Los últimos 12 meses de este fondo centrado en la selección de títulos han sido bastante difíciles. La fusión entre ABN AMRO y Fortis generó una serie de cambios de personal; Andrew King, director de inversión del centro de inversión de renta variable europea de gran capitalización, lleva desde marzo de 2008 al mando del fondo. El gestor tiene 23 años de experiencia, que en lo principal ha dedicado a la cobertura de mandatos de renta variable australiana y mundial. Se incorporó a Fortis junto a tres antiguos empleados de ABN AMRO para crear el nuevo equipo de 12 personas: ocho miembros en París y cuatro en Londres.

El enfoque de gestión del fondo también ha cambiado, especialmente en lo que respecta a la generación de ideas. Actualmente se concede mayor prioridad al análisis y comprensión del impacto y la dirección de los cambios en la industria con el objeto de orientar al equipo hacia compañías que con mayor probabilidad se beneficien de la consolidación en el sector. No obstante, el proceso de selección de valores sigue siendo a grandes rasgos el mismo, manteniéndose la preferencia por el riguroso análisis realizado puertas adentro. King fomenta un entorno que favorece el debate de ideas y alienta a los analistas a retar la validez de sus respectivas posiciones.

La cartera se construye con un enfoque colectivo y una perspectiva a largo plazo. King tiene por objeto conferirle a la cartera un perfil de riesgo ligeramente mayor que el del antiguo equipo de Fortis, lo que se ha traducido en un recorte de posiciones hasta 50 nombres. Sin embargo, el riesgo se somete a controles estrictos y se limitan las desviaciones sectoriales.

A estas alturas es demasiado temprano para emitir un juicio sobre la potencial fusión entre BNP Paribas y Fortis, así como las posibles implicaciones para el equipo y este fondo, pero seguiremos atentos a la situación. En general, la experiencia del equipo y los excelentes resultados (si bien cortos) permiten que el fondo obtenga la calificación A (Nuevo) de S&P.

Puntos claves

Grupo: El 15 de marzo de 2009, BNP Paribas se convirtió en el accionista mayoritario en Fortis Bank Belgium. Fortis Investments, una de las entidades financieras líderes en la región del Benelux, se fusiona con BNP Paribas Investment Partners.

Equipo: King encabeza el equipo del equipo paneuropeo compuesto por 12 analistas/gestores con una experiencia media de inversión de unos 14 años. El equipo está organizado según

responsabilidades sectoriales.

Gestor del fondo: El director de renta variable europea Andrew King tiene 23 años de experiencia dedicados principalmente a la gestión de mandatos de renta variable mundial y australiana. Lleva desde 2008 dedicado a la cobertura de Europa.

Estilo: Se trata de una cartera concentrada en 40-50 títulos de capitalización alta y media con una perspectiva a largo plazo. Emplea un enfoque centrado en el análisis de compañías con una posición saludable dentro de sus respectivas industrias.

Rentabilidad: Durante los tres años hasta 30/01/2009 el fondo ha tenido un rendimiento de -35,1%, comparado con -37,0% para la mediana del sector y -33,7% para el índice, situándose en el puesto 518/1362.

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