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¿Cuánto creció el Producto Interior Bruto (PIB) en el tercer trimestre del año? El avance oficial -que realiza el Instituto Nacional de Estadística (INE)- se conocerá este miércoles, pero los indicadores adelantados que elabora el Ministerio de Economía y Hacienda ya han hablado. Y lo han hecho de una forma contundente. El PIB habría crecido en el entorno del 3,3% entre junio y septiembre si se cumple la habitual correspondencia que existe entre el Indicador Sintético de Actividad (ISA) y la Contabilidad Nacional Trimestral (CNT).

Ese 3,3% que habría crecido la actividad económica contrasta con el 4% que aumentó entre abril y junio, lo que pone de relieve la intensidad del ajuste. Y es que la desaceleración se manifiesta en todos los componentes del Producto Interior Bruto, tal y como reflejan, fundamentalmente, los indicadores sintéticos de actividad en bienes de equipo y en construcción. En el primer caso, se ha pasado de un crecimiento del 10,6% durante el segundo trimestre del año a un 6,4% en el tercero, mientras que en la construcción se ha pasado del 6,5% al 5,4%. Los otros dos indicadores sintéticos, los que reflejan la evolución del consumo y los servicios reflejan también la menor actividad económica, pero la intensidad de la caída es algo menor. El indicador de consumo muestra un descenso de una décima, mientras que el de servicios cede dos décimas, hasta el 3,9%, aunque lejos del 4,6% con el que comenzó el año.

Estos cuatro indicadores adelantados de carácter ‘sectorial’ son los que determinan el comportamiento del Indicador Sintético de Actividad, que, como se ha dicho, ha crecido un 3,3%., el menor incremento desde 2004.

¿En qué fase del ciclo se encuentra la economía?

Los indicadores sintéticos son una especie de compendio de la actividad económica, y su resultado facilita la elaboración de un diagnóstico más certero sobre la coyuntura, permitiendo determinar la fase del ciclo en la que se encuentra la economía. Se trata, por lo tanto, de unos indicadores adelantados, y gracias a su alta representatividad su correspondencia con la evolución del PIB es total. Al menos, eso es lo que ha ocurrido históricamente, tal y como señala el Ministerio de Economía en una publicación reciente en la que destaca que “la tasa interanual del Indicador Sintético de Actividad Ajustado (ISA) está muy próxima a la del PIB trimestral”.

Esta correspondencia, sin embargo, se rompió en el segundo trimestre del año, cuando el ISA creció un 3,3%, siete décimas por debajo del 4% que reflejó el PIB. Esta sorprendente diferencia hunde sus raíces en el hecho de que la metodología con que se elabora la Contabilidad Nacional Trimestral aplana las curvas al presentar los datos en ciclo-tendencia, por lo que realmente no refleja el momento exacto de la economía. Ni cuando sube con fuerza ni cuando baja con cierta intensidad, como sucede actualmente. Esto quiere decir que aunque el Indicador Sintético dé un 3,3%, es muy probable que los datos de Estadística de pasado mañana muestren un crecimiento del PIB algunas décimas superior.

Esta metodología a la hora de presentar la evolución del Producto Interior Bruto es escasamente representativa, ya que oculta los cambios de tendencia, y eso explica que incluso a las más altas autoridades del INE no les guste el sistema. No es para menos teniendo en cuenta que los datos en términos de ciclo-tendencia distorsionan el análisis al no reflejar la verdadera coyuntura económica.

Una coyuntura que se refleja, si embargo, en los datos parciales, y que muestran, por ejemplo, que la producción industrial crece a ritmos del 0,6%, cuando el año comenzó con una tasa del 4.6%.. Igualmente, el total de visados en la construcción cae hasta agosto un 31%, mientras que la licitación oficial desciende nada menos que un 55% en términos interanuales. El consumo de cemento, por su parte, cae un 2,7% y la cifra de negocios del sector servicios aumenta un 6,1%, tres puntos menos que en enero. El consumo de energía crece prácticamente la mitad que hace un año (un 2% frente al 3,5% de 2006) y las ventas en las grandes superficies aumentan un 0,7%, muy por debajo del 4,7% con que arrancó el ejercicio. De la misma manera, la matriculación de vehículos cae un 1,3% en términos anuales (tasa corregida de efectos de calendario) y la confianza de los consumidores y de las industrias se sitúa claramente por debajo de la Unión Europea. Todo ello en un contexto de clara desaceleración de los ingresos turísticos y del ritmo de creación de empleo, con destrucción de puestos de trabajo en el sector de la construcción una vez corregida la serie de variaciones estacionales.

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