Imperial Tobacco sopesa presentar una tercera oferta no pactada sobre Altadis

Martes, 17 de abril de 2007 (Actualizado a las 17:32)

EMPRESAS

Europa Press - 16/04/2007

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Imperial Tobacco sopesa presentar una tercera oferta mejorada sobre Altadis a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) en los próximos días, pero en esta ocasión sin pactar previamente con el consejo de administración de la tabaquera hispano gala, informaron ayer a Europa Press en fuentes cercanas a la operación.

Entre las opciones que baraja la multinacional británica ésta es la que cobra más fuerza, después de que sus dos propuestas de compra anteriores fueran rechazadas por el consejo de Altadis al considerar que no reflejan el valor estratégico de la compañía ni sus perspectivas de crecimiento.

"Si Imperial Tobacco no plantea su oferta formalmente a la CNMV, le van a seguir toreando", señalaron las fuentes, si bien precisaron que este movimiento "no implica hostilidad, sino que hace que de manera formal haya que sentarse a negociar".

En el mismo sentido, estimaron que si la tabaquera que dirige Gareth Davies aún no ha presentado su propuesta ante el organismo supervisor de los mercados es por temor al "síndrome Endesa": a los acontecimientos que podrían producirse si opta por tornar su acercamiento amistoso en hostil.

Imperial Tobacco sospecha que el consejo de Altadis ha rehusado su oferta de 47 euros por título porque no tiene interés en ninguna de sus eventuales propuestas de compra, a pesar del precio ofrecido, sino que está preparando una operación de 'management buy out' en colaboración con un grupo de fondos de capital riesgo liderado por CVC.

Ganar tiempo para quedarse

Según esta hipótesis, el equipo directivo de Altadis bajo el mando de su presidente Antonio Vázquez estaría tratando de ganar el tiempo suficiente para diseñar una operación de compra de la compañía, orquestada junto a CVC, Cinven y PAI, que le permitiera mantenerse al frente de la gestión.

Imperial Tobacco sopesa presentar su tercera propuesta de compra ante el organismo supervisor de los mercados para que los principales accionistas de Altadis sean los que valoren el precio, y como fórmula de acceder a los libros de contabilidad de la hispano francesa, que se niega a ofrecer esta información alegando que se lo pide un competidor.

"Van a seguir diciendo que no, aunque se lance a 50 euros, porque están en otra operación, en una de 'management buy out' con los fondos de capital riesgo para comprar la compañía", sostuvieron las fuentes próximas a la operación.

"Estamos en una guerra de tiempo, en la que se están dando largas a la tabaquera británica. Si realmente les interesara una oferta de Imperial Tobacco, le hubieran suministrado la información que pedía para poder perfilar más su propuesta", argumentaron.

Según estas fuentes, Imperial tiene la certeza de que valorar Altadis en más de 12.000 millones de euros es justo, y ya ha expresado tanto su intención de mantener al actual equipo directivo al frente de la compañía como su compromiso a desarrollar su proyecto industrial.

Altadis, también troceada

Por el contrario, aventuran que, si fructificara la teoría de una oferta de compra diseñada por el equipo directivo de Altadis y los fondos de capital riesgo, "se acabaría troceando inexorablemente la compañía y en año y medio se venderían Logista y la división de puros para obtener plusvalías", porque su proyecto "es financiero, no industrial".

Los otros dos pasos que podría dar Imperial Tobacco en el escenario de reorganización del mercado tabaquero son presentar otra propuesta mejorada al máximo órgano ejecutivo de Altadis o abandonar el campo de juego, alternativas que no seducen, por ahora, a Gareth Davies.

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