dos: “No es lo mismo gestionar con el paraguas de una gran gestora y con la tranquilidad de un patrimonio enorme que hacerlo cuando estás solo y te juegas tu propia empresa”, comenta un experto en este mercado.

Valorica tiene previsto el lanzamiento de otro hedge fund de renta fija que gestionará José Manuel Pérez-Jofre, uno de los gestores de deuda más reputados de España, que se incorporó a Valorica desde Mutuactivos.

La CNMV también ha aprobado el tercer fondo de la gestora alternativa Cygnus, antes conocida como Álgebra, dirigida por Juan Cruz (ex BBVA & Partners) y por los hijos de Amusátegui, Luis y José María. Lo llamativo de este fondo es que invierte en dos productos de Renaissance Technologies, una de las mayores y más conocidas gestoras de hedge funds del mundo, con un patrimonio bajo gestión superior a los 30.000 millones de dólares.

Renaissance tiene una trayectoria impresionante: su fondo Medallion, gestionado por James Simons, ha ganado más del 34% anual en los últimos 15 años. El secreto de este éxito está en un auténtico campus de 20 hectáreas montado por Simons –ex profesor de matemáticas del MIT y Harvard- en Nueva York, donde trabajan docenas de científicos desarrollando algoritmos que buscan aprovechar anomalías en la formación de precios en todos los mercados. A cambio de esta rentabilidad, la gestora se queda con el 5% del patrimonio y el 44% de las ganancias (lo norma es el 2% y el 20%, respectivamente).

El enorme éxito del Medallion hizo que Simons decidiera devolver el dinero a buena parte de sus inversores en 2005, hasta reducir su tamaño a 5.000 millones de dólares. Para contentar a los partícipes ‘expulsados’, Simons creó un nuevo fondo llamado REIF (Renaissance Institucional Equities Fund), cuyo modelo de gestión le permite alcanzar los 100.000 millones de patrimonio. Este producto, en el que invierte el fondo de Cygnus, se circunscribe a la bolsa norteamericana y tiene un sesgo más alcista que el Medallion, aunque a cambio sus comisiones son mucho más reducidas: 0,5% de gestión y 10% de rentabilidad.

El Cygnus Renaissance E&F invierte también en otro hedge fund de nueva creación llamado RIFF (Renaissance Institucional Futures Fund), que aplica la misma metodología a los futuros sobre todo tipo de activos. El fondo español tiene un objetivo de rentabilidad de entre el 12% y el 15% anual con una volatilidad del 10%, da liquidez mensual, cobra sólo una comisión de gestión del 1,40% y exige una inversión mínima de 100.000 euros.

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