¿Es real la recuperación del mercado? La bolsa española, las europeas, las de Estados Unidos, han levantado el vuelo desde que comenzó el año. Atrás parecen haber quedado las jornadas de pánico que se sucedieron tras la quiebra de Lehman Brothers, aquel fatídico 15 de septiembre de 2008. Las bolsas de todo el planeta sucumbieron a la crisis y en los últimos ocho meses parecen haber recobrado parte del brillo perdido.

El Ibex 35 regresaba momentáneamente el martes a los niveles anteriores al colapso del banco de inversión, mientras que en Estados Unidos, los principales indicadores están en los fijados en octubre-noviembre de 2008. La pregunta que muchos expertos se hacen ahora es si esta recuperación es real. Algunos de ellos piensan que las subidas del último mes responden más a la especulación y al ímpetu de los inversores que a un optimismo real sobre la posible recuperación económica y del sector financiero.

De hecho, detrás del empuje de la bolsa española se encuentran un puñado de valores, muchos de ellos con apellido financiero. BBVA y Santander –dos de los grandes del Ibex- suben más de un 100% desde los mínimos de marzo, mientras que Telefónica, que llegó a caer cerca de un 40% con el estallido de la crisis, ha conseguido limitar la caída hasta el 16%. En lo que va de año, sus títulos se revalorizan más del 15%.

Si detenemos la lupa en los meses del verano, los porcentajes tampoco dejan lugar a dudas. Desde que comenzó junio, el Ibex 35 ha subido casi un 18%, mientras que BBVA y Santander han rebotado un 43% y un 40%, respectivamente y Telefónica, un 15%. Los datos cobran mayor importancia si se tiene el cuenta que estos tres valores tiene un peso en el Ibex superior al 56%, por lo que cualquier fluctuación, tanto al alza como a la baja, es capaz de provocar movimientos similares en el mercado español.

En el caso de Estados Unidos, la explicación a las ganancias del último mes resulta, cuanto menos, curioso. Según explica el columnista de CNNMoney, Paul R. La Monica, en los últimos días, algunas de las entidades más castigadas por la crisis y que mayor apoyo público han recibido para sobrevivir a la misma, se han convertido en los valores más negociados el NYSE. Se trata de Citigroup –un tercio del capital está en manos de los contribuyentes-, Freddie Mac y Fannie Mae –bajo control gubernamental- y Bank of America –que ha necesitado 45.000 millones para evitar el colapso-.

Estos cuatro “jinetes heridos” del sector financiero, como los define La Monica, coparon el 40% del volumen total de negociación del NYSE el pasado martes. Y lo que es más importante, no sólo han sido unos valores muy activos, sino que también se han revalorizado. “Esto pone los pelos de punta”, asegura el periodista, ya que sugiere que las ganancias del verano, que se añaden al rally que experimentan las bolsas desde enero, se han visto favorecidas “más por la especulación que por un optimismo real en la economía”.

“No conozco a nadie a quien realmente atraiga en estos momentos el mercado, pero éste no deja de subir”, explica a CNNMoney un gestor de grandes patrimonios estadounidense. “Siempre que la subida se concentre en un pequeño grupo de valores, es preocupante. Quizás es una señal de que el rally está a punto de agotarse”, añade.

La economía de Estados Unidos comienza a despegar, también lo hace el mercado inmobiliario al tiempo que se estimulan las inversiones. Sin embargo, los expertos apuntan que el rally sería más esperanzador si no se sustentase en tan pocos valores. 

38.  BF229/08/2009, 10:23 h.

CONCLUSION

Mientras las Autoridades monetarias y fiscales sigan actuando correctamente entre los actuales acantilados, no veo peligro de recaer en el abismo, a pesar de que no me creo en modo alguna que estemos en una recuperación en V.

Mi opinión personal es de que algunos países tienen una recuperación en U, otros en L, y algunos todavía no vemos recuperación real alguna [España es un claro ejemplo de actuación descoordinada, despilfarradora y demagoga].

Consecuentemente, sigo recomendando [veremos cómo sale la actualización semanal de AF dinámico relativo del Ibex35, que publico en http://www.bolsawhis.com/ ] estar posicionado/invertido.

Pero para cubrirse de los peligros evidentes, recomiendo también efusivamente ponerse un stop dinámico [personalmente uso el -5%] para evitar perder los beneficios latentes de las anteriores posiciones, o para limitar las pérdidas de las nuevas posiciones.

No olviden que en Bolsa hay que ser disciplinado: hay que poner el stop ... pero también hay que tener la fuerza de voluntad de permitir que se cumpla cuando llega el momento, venciendo la tentación de creer que sabemos más que el mercado.

Saludos,

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37.  BF228/08/2009, 19:39 h.

*y8*

Es más, estas macro corporaciones multinacionales domiciliadas en España, que han demostrado su capacidad de generar beneficios incluso con vacas flacas … es de esperar que también sabrán aumentarlos en las esperada nueva fase de vacas gordas.

Por ello, si la tendencia positiva se confirma, y conforme vaya haciéndolo, es de esperar que sus cotizaciones no sólo recuperen lo perdido, sino que, ADEMAS, sean capaces de recibir el justo y merecido premio de cotizaciones superiores a las previas a la crisis.

Que tengan todos los lectores y foreros un magnífico fin de semana ... y los que vayan a conducir, que piensen siempre en lo importantes que son para sus familias.

PD-Este finde actualizaré mi AF dinámico relativo del Ibex35, que aportaré en http://www.bolsawhis.com/, de donde he extraído esta colaboración.

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36.  BF228/08/2009, 19:35 h.

*7*
E///
A pesar de lo light del artículo, y sin querer, el articulista da en el clavo.
Es muy distinta la situación de los mercados español y useño.

Es cierto que la subida en los mercados "useños” esté básicamente motivada por las EXPECTATIVAS y ESPERANZAS.
En algunos casos debido a la extrema bajada previa debida al pánico [Citi].
En otros casos la realidad está empezando a mostrar que sí existe una previsión basada en hechos [BofA].

Pero el caso español es radicalmente distinto.
Las corporaciones multinacionales que menciona [SAN+TEF+BBVA] son entidades que mostraron suficientemente su capacidad de generar recursos recurrentes en plena crisis mundial.
Han demostrado su capacidad de previsión, y de readaptación profesionales.
Con estos HECHOS y REALIDADES, era evidente que sus cotizaciones se habían hundido previamente por el malhacer profesional de los gestores bursátiles, que no supieron distinguir el trigo de la paja.
Merecen que sus cotizaciones recuperen lo injustamente perdido.
...

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35.  BF228/08/2009, 19:33 h.

*6*
D///

Que siga la fase alcista NO significa necesariamente que el mercado descuente una evolución en V de la economía.

Si los mandamases del dinero son capaces de regular correctamente el maremoto monetario sin mayores consecuencias inflacionistas, y, consecuentemente, hay yields reales importantes aún con apariencia nominal inferior … los activos de renta fija “sin riesgo”, y los activos de renta variable con infravaloración intrínseca y alto dividendo [*] pueden perfectamente seguir empujando los índices hacia arriba, incluso con una evolución económica en U.

Mientras no se demuestre lo contrario, es lo que está ocurriendo en la mayoría de los países importantes del mundo [desde Alemania a Brasil, y desde Japón a USA], y la capacidad disponible de los otros factores productivos no dinerarios [mano de obra, y capacidades ociosas en industrias y servicios] apoyan.
Esperemos que a los poderosos no les dé por imitar al gran timonel ZP [Pajín dixit], y que el maremoto no se convierta en un tsunami de despilfarros y descontrol.

[*] de los que tenemos en España tres ejemplos destacados a nivel mundial: SAN+TEF+BBVA
...

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34.  BF228/08/2009, 19:32 h.

*5*
Como estamos viendo, la realidad nos sigue mostrando algo que veníamos avisando en el Foro repetidamente: salvo excepciones [España, por ejemplo], las medidas anticrisis son mayoritariamente cambio no inflacionario de cromos. Por lo que, en realidad el incremento de la M1 no es tan alarmante [en la UME es el +11% interanual, en USA no hay datos].

Además, esas medidas se están financiando mayoritariamente de manera ortodoxa: mediante emisiones de deuda pública [y no con las máquinas de imprimir billetes].

Y ese incremento de nueva deuda pública se está colocando aceptablemente [aunque la inflación negativa desvirtúa el bajo yield nominal, el yield real no supera el 5% anual] debido a que los sectores privados o no quieren o no reciben financiación [por ello la M3 crece mucho menos que la M1].

Si todo esto se confirma, …
por AF, …
tenemos asegurado que la inflación y el precio del dinero seguirán contenidos, …
lo que, sin duda seguirá beneficiando a los mercados de renta fija, y a los de renta variable, aunque parezca una paradoja.
...

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