El equipo de gran capitalización liderado por Kiyohide Nagata gestiona este fondo desde finales de 2003. Tres de los cuatro miembros trabajan juntos desde 2004 y, a pesar de que el equipo tiene recursos limitados, su nivel de experiencia es alto.

Este fondo se gestiona mediante un enfoque colectivo; todos los integrantes contribuyen con la construcción del modelo de alfa, que este fondo refleja.

Cuenta con un proceso de inversión establecido; sin embargo, al final de 2008 el equipo introdujo un indicador de sobrecompra/sobreventa basado en los coeficientes de precio/valor contable, cuyo objetivo es optimizar el momento en que se instrumentan las decisiones de inversión. El fondo conserva el mismo enfoque estructurado y disciplinado para la generación de ideas y el análisis de títulos.

Tiene por objetivo invertir en dos tipos de acciones; las primeras tienen buenas perspectivas de crecimiento que aún no se han visto reflejadas en las valoraciones del mercado (GARP), y las segundas son situaciones de reestructuración, cuyas valoraciones están deprimidas aunque cuentan con un catalizador. La prioridad concedida a las mejores ideas de inversión y el elevado rango de tracking error se han traducido históricamente en un sesgo hacia la capitalización media.

La rentabilidad generada por este proceso ha sido decepcionante. Con la excepción de 2005, que fue muy sólido, el fondo ha tenido muchas dificultades para superar a la mediana comparable. La debilidad se ha debido en parte al mantenimiento de una postura agresiva y procíclica, aunque más recientemente ha sido producto de la demora en los cambios de posicionamiento, que resultó en rezagos de la rentabilidad en diferentes condiciones de mercado.

Este periodo prolongado de rentabilidad inferior a la competencia que sin embargo ha sido generado por un proceso aplicado de manera coherente, se traduce en un rebaja en la calificación del fondo

hasta NR (sin calificación de S&P).

Puntos claves

Grupo: Invesco es una de las mayores gestoras de inversión independientes globales de todo el mundo. Realiza operaciones principalmente a través de sus marcas AIM e Invesco.

Equipo: Invesco cuenta con cuatro especialistas de renta variable de gran capitalización en Tokio liderados por el experimentado Nagata. La experiencia media del equipo es superior a los 15 años.

Gestor del fondo: Nagata es el gestor principal de todos mandatos de crecimiento de gran capitalización gestionados desde Tokio. Cuenta con 20 años de experiencia en inversión y también ha gestionado fondos de renta variable europeos y estadounidenses.

Estilo: Este fondo se gestiona siguiendo un estilo bottom up en el que la selección de títulos combina criterios de crecimiento y valor. La cartera integra entre 50 y 60 nombres mientras que el tracking error se sitúa entre un 6% y un 10% frente al índice MSCI Japan.

Rentabilidad: Durante los cinco años hasta 31/03/2009 el fondo ha tenido un rendimiento de -41,1%, comparado con -37,7% para la mediana del sector y -27,6% para el índice, situándose en el puesto 420/611.

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