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Sobran 32 valores: el Ibex seguirá marcando máximos gracias al 'rally' de Telefónica, Santander e Iberdrola

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@Eduardo Segovia.- - 30/10/2007

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Sobran 32 valores: el Ibex seguirá marcando máximos gracias al 'rally' de Telefónica, Santander e Iberdrola
 

La fiesta continúa en el Ibex 35, que ayer superó los 15.700 puntos por primera vez en la historia y acumula ya una ganancia anual del 11,25%. La mayoría de los analistas rebajan la euforia e insisten en el escaso número de valores que apoyan la subida (lo que se denomina falta de profundidad). Ahora bien, este fenómeno tampoco tiene por qué ser un obstáculo serio para la continuidad alcista, dada la especial composición de nuestro índice.

En efecto, el último tramo alcista del índice ha tenido dos protagonistas absolutos: Telefónica –que se ha disparado el 18,6% desde el famoso Día del Inversor celebrado el 11 de octubre- y el Banco Santander –que ayer marcó máximo histórico intradía en 14,8 euros y acumula una revalorización del 18,3% desde septiembre al calor de la operación de ABN Amro-.

También ha contado con el apoyo de Iberdrola, participada por ACS, a la espera de la gran batalla por su control, alguna constructora (notablemente Acciona y, en los últimos días, Sacyr) y Repsol, aunque la subida de la petrolera es mucho menor y está lejos de sus máximos de julio.

Lo cierto es que no le hace falta más al Ibex para batir récord tras récord. Después de la compra de Arcelor el año pasado y de la reciente OPA sobre Endesa, la tradicional concentración de nuestro índice ha alcanzado el nivel más alto de su historia. Las cifras son elocuentes: entre Telefónica y Santander suman el 36,93% del índice al cierre de ayer (20,11% para la operadora y 16,82% para el banco). Si ellos dos suben, el Ibex sube independientemente de lo que hagan los otros 33 miembros del mercado.

Por detrás aparece BBVA, que se ha quedado rezagado en la última subida pero que fue determinante para las subidas del índice entre 2003 y 2006, puesto que Telefónica estuvo parada esos años. Su peso actual en el Ibex es del 11,72%. Iberdrola es el cuarto y último valor con un peso superior al 10%, concretamente del 10,16%. Entre los cuatro, acumulan casi el 60% (el 58,81%) del índice.

Repsol sólo supone el 6,14% del índice. Y el siguiente valor, Inditex, se queda casi en la mitad de esa cifra: el 3,43%. A partir de ahí, el desierto. Lo más llamativo es que 19 miembros del Ibex, más de la mitad, tienen una ponderación inferior al 1% en el índice. Ya se pueden disparar Sacyr, BME, Iberia o Red Eléctrica; el índice ni se entera.

Julio Carrión, de Urquijo Gestión, califica de “ineficiente” al Ibex y explica que ésa es la causa de que su subida en las últimas semanas sea muy superior a la del EuroStoxx 50 (cuya revalorización en 2007 es del 8,53%).

Los extranjeros sólo quieren grandes valores

Además, no hay ningún viso de que esta situación vaya a cambiar en el futuro. La mayoría de los analistas y, sobre todo, los bancos de inversión coinciden en que los inversores extranjeros no quieren nada que “huela a España”, salvo los grandes valores. Algo que explica, por ejemplo, el aplazamiento de la OPV de High Tech o el inicio de un roadshow internacional de la CECA para restaurar la confianza en las cajas tras la crisis.

Si el dinero huye de los pequeños valores y se sigue centrando en los grandes, seguiremos con los desequilibrios y la falta de profundidad actuales. Pero eso no impedirá que el Ibex prosiga con su subida libre. Los 16.000 puntos ya están a la vuelta de la esquina, y empieza a haber analistas que hablan de 17.000 e incluso de 18.000.

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Opiniones de los lectores (2)

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2. rafaaaaaMartes, 30/10/2007, 16:01 h.

vale, pero el ibex ha estado tres años subiendo y sobraba telefonica sobre todo porque mientras casi los 34 restantes han duplicado y triplicado su valor telefonica no subia un euro.

1. javilarMartes, 30/10/2007, 10:38 h.

A nuestro ilustrísimo Ibex le tiene sin cuidado lo del IPC, las deslocalizaciones, el inmobiliario, las subprimes, si hay más o menos parados, total, todo eso son minucias. El a lo suyo, a recibir siempre buenas noticias, y si no las hay, ya los hay que se las inventan para que siga la fiesta. Lo otro, lo real, no tiene la más mínima importancia.

 

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