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La semana no ha defraudado desde el principio. Las noticias de resultados desastrosos y rumores sobre la evolución de las principales inmobiliarias cotizadas han creado una atmósfera casi irrespirable en la cual no sabemos hasta cuándo seguiremos inmersos ni cuál será su nivel máximo de “toxicidad”. Las informaciones macro (paro, ventas de coches, caída en picado de créditos para viviendas,…) tampoco dan un respiro e incluso yo me siento tentado a alargarme en juicios nefastos sobre este gobierno y sus lamentables tácticas y actuaciones. Lo dejaremos calificándolos de "asaltadores de diligencias" por lo que han perpetrado y siguen haciendo con la economía española. No obstante no es esa harina de mi costal.

Nosotros, a lo nuestro. A pesar de los insistentes rumores, desde hace unos meses, sobre el concurso de acreedores de Reyal Urbis, Rafael Santamaría debe estar relativamente tranquilo y por eso (de todos es conocida su pasión por la caza) ha andado esta semana pegango tiros por ahí. Prácticamente la totalidad de los bancos acreedores están de acuerdo en los términos para cerrar la refinanciación. Siempre hay moscas “cajonceras” (y en estos casos hace falta que todos se entiendan). El incumplimiento de las covenants no será suficiente para que ningún banco (por lo menos español) solicite concurso de acreedores. Tampoco está claro que un juez lo admitiese por este motivo. Lo mejor que puede ir pensando Santamaría es que le puede pasar lo mismo que a Luis Portillo. Dicen que mal de muchos... Ambos pueden consolarse viendo como la superestrella británica Land Securities (www.landsecurities.com) sigue negociando contra reloj las ofertas de compra sobre la compañía, de un grupo centro europeo y de William Pears Group (www.williampears.co.uk).

Mientras, Metrovacesa y Colonial continúan su agonía esperando el milagro de la llegada del caballero blanco para llegar a fin de año. Unibail-Rodamco le dio un poco de oxígeno a la “Metro” antes del verano con la compra de La Maquinista y Llavaneras. Y para demostrar la importancia del flujo paneuropeo de capitales que enunciábamos en el anterior Ojo Clínico, poco antes anunciaba el retraso o ralentización en la ejecución de su proyecto estrella hasta 2013 debido a “la situación de mercado”: una torre de 300 m de altura y 147.000 m2 en La Defense de Paris (bautizada como Phare). A ver si estas dos ventas consiguen acercar a los inversores a la realidad de las yields o rentabilidades del mercado español de retail o minorista (especialmente a los promotores-propietarios) y asistimos a nuevas operaciones prime en el último trimestre.

Capital internacional, como decíamos la semana pasada existe. ING Real Estate (www.ingrealestate.com) anunció en agosto, mientras sigue renovando su cúpula directiva europea, la creación de un nuevo fondo de unos mil millones de euros para aprovechar oportunidades, que destinará entre un 25-30% de sus recursos a invertir en Europa. UBS también se plantea lo mismo con fórmulas de private equity (tanto para compra de activos como participaciones empresariales relacionadas con el sector).  Por su parte, la gestora Evans Randall ha levantado otro fondo oportunista, de 625 millones de euros de patrimonio inicial, con un nuevo equipo humano, denominado Evans Randall Capital Partners que se centrará en Europa y Asia. ¿Seremos capaces de hacer competitivo nuestro mercado en términos de rentabilidad y seguridad para atraer estos capitales?

Quizá en esta tarea tengan mucho que decir las consultoras internacionales, que hace poco seguían manteniendo sus planes de fichajes y crecimiento por toda Europa y ahora se enfrentan a la reducción de costes/versus retención de talento en sus organizaciones. Jones Lang Lasalle y CBRE ya han anunciado desde Londres severísimas reducciones en sus facturaciones debido a la crisis financiera. En España seguro que a esta última le pasa factura su protagonismo en las valoraciones de las compañías cotizadas que peor lo están pasando (de todos modos la CNMV sigue recomendando la metodología RICS basada en las referencias de mercado más que las tasaciones, para sus cotizadas). Nos preguntamos más a corto plazo qué pasará especialmente con sus equipos residenciales.

Con esto concluimos este repaso semanal al sector inmobiliario. La semana que viene más y mejor.

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@A.M.Bajo

A.M. Bajo es un experto en el sector inmobiliario que escribe con su particular Ojo Clínico acerca de la realidad que afecta a su mercado. Esta columna pretende ser un punto de encuentro de todos aquellos interesados en anticipar tendencias, compartir diagnósticos o analizar cuestiones específicas del ámbito residencial, patrimonial o terciario.

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