Esta semana, el presidente de la Reserva Federal Americana, Bernanke, ha dicho que es muy probable que veamos que Estados Unidos sale de la recesión en 2009. Esas declaraciones, conjuntamente con algunos datos macroeconómicos mejores de lo esperado, condujeron a un rally de la bolsa, que dejó atrás los mínimos de los últimos años. Pero hay que tener cuidado, no nos equivoquemos, que Estados Unidos mejore a finales de este año no significa que hayamos vuelto a los años de crecimiento.

Aunque empezamos a ver algunos datos mixtos, la economía sigue estando muy afectada por la crisis. El sector financiero sigue limpiando sus balances, el paro seguirá al alza, va a haber deflación y recesión durante algunos meses esté año.

Pero probablemente la política fiscal y monetaria agresiva de Estados Unidos empiece a dar sus frutos en 2009 y se  evite otra Gran Depresión. Quizá veamos una Gran Recesión, pero no la temida depresión.

Esto es debido a que en Estados Unidos los tipos de interés han bajado mucho, que hay paquetes de estímulos fiscales por valor de casi cuatro billones de dólares y que existe un claro compromiso de salvaguardar el sistema financiero. En 1930 pasó lo contrario, desaparecieron el 60% de las entidades financieras, la Fed dejó de imprimir billetes llevando a que volviera el trueque en algunas zonas.

Volviendo a la bolsa americana, en una conferencia acerca de fondos de inversión que se celebró ayer en Barcelona, a la pregunta de quién estaba considerando invertir en renta variable americana, nadie, de entre 35 inversores institucionales, dijo que sí.

La principal razón a esta negativa es que muchos inversores están viendo al crédito, a los bonos corporativos, como el activo que tiene que anticipar la subida de la bolsa.  Por un lado los bonos de alta calidad ya están descontando en sus precios una depresión, mientras que la bolsa descuenta una recesión, por otro lado, se espera que los impagos sigan subiendo, pero los bonos suelen mejorar sus precios justo antes del pico de morosidad.

Para el inversor a largo plazo puede ser una buena idea empezar a pensar en la recuperación de la bolsa, pero antes veremos que los bonos lo hacen muy bien, obteniendo mayor rentabilidad que los depósitos y los bonos de gobiernos. Un fondo de inversión de crédito puede ser una buena idea para los próximos dos años.

1.  Russell brown18/03/2009, 15:55 h.

Disculpe la pasada por la izquierda, pero ¿porqué no nos habla de los procedimientos para invertir en ETF's de Oro o en Oro - lingotes?

Nuestros bancos - cajas ¿atenderian una orden de compra de estos productos?
Las comisiones serian normales o "sui generis", como los precios de los bonos y preferentes actuales.

No quiero ser insolente pero nos conviene a todos salir de terrenos trillados. ¿O no?

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