Iberdrola, otra vez a tiro: Galán pierde en bolsa el tamaño que gana con las compras

Viernes, 6 de julio de 2007 (Actualizado a las 18:50)

EMPRESAS

Iberdrola, otra vez a tiro: Galán pierde en bolsa el tamaño que gana con las compras

Iberdrola, Ignacio Sánchez-Galán

@Eduardo Segovia.- - 06/07/2007

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Iberdrola, otra vez a tiro: Galán pierde en bolsa el tamaño que gana con las compras

Ignacio Sánchez-Galán, presidente de Iberdrola (Efe).

Si lo que quería Ignacio Sánchez-Galán con la compra de Energy East era ganar tamaño para blindarse contra Florentino Pérez, le ha salido el tiro por la culata. El crecimiento que ha conseguido con la ampliación de capital acometida para adquirir (un 7%) lo ha perdido con la caída de la acción en bolsa: un 6% desde que anunció la operación y un 12,4% desde los máximos históricos de principios de junio.

Es decir, Iberdrola vuelve a estar donde estaba antes de la adquisición en EEUU, y ACS lo tiene igual de fácil o de difícil que entonces para intentar la ansiada toma de control de la primera eléctrica española por capitalización. La batalla continúa, pues Iberdrola retomó ayer su caída en bolsa con un batacazo del 2,34% hasta 40,01 euros. El valor ha dejado un claro doble techo en la zona de 45,5 euros, que confirmó con la pérdida de los 42 el 26 de junio. De momento, los 40 euros se han convertido en un soporte, pero el análisis técnico sitúa su objetivo de caída en la zona de 38,25.

Detrás de esta caída, los operadores consultados señalan “la pérdida de la prima con que cotizaba por una posible OPA por parte de ACS o un tercero, a raíz de la compra de Energy East”. Traducido, eso significa que los inversores ya no esperan esa OPA y que, por tanto, el valor deja de cotizar con ese sobreprecio. La paradoja es que la caída actual de la cotización la vuelve a poner a tiro.

Los analistas fundamentales han criticado duramente la adquisición de Energy East porque no crea valor (Exane BNP Paribas cree que lo destruye en una cuantía de 537 millones de euros, la prima pagada por la norteamericana) y porque se trata de una operación puramente defensiva no de la compañía, sino de su presidente. A su juicio, es otra de las razones del desplome de la acción en los últimos días.

Dos preguntas cruciales

Ante esta situación, se plantean dos grandes cuestiones: si Galán puede acometer una tercera adquisición –tras la de Energy East y la de Scottish Power- para volver a ganar tamaño; y si las realizadas hasta ahora son suficientes para frenar a los posibles depredadores. En ambos casos, las opiniones están divididas. Respecto a la primera, Exane considera que bastante valor ha destruido ya, mientras que Deutsche Bank cree que puede a conseguir una creación de valor de 1.000 millones con la estadounidense; si es capaz de lograrlo, puede seguir comprando perfectamente.

Respecto a la segunda, la analista de Deutsche Virginia Sanz no está “segura de que esta compra sea suficientemente grande para eliminar el interés de los compradores en Iberdrola”. Sin embargo, Exane cree que el valor no debe cotizar con prima porque confía en una “solución negociada” entre Galán y Florentino, y porque considera que es imposible una operación de este calado político antes de las elecciones. En todo caso, como señala el banco portugués BPI, el hecho de que todos los accionistas significativos acudieran a la ampliación para no diluirse significa que “la batalla por el control de la compañía va a continuar”.

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4. usuario registrado V. HUGOViernes, 06/07/2007, 18:54 h.

Hace más de un año lo escribí en este mismo foro, que se preparen los minoritarios. Sánchez se forrará a su costa, cero escrupulos.

3. retroinsiderViernes, 06/07/2007, 10:18 h.

Quise decir "el soporte de 38" (no de 39). Aporvecho para pedir que alguien me diga que no tengo razón. Hemos elaborado un indicador "acumulación distribución" con las cotizaciones medias de las sesiones y nos da que, durante toda la orgía, Iberdrola y las grandes manos han estado, ¡atención!, d i s t r i b u y e n d o. Me temo que hay muchos que se van a quedar pilladísimos. pero, no importa. Iberdrola es un empresón. Lo único que pasa es que su capitalización relativa debe volver a la normalidad. Ya tiene adquisiciones que metabolizar para una temporada de bastantes años. ¡A trabajar!. Pero, insisto, menos florentinos y más contabilidad, más dilución, más splits, más haciendas forales, etc. ¡Es que se os va la olla con la "biutiful"!.

2. retroinsiderViernes, 06/07/2007, 10:07 h.

¡Qué Florentino no tiene nada que ver!. ¡Qué las incursiones de las contructoras en el sector energético no son "voluntarias"!. ¡Qué estúpido sería, si no, todo!. Tiene mucho más que ver la cosa política regional vascongada. ¡Qué Iberdrola es el primer cliente de la Haciena Foral de Vizcaya!, Iberdrola ha comprado lo que ha podido. A nuestro juicio, se han equivocado, porque tanto el dólar como la libra tienen un telón de fondo bajista respecto del euro, y se han echado a la espalda una cadena y una bola enormes en materia de dividendos en euros. La cotización va a romper el soporte de 39 (absolutamente alucinante, por otra parte) y va a poner en el punto de mira la zona de 30 euros. El split vendrá a enmascarar la restauración de sus valores normales.

1. usuario registrado críticoViernes, 06/07/2007, 09:29 h.

Si el mercado castiga a Iberdrola con una bajada del 6% es porque piensa que Galán pagó demasiado por la compañía americana. Como accionista de Iberdola, el Sr. Galán me debería de demostrar que la compra es buena para mí y no sólo para mantenerse él en el cargo. No me gustan los ejecutivos que trabajan para si mismos y no para los verdaderos dueños de las compañías.

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