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Raiffeisen Capital Management (RCM) reconstruyó el equipo tras la salida de varios de sus integrantes en 2006 y éste mantiene su misma estructura y alineación desde abril de 2007 cuando Mark Monson y Jürgen Maier se incorporaron al grupo. El mandato de este fondo es poco usual en tanto en cuanto restringe la exposición a cuatro países: Rusia, China, India y Turquía.

Como suele ser común en RCM, el fondo se gestiona siguiendo un estilo multigestor; la directora del equipo Angelika Millendorfer y Gregor Holek son los principales responsables de la cobertura de Rusia y Turquía, mientras que Monson (China) y Maier (India) se encargan del componente asiático de la cartera.

El equipo cuenta con un nivel de experiencia media elevado; tanto Millendorfer como Monson cuentan con más de 20 años en la industria. El análisis constituye la piedra angular de un enfoque de inversión que da prioridad a las compañías de alta calidad con atractivas valoraciones relativas y sólidas perspectivas de crecimiento a medio plazo. Por lo general, la cartera se construye bottom up y en ella cada gestor tiene libertad de incorporar títulos pertenecientes a su área de conocimiento particular.

Esta estructura más estable ha potenciado la comunicación entre los miembros del equipo y da la impresión de que la construcción de la cartera es en mayor medida un esfuerzo colectivo. Las decisiones recientes de infraponderar India y sobreponderar Rusia claramente demuestran esta evolución y moderan en parte los temores que teníamos en el pasado. Tal como ocurre con el Osteuropa Fund, calificado A por S&P, Millendorfer tiene la última palabra si surge cualquier desacuerdo.

Bajo la nueva estructura del equipo, el fondo ha tenido una evolución favorable frente a su índice de referencia y la selección de títulos ha sido el principal determinante de las rentabilidades. La mayor estabilidad del equipo, la sólida rentabilidad registrada recientemente y la mayor cohesión en laconstrucción de la cartera permiten que este fondo obtenga la calificación A (Nuevo) de S&P.

PUNTOS CLAVES

Grupo: Raiffeisen Zentralbank Oesterreich es uno de los mayores bancos de Austria con una sólida presencia en Europa Central y del Este. Creada en 1985, la filial de asignación de activos Raiffeisen KAG gestiona fondos por un valor aproximado de 33.000 millones de euros.

Equipo: Este equipo dirigido por Angelika Millendorfer está compuesto por seis gestores de cartera, cada uno de los cuales está especializado en una región particular. El equipo mantiene la misma estructura desde abril de 2007.

Gestor del fondo: La experiencia de los cuatro gestores que más participan en este fondo oscila entre tres años (Jürgen Maier) y más de 20 años (Mark Monson y Angelika Millendorfer).

Estilo: Se trata de una cartera centrada en la selección de títulos cuya gestión sigue el enfoque tradicional multigestor de RCM. La cartera se construye mediante una selección bottom up de títulos y las ponderaciones sectoriales son consecuencia únicamente de esta selección.

Rentabilidad: Durante los cinco años hasta 31/03/ 2008 el fondo ha tenido un rendimiento de 437,0%, comparado con 319,7% para la mediana del sector y 389,2% para el índice, situándose en el puesto 13/459.

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