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Renta fija/tipos de interés
La prima de riesgo por impagos se multiplica por cuatro en menos de seis meses
@Carlos Sánchez.- - 12/03/2008 06:00h
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La aversión al riesgo sigue cotizando al alza. Hasta el punto de que el aseguramiento de emisiones de renta fija privada se ha puesto literalmente por las nubes. En concreto, se ha multiplicado prácticamente por cuatro desde el pasado mes de septiembre, lo que ha contribuido a frenar en seco la emisión de este tipo de activos.
Si hasta hace poco menos de un año -antes de la aparición de la crisis de la hipotecas ‘subprime’- el aseguramiento de un cartera de bonos por importe de 10 millones de euros costaba para el emisor unos 40.000 euros, en estos momentos esa misma operación cuesta unos 156.000 euros, prácticamente cuatro veces más.
La causa de una subida tan brusca tiene que ver con un hecho: el riesgo continúa cotizando al alza en los mercados, lo que significa que el coste de cualquier operación de aseguramiento se dispara ante el temor de que se pueda producir un fallido o quiebra por parte de la entidad emisora.
La subida es también llamativa en el caso del aseguramiento de emisiones que no cuentan con la máxima calificación crediticia, los denominados ‘bonos basura’, que ya nadie quiere pese a que están aseguradas con un coste extraordinariamente elevado para el emisor.
Estas alzas ponen de manifiesto que la crisis crediticia -iniciada en agosto a raíz del estallido de las hipotecas ‘subprime’- lejos de alejarse continúa en pleno auge, como lo indican las escasas operaciones que se siguen realizando. “El mercado sigue seco”, asegura una fuente, lo que explica las inyecciones de liquidez decididas ayer por la Reserva Federal.
Detrás de esta nueva percepción del riesgo se encuentra el deterioro de las expectativas económicas, asegura la Caixa en su último boletín económico, “lo que implica una estimación de que se ha de producir un aumento de la morosidad”.
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