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Son varias las inmobiliarias españolas que han decidido no esperar a que amaine el temporal que ha desatado la crisis hipotecaria en Estados Unidos y se han lanzado a la caza del negocio. Eso sí, han decidido buscar nuevas oportunidades más allá de nuestras fronteras. ¿Pero qué tienen Francia, Reino Unido o Alemania que no tenga el resto? Más facilidades fiscales y, sobre todo, producto que comprar.

De hecho, según explicaba Banif el pasado mes de julio, en España no hay oferta. Es por ello por lo que la firma no había invertido un euro el mercado español. Si a esto le sumamos que, por ejemplo, en Alemania las oficinas son hasta tres veces más baratas que en nuestro país y que aquí, en el plano de la construcción residencial, hay una saturación del mercado y un estancamiento de las ventas, no es de extrañar que las grandes inmobiliarias, que han hecho mucho dinero a golpe de ladrillo en los últimos años, emprendan el vuelo hacia nuevas y jugosas oportunidades de negocio.

En plena segregación de activos de la compañía –ayer presentó la OPA sobre las acciones propias para iniciar el proceso-, Metrovacesa ha anunciado la compra de ocho edificios en Alemania por 340 millones de euros. Se trata de siete edificios en la ciudad de Dusseldorf, con una superficie total de 54.000 metros cuadrados, y otro en Francfort de 20.400 metros cuadrados.

Esta no es la primera operación de la inmobiliaria más allá de los Pirineos. En 2005, la compañía española dio un golpe de mano al comprar la patrimonialista francesa Gecina. La francesa pasará a manos de Joaquín Rivero y de su socio, Juan Bautista Soler, una vez finalizada la separación de la compañía. Mientras, los Sanahuja –principales accionistas con el 39,6% del capital social- se quedarán con algunos activos en Francia y con el negocio de Metrovacesa en nuestro país.

Además, el pasado mes de abril, la inmobiliaria protagonizó la mayor compra de un edificio en Reino Unido. Por 1.600 millones de euros se hizo con la sede de HSBC en el distrito financiero de Canary Wharf.

El emblemático rascacielos, obra del arquitecto Norman Foster, cuenta con más de 100.000 metros cuadrados distribuidos en 45 plantas. Pese al cambio de propietario, el banco británico continuará en esta misma ubicación a cambio de una renta anual que asciende a 43,5 millones de libras (unos 63 millones de euros), por lo que conseguirá recuperar su inversión en 26 años.

Pero Metrovacesa no se va a comer el pastel internacional en solitario. Otras inmobiliarias y constructoras españolas ya apuntan sus cañones en esta dirección. De ahí que no sea extraño que el pasado 17 de agosto, Colonial anunciara su intención de trasladar su sede a París. Según aseguró su consejero delegado, Mariano Miguel, tras el estallido de la crisis hipotecaria los bancos desprecian claramente a algunas compañías. “Es como si hubieran recibido órdenes de no tocar nada relacionado con las inmobiliarias, como si esa exposición fuera a dañar su imagen”, explicó.

Esto, sumado a que el 60% de los ingresos de la inmobiliaria que preside Luis Portillo procede de sus inmuebles alquilados en la capital francesa, donde es dueña de Sociéte Fonciere Lyonnai –que cuenta con 470.000 metros cuadros de oficinas-, hace que Colonial vea fuera de España las posibilidades de negocio que aquí se le han puesto cuesta arriba.

Una tendencia, la de la internacionalización, que no ha dejado indiferente tampoco a las constructoras. Así, Ferrovial, previendo la que se avecinaba, se deshizo de su división inmobiliaria en 2006 para centrarse en el sector de los aeropuertos, autopistas, aparcamientos y servicios, y no le ha ido nada mal. Se ha asentado en Reino Unido, Polonia, Irlanda, Portugal, Grecia, Italia y Suiza, a parte de sus negocios en Norteamérica, Australia, Asia y Latinoamérica, cubriéndose de esta manera las espaldas. Con la diversificación ha conseguido que una crisis como la que se está viviendo en el mercado crediticio afecte menos a su grupo.

El primer semestre del año, Francia, que es uno de los mercados de alquiler más activos del mundo, absorbió más de 310 millones de euros de inversión. Tampoco se quedan cortos Alemania, con 266 millones de euros y Reino Unido, con 126 millones de euros. ¿Porqué estos países en lugar de las gangas que ofrecen los estados del este en plena expansión económica?

La respuesta es claramente conservadora. La empresas españolas se decantan por inmuebles en zonas ‘prime’ de las grandes ciudades. De esta forma se aseguran arrendatarios de calidad y contratos a largo plazo, con lo que la inversión se amortiza rápidamente. Al mismo tiempo, comprando en los centros financieros de las principales ciudades europeas, las inmobiliarias se garantizan que esos edificios difícilmente se van a devaluar. De esta forma se evitan los riesgos propios de los mercados emergentes y apuestan sobre seguro.

Por otro lado, comprar en países de la Unión Europea reporta ventajas fiscales. Tal es así que, en Francia las inmobiliarias no tienen que tributar por las rentas procedentes de los alquileres.

Con todo, lo que está claro es que las inmobiliarias españolas prefieren emigrar a otros países antes de ver como su negocio se deshincha. ¿Lo conseguirán antes de que estalle la burbuja?

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