Miedo a una crisis de confianza

Martes, 4 de septiembre de 2007 (Actualizado a las 18:19)

PUNTO DE VISTA
Jesús García

Miedo a una crisis de confianza

crisis subprime

@Jesús García - 04/09/2007

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En Jackson Hole se reúne estos días, como todos los años, organizados por la Reserva Federal de Kansas City, Missouri, la creme de la creme de las finanzas mundiales. Allí ha hablado Ben Bernanke indicando que las pérdidas en los mercados financieros han excedido los pronósticos más pesimistas. Axel Weber, presidente del Bundesbank, habla de una situación que cumple los cánones de un pánico bancario clásico, según recogía ayer el FT.

Lo que estamos viendo es básicamente lo que subyace en todas las crisis bancarias, aunque las instituciones más afectadas hasta ahora son vehículos de inversiones. Entidades, según Weber, inherentemente vulnerables a una repentina pérdida de confianza, porque "hay un desajuste en el vencimiento" por parte de las instituciones financieras que han invertido en valores a largo plazo respaldados por titulizaciones hipotecarias o garantizadas por activos como vía de financiación a corto plazo”, según FT.

Joaquín Almunia, comisario europeo de asuntos monetarios -a quien en España se le ve ya como próximo sustituto de Pedro Solbes, cumplidos ya los 65 años, si es que vuelve a ganar el PSOE las elecciones- establecía ayer en Madrid con buen criterio y como elemento de mayor preocupación por parte de la Comisión la posible pérdida de confianza de los inversores. Un asunto subjetivo, pero cuyo impacto es similar al de un credit crunch. Sin confianza, el dinero no corre libre, no alimenta las venas del sistema, que se seca. Y surge la crisis.

El ajuste actual empieza a mostrar episodios de críticos cada vez que los mercados se atoran por esa subjetiva falta de confianza. La confianza es la clave de los negocios bancarios. Hay liquidez, pero nadie se atreve a prestar. Hay dinero, pero no liquidez, engrase, compraventa, contrapartida.

Así, las crisis se fundamentan tanto en el cierre del grifo del crédito, unas veces por que realmente no hay dinero -que no es el caso- y las más por la desconfianza reinante, que es en lo que empezamos a estar. El riesgo del impago forma parte de un sistema financiero que se ajusta ante sus propias veleidades.

Puede que no hablemos de una crisis global, como la que muchos esperan, pero sí de la existencia de metástasis de un cáncer que ahora está extirpándose por el propio tamiz del mercado, que decide no acceder al deporte nacional de prestar dinero sin mirar a quién y a su capacidad para devolverlo.

Que no sepamos cuán grande puede ser el agujero no fundamenta su inexistencia sino la incapacidad del sistema que, envuelto en la euforia, desconoce el Alien que lleva dentro.

La creación de productos de deuda encadenados, estructurados, empaquetados y requetecolocados y, lo que es peor, la aceptación de ellos como activos supuestamente conservadores sólo refleja la ignorancia supina y la audacia y el descaro de muchos comisionistas que venderían sol embotellado si las autoridades se lo permitieran. Bueno, eso es lo que ha ocurrido.

En Jackson Hole, un privilegiado lugar de Wyoming, se produjo en 1829 con la aquiescencia del presidente de los Estados Unidos, por entonces Andrew Jackson, una rebelión vecinal contra los billetes de banco. El pueblo exigía monedas de oro y plata como valor de transacción. La protesta se tradujo en la quiebra en 1841 del Banco Nacional y en una crisis económica. Lo cuenta en uno de sus incisivos diagnósticos diarios del mercado el experto consultor en divisas José Manuel Pazos, de Omegaigf, y lo ve como “un aviso para nuestros tiempos”. En Jackson Hole se analiza estos días la confianza de los mercados. Da miedo su pérdida.

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6. Iulius CaesarMartes, 04/09/2007, 18:20 h.

La crisis se está gestando. Hay una grave crisis financiera que creará crisis económica, pero no se puede decir que haya ya síntomas de crisis económica. La crisis financiera ha cerrado el grifo a la financiación a los precios actuales, caerá el consumo privado y las empresas verán reducida su actividad y dificultado el acceso al crédito. Esto las pondrá en dificultades y se incrementará de forma ostensible el paro. A ver quién para esta espiral, porque a día de hoy el BCE lo está haciendo mal. Y a ver qué hace el jueves. Más en mi blog: http:aleajactaest caesar.blogspot.com

5. carrascalesMartes, 04/09/2007, 13:30 h.

Coño que si vienen curvas, algunas ya están puestas para que empecemos a entrenarnos sobre lo que se avecina. El dato de agosto es pésimo, diría que hiperpésimo. En la empresa que trabajo (ahora estoy con el bocata y la cola, nada de mirar este foro en horas laborales) hemos empezado bien esta "rentree": 23 despidos con la misma carga de trabajo y ya se ha avisado que no se contratara a nadie como mínimo hasta marzo. Impagados vacacionales por un tubo, mas del doble que en 2006. Así que me temo que el bocata se convertirá en un mini de lechuga y la cola en un magnífico refresco de agua de Lozoya, eso sí. Cómo ando yo mismo de confianza, confio en que mañana me pueda comer el mini y pueda conectarme aquí.

4. charlinneMartes, 04/09/2007, 13:12 h.

Qué vocablo tan fariseo aplicado a las finanzas ¿Confianza? lo único que hay en los negocios son beneficios, todo lo otro ni está ni se le espera. Claro que si hablamos de confianza en tener beneficios, que se lo pregunten a Mr. Emilio que es el inventor de la seguridad en tener beneficios. En finanzas hay que tener seguridad porque si lo que te mueve es la confianza entonces pasa como con las .com. Así que el dinero prestado seguro a través de múltiples aseguratricios que avalen la operación por activa y por pasiva. Después a apretar la F1 cada mañanita y a ver los resultados de esa "confianza".

3. pilatesMartes, 04/09/2007, 12:59 h.

No.1, muy de acuerdo con Vd, perfectamente entendible, vamos clarito. Es más, el dato del paro registrado en Agosto es sublimemente criminal ya que se supone, sólo se supone, que en Agosto es cuando el país está en pleno funcionamiento (turismo) ó es qué la construcción se para en dicho mes y todos hacen de camareros y ya sobran hasta los de ese oficio. ¡Agarrense que vienen curvas!

2. silvinotoMartes, 04/09/2007, 12:43 h.

Eso de la confianza es como lo de la alegria que va por barrios. Porque todos los barrios no son iguales, la confianza tampoco es igual para unos que para otros. Confianza a qué y por qué a menos que todos confiemos que esto se va a la mierda más temprano que tarde porque los pilares de la confianza están aluminósicos. Una cosa es tener confianza en un proyecto (que puede salir bien, regular o mal) y otra muy distinta confiar en algo que por su propia naturaleza es inviable a medio o largo plazo. Nunca confie en que si antes de ayer compraba a 1, mañana vendería a 5 y pasado a 10 con dinero prestado a interes variable. Y menos aún si quería vender algo que nadie me quería comprar al precio que yo quería vender. El único que da y quita esa cacareada confianza es el propio mercado.

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Los bancos centrales y el bálsamo de Fierabrás contra la crisis crediticia

@Jesús García - 03/09/2007

Si la crisis crediticia de los Estados Unidos sólo ha tenido un episodio de metástasis, sin contaminación del sector asegurador ni financiero en Europa, el Banco Central, presidido por Jean Claude Trichet debería elevar el próximo jueves el precio del dinero al menos hasta el 4,25%. Los diez millones de hipotecados españoles tendrían motivos para aullar, pero los consumidores son siempre el eslabón más débil de la cadena alimenticia económica. Una subida de tipos de interés vendría muy bien salvando la premisa anterior a economías recalentadas como la española o la irlandesa, templaría la economía alemana y daría motivos a los franceses para llevar a cabo reformas estructurales de las que adolecen casi desde que Napoleón abandonó el poder. El francés Jean Claude Trichet dejaría claras dos cosas que aliviarían a los mercados: Una, que el sistema es capaz de resistir estruendos como el sufrido y que los efectos son limitados, por ahora. Y otra, que quien manda en la...

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Lo que quedará de Endesa tras la OPA, y el hedor de la “conspiranoia” política

@Jesús García - 26/07/2007

Endesa, en su última etapa, está siendo jaleada políticamente a cuenta de los apagones en Barcelona. Barrios enteros a la luz de las velas, igual que nuestra imagen ante los miles de turistas que han llegado a la capital catalana a disfrutar de unas vacaciones y ven a la gente en la calle, cacerola en mano.Se juntan todos los ingredientes y el peor, el político. Que el portavoz del PSC, Miquel Iceta, acuse al presidente de Endesa de “castigar a Cataluña” con el apagón en Barcelona tras la OPA frustrada de Gas Natural, es simplemente de juzgado de guardia. No contento ha mostrado su confianza en que Pizarro sea relevado por “gestores empresariales no designados políticamente”.En Endesa, como no podía ser de otro modo, señalan a Red Eléctrica como posible culpable de lo ocurrido ¿Y si fuera así? ¿Qué haría el señor Iceta con el presidente de REE, que fue nombrado por el Gobierno, ya que el Estado tiene el 20% de la empresa?También hemos oído al Partido Popular, por boca...

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A FG no le gustan los núcleos duros

@Jesús García - 25/07/2007

A Francisco González, presidente del BBVA, no le gustan los núcleos duros. Cada vez que tiene ocasión lo dice en voz alta, pero se ha inventado una división de cuidados especiales de los grandes accionistas y ya tiene a media docena de tronío.El último en incorporarse ha sido Manuel Jove, que saltó abruptamente del sector inmobiliario y ha situado sus reales en el bancario, con una operación mastodóntica de 3.200 millones de euros. Recuerden, más de medio billón de las antiguas pesetas.Ha sido una transacción estructura a través de una emisión de canjeables cuya dirección ha llevado UBS, que ha provocado el delirio en bolsa. La sucesión de bloques y las compras de UBS en el valor han desatado todo tipo de rumores previos a la operación y el banco ha llegado a subir más de un dos por ciento.Los especuladores tardan segundos en agitar el valor. Llevan semanas deseando que BBVA rompa al alza porque al igual que el resto de los banco está siendo fustigado por los extranjeros....

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Las alocadas políticas energéticas gubernamentales y la fiebre del maíz

@Jesús García - 24/07/2007

Que el Gobierno de los Estados Unidos dedique un cuarto de la producción de maíz, 60 millones de toneladas de los 230 millones de la última cosecha, al cultivo para bioetanol es una muestra de cómo se puede calentar el mercado internacional con la alocada aplicación de determinadas políticas energéticas.En el caso español, los productores se echan las manos a la cabeza y consideran directamente “un atrevimiento” que el Ejecutivo subvencione las plantas de bioetanol, en un país netamente deficitario de cereales.En los mercados de cereales internacionales se vive una frenética actividad que recuerda la fiebre de las amapolas, porque una buena parte de los gobiernos cuyas economías son dependientes energéticamente del petróleo han entrado en una carrera de subvenciones de la producción de maíz que provoca el delirio de los especuladores. Los precios han subido, entre otras cosas, porque esa parte de la producción de maíz estadounidense que se dedicaba al consumo pasa a la...

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Intervencionismo gubernamental con visos de ir a más que la compra del 5% de Enagás

@Jesús García - 23/07/2007

No parece que la entrada del Estado en el capital de ENAGAS forme parte de su interés por cumplir con Kioto, un Protocolo firmado parece que en servilleta mojada desde el primer momento gracias a la desidia de los distintos gobiernos de turno. El motivo es menos peregrino y se llama “interés general” de la actividad. Ya te digo. El Ejecutivo, en una rueda de prensa en la que Cristina Narbona y la ‘vice’ no contestaron si habían fumado marihuana de jóvenes, aunque hicieron un alegato contra esta droga verde, anunció una operación de compra del 5% de ENAGAS a través de su brazo armado. Esto poco después de que se dijera que el sector público iba camino de ser privatizado.Hay veces que el partido en el Gobierno parece el partido en la oposición cuando estaba en Moncloa. Dicen una cosa y hacen exactamente la contraria. Ahí está para probar el centrismo del PP, el hundimiento de Josep Piqué, una de las pocas piezas válidas que les quedaba en Cataluña y lo ha engullido la...

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