Los inversores deben ser conscientes de que Ross Hollyman ha anunciado su intención de abandonar GAM a finales de 2009, pero por ahora sigue gestionando este fondo. [Junio de 2009]

Después de unos resultados decepcionantes en 2007, este fondo se ha recuperado y viene superando tanto a la mediana comparable como al índice MSCI Europe en los 12 meses objeto de nuestro análisis. Este resultado permitió al fondo mantener su historial de sistemática rentabilidad superior en un año en que muchos fondos cuantitativos o respaldados por modelos cuantitativos tuvieron un rendimiento decepcionante, toda vez que los criterios de impulso fracasaron y el valor resultó ser una trampa, especialmente en el contexto financiero.

El análisis activo (que ha venido incrementándose desde que Ross Hollyman estableció el fondo en 2004) se concentró en los recortes de dividendos y el apalancamiento financiero, lo que resultó sumamente favorable para evitar algunas de las debacles más estrepitosas. Hollyman trabajó durante 12 años en JPMorgan, donde participó en el diseño del proceso cuantitativo de la compañía. Sin embargo, los modelos no son iguales y GAM se ha visto favorecida por el uso de filtros secuenciales y el proceso de optimización de dos etapas. Desde el lanzamiento del fondo al final de 2004 (un periodo relativamente corto) el fondo viene registrando el mejor rendimiento entre todos los fondos que calificamos en el entorno de modelos cuantitativos restringidos por índices de referencia.

En la actualidad Hollyman dedica poco tiempo al modelo, dejándolo en las manos competentes de Rob Cornish, quien participa en este proceso desde su llegada al grupo en 2004. Por su parte, Nikki Martin y Tom Ayres son los responsables del proceso de supervisión cualitativa. Aunque se trata de un equipo relativamente pequeño, esta combinación ha demostrado ser más efectiva que la mayoría de los modelos cuantitativos en términos de sus resultados desde la creación del fondo. El fondo conserva la calificación AA de S&P.

Puntos claves

Grupo: Creada en 1983 por Gilbert de Botton, GAM fue propiedad de UBS AG desde 1999 y hasta diciembre de 2005, momento en el que fue adquirida por Julius Baer Holdings Ltd.

Equipo: Ross Hollyman, que trabaja en Jersey, lidera un equipo de cuatro personas con sede en Londres dedicadas a este enfoque de inversión. Juntos gestionan activos valorados en 500 millones de libras esterlinas repartidos entre productos de posiciones cubiertas sólo largas en Europa y el Reino Unido.

Gestor del fondo: Ross Hollyman es un gestor cuantitativo con mucha experiencia que emplea un modelo cuantitativo basado en sus 12 años de experiencia de inversión en JPMorgan. Se incorporó a GAM en 2003 y estableció el modelo que actualmente emplea el fondo.

Estilo: El universo de títulos de valor viene definido por el análisis cuantitativo y éstos posteriormente se someten a un proceso de filtrado basado en criterios fundamentales y de impulso. La cartera optimizada resultante muestra una diversificación en torno a unas 100 posiciones.

Rentabilidad: Durante los tres años hasta 30/01/2009 el fondo ha tenido un rendimiento de -36,1%, comparado con -37,0% para la mediana del sector y -33,7% para el índice, situándose en el puesto 594/1362.

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