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Las turbulencias financieras de los últimos meses, la elevada volatilidad de los mercados y las incertidumbres sobre la economía mundial han creado una gran oportunidad para invertir en hedge funds, según la mayoría de los asesores financieros y cada vez más bancos tradicionales. Además, las estrategias que triunfaron hace años y que habían sido desbancadas por la popularidad de los fondos ‘long/short’ de bolsa (se pueden poner alcistas y bajistas) han vuelto con fuerza.

Con la caída desde los máximos de diciembre, el dinero ha salido a mansalva de las bolsas, los fondos de inversión y también de los propios hedge funds con rumbo a depósitos y otros productos sin riesgo. Pese a ello, los gestores alternativos españoles no sólo se muestran optimistas sobre la industria, sino que creen que en estos momentos “se abre un panorama donde los gestores pueden sacar dinero. Es un buen momento para invertir en este tipo de productos y no en bolsa”, explicaba ayer Antonio Fernández-Montes, director de inversiones de Próxima Alfa -entidad propiedad del BBVA y Vega-, en un encuentro con periodistas. “Los gestores de hedge funds son los mejores especialistas para controlar los riesgos y la fuerte volatilidad actual, circunstancia que los sitúa con una oportunidad para invertir en este momento de crisis financiera”, añade.

Desde la gestora de fondos de hedge funds Valira se recomienda echar una mirada al pasado y volver a las estrategias que obtuvieron rentabilidades interesantes en la última crisis financiera –el estallido de la burbuja tecnológica entre 2000 y 2003-: Equity Market Neutral (hace arbitraje entre los movimientos de valores o índices correlacionados, como Santander y BBVA, por ejemplo; es lo que en teoría hacía el célebre Jerôme Kerviel); Global Macro (la estrategia de George Soros, que busca aprovechar las tendencias macroeconómicas invirtiendo en divisas, tipos de interés, materias primas, etc. y que es la estrategia de moda por su alta rentabilidad en enero); Arbitraje de Volatilidad (hay derivados sobre la volatilidad de los mercados que permiten ganar mucho en el entorno actual); y Arbitraje de Renta Fija (buscan ganar con las diferencias entre los tipos de los bonos a distintos plazos o de distintos países).

Pero también hay nuevas estrategias muy atractivas. Para Carlos Fernández-Rubíes, presidente de Valira, la crisis de liquidez actual puede beneficiar a estrategias como la de Asset Based Lending: consiste en que los hedge funds asumen el papel de los bancos y prestan dinero a empresas que ahora mismo no logran crédito bancario y tampoco pueden colocar emisiones de deuda en el mercado. Esta estrategia implica asumir un riesgo que ahora mismo nadie quiere pero, a cambio, los tipos de interés son muy rentables. “Los hedge funds son agentes de liquidez. Incluso los bancos centrales consideran que, lejos de haber afectado negativamente a las turbulencias de los mercados, han contribuido a su mejor funcionamiento. Por su dinamismo, son positivos para la estabilidad de los mismos”, ha recordado Fernández-Montes.

Para los que no quieran entrar en detalles o no estén familiarizados con el universo hedge, la recomendación unánime es acudir a los fondos de fondos multiestrategia, que combinan estas y otras prácticas de gestión para reducir el riesgo de la inversión.

El presidente de Valira destacó que “los hedge funds son una fuente de rentabilidad estable en el medio y largo plazo, con niveles de volatilidad inferiores a inversiones tradicionales”. Y, pese a que son inversiones más desconocidas, “las caídas máximas tienen menor duración y menor profundidad que las inversiones tradicionales”. “Los hedge funds dan rentabilidades más constantes a medio-largo plazo. Además, consiguen porcentajes positivos cuando suben los índices; pero cuando estos caen, caen mucho menos”, ha añadido Fernández-Rubíes.

Limitaciones legislativas en España

Respecto a la regulación de estos productos en España, Fernández-Rubíes señala que “la trasposición ha sido bastante aceptable”, especialmente si se tiene en cuenta el intento fallido en Alemania. Sin embargo, cree que la legislación española limita sus posibilidades de actuación, en comparación con lo que se puede hacer en Estados Unidos o Reino Unido, los países donde el sector está más desarrollado.

Asimismo, desde Valira se lamentan de que este tipo de inversiones estén muy paradas. “Se están empezando a acercar seguros y planes de pensiones, pero todavía no es una corriente generalizada”.

Respecto a los planes inmediatos de las dos gestoras, el presidente de Valira -que asesora inversiones por valor de 1.200 millones de dólares-, ha revelado que esperan obtenerla aprobación de la CNMV de un nuevo fondo en marzo, “con retorno asegurado pero con menor liquidez e independiente del ciclo”. El director de inversiones de Próxima Alfa ha explicado que su nuevo fondo -aprobado a mediados del año pasado-, ya ha invertido el 70% de lo recaudado y que en los próximos dos o tres meses completarán el 30% restante.

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