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Cuando Franklin Portfolio Associates, con sede en Boston, asumió la asesoría de gestión de este fondo en octubre de 2005, lanzó nuevamente la cartera empleando un disciplinado enfoque cuantitativo y una estrategia de gran capitalización "core plus".

Las rentabilidades subsiguientes han sido decepcionantes, tanto frente al índice de referencia S&P 500 como al índice S&P US Equity Fund Mainstream. Las rentabilidades acumuladas hasta octubre de 2007 se situaron justo por encima de la mediana sectorial en los últimos tres años hasta la fecha, y bastante por debajo de ella (tercer cuartil) en términos acumulados a cinco años.

Las rentabilidades sufrieron inicialmente a consecuencia de la menor rentabilidad de las compañías grandes frente a sus homólogas de baja y mediana capitalización, y más recientemente fueron perjudicadas por los desaciertos en la selección de valores en el entorno de gran capitalización.

Franklin opera mediante un enfoque de gestión de cartera colectivo y sumamente disciplinado, apoyándose en un proceso de filtrado que clasifica los títulos según 45 factores entre los que se incorporan factores de valor y de crecimiento/ momento e indicadores que permiten inferir la actividad de los equipos directivos. En términos generales, los títulos que se sitúen en los primeros dos deciles de sus respectivos filtros son candidatos a compra, mientras que los que están por debajo de la mediana son candidatos a la venta.

La desviación en el posicionamiento por sectores frente al índice de referencia suele estar limitada para permitir que la selección de títulos sea el determinante de la rentabilidad. El equipo emplea un optimizador Barra para contribuir al máximo en el control del nivel de riesgo medio de la cartera que se deriva de la selección de renta variable y limita el tracking error a un 2,5% o 3%. La cartera presenta una diversificación de entre 60 y 80 posiciones.

Las mediocres rentabilidades relativas han ejercido presión sobre la calificación de S&P, aunque por el momento las disciplinas de inversión y la experiencia del personal que brinda apoyo a este fondo permiten que mantenga la calificación A de S&P.

Grupo: BNY Mellon Asset Management Internacional distribuye las capacidades de inversión de 15 filiales de gestión de activos a una amplia gama de inversores a escala mundial. En junio de 2007 los activos bajo gestión superaron 1,1 billón de dólares.

Equipo: La filial de Mellon, Franklin Portfolio Associates, opera como asesora de gestión para este fondo. El director de inversión Oliver Buckley lidera un equipo de nueve experimentados profesionales de inversión que son responsables de una gama de productos.

Gestor del fondo: El fondo se gestiona mediante un enfoque colegiado que recurre a la aportación de un sólido y relativamente estable equipo de nueve personas con una experiencia media de más de 13 años.

Estilo: El fondo emplea un enfoque cuantitativo que busca superar el índice S&P 500 mediante una acertada selección de títulos con base en el análisis de 45 factores que cubren los criterios de valor, momento/crecimiento y actividad de los equipos directivos. El tracking error es del 2,5% al 3%.

Rentabilidad: Durante los cinco años hasta 31/08/2007 el fondo ha tenido un rendimiento de 53,3%, comparado con 61,1% para la mediana del sector y 76,2% para el índice, situándose en el puesto 529/ 804.

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