Nunca dejes para el lunes lo que ibas a hacer el viernes

Viernes, 25 de enero de 2008 (Actualizado a las 09:26)

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Nunca dejes para el lunes lo que ibas a hacer el viernes

@José Ramón Iturriaga* - 24/01/2008

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Estoy con la lengua fuera. Y eso que esperaba que el cielo se cayera sobre nuestras cabezas –y no era el único viendo el muy buen comportamiento de algunos fondos en la debacle, ¡enhorabuena gestores!-. Sin embargo, hay que ver con que velocidad pone el mercado en precio el peor de los mundos. ¡Joder!. La foto va a ser antológica.

Y ahora, después de lo que ha caído –mayor caída en un día de la historía del ibex, peor arranque de la bolsa mundial desde tiempos inmemoriales, peores treinta días de los últimos diez años,…- hay que replantearse la estrategia. Mus, cartas nuevas y a ver como lo jugamos.

Tenemos claro que la cosa está muy mal –recesión, crisis financiera mayor de la historia, “decoupling” de ninguna manera,…- pero ¿cuánto está puesto en precio?

Sin duda mucho pero yo creo que no todo. Tenemos que ver cuál es el impacto de la desaceleración en los resultados empresariales y eso no lo vamos a ver hasta bien entrado el año. Tenemos que ver que medidas toman tanto en materia de política monetaria cómo política fiscal –Estados Unidos, en contra de lo que venimos leyendo, va muy por delante de Europa que si se empeña se mete en una a la japonesa-. Tenemos que ver las medidas de ayuda/rescate que se adoptan con respecto a las aseguradoras de bonos –lo que hemos visto en el sistema financiero hasta ahora, se va a quedar en una anécdota cómo acaben cayendo estas últimas-. Y por último tenemos que recordar que las caídas de la bolsa de este tamaño son en si mismo causa de mayores caídas tanto por el impacto en la propia economía como por el destrozo que causan en los mercados de derivados.

Pero la corrección no va a ser una línea recta hacia abajo, bueno, o eso espero por temas de salud fundamentalmente. Por lo que aquellos que todavía les queden ganas de hacer trading puede ser buen momento para picotear algo para volver a poner pies en polvorosa en breve. Los índices están muy sobrevendidos, el sentimiento es muy malo y en los próximos días podemos ver al bombero piromano Bernanke haciendo más de las suyas –por parte del BCE suficiente tenemos con que no suban- o algún plan de rescate para las aseguradoras –eso si que serían muy buenas noticias-. Buena suerte.

En cualquier caso me quedaría con las dos lecciones que hemos aprendido en los últimos días: nunca dejes para el lunes lo que pensabas hacer el viernes y cuando el pánico se apodera de los mercados lo único que sube es la correlación.

*José Ramón Iturriaga, socio de Abante Asesores

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Opiniones de los lectores (4)

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4. usuario registrado maquiavelilloJueves, 24/01/2008, 19:39 h.

En ocasiones puntuales, uno puede acertar lo que tiene que hacer el viernes o el lunes. Pero normalmente eso sólo se sabe el martes o el miércoles siguientes, como hace Iturriaga. Y una semana después, o un mes después, o cuando sea, puede volver a cambiar de opinión sobre si acertó o se equivocó. Como diría aquél, es la Bolsa, estúpidos.

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3. DIMOJueves, 24/01/2008, 17:12 h.

Olé supergestor !!!!. Volatilidad de tu fondo cercana al 12%, es decir, parecido a las bolsas. Rentabilidad de dos años de tu fondo 7,5 aprox. Rentabilidad de las bolsas europeas entorno al 50%. Olé, Olé y Olé supergestor.

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2. ArévacoJueves, 24/01/2008, 16:51 h.

Las cinco fases por las que pasa cualquier individuo en crisis son : 1 Negación 2 Ira 3 Negociación 4 Depresión. 5 Aceptación y vuelta a la normalidad. Cuanto antes hagan pasar a la sociedad desde la 1 a la 5 será mejor para todos. Hubiera sido mucho mejor haberlo hecho hace tiempo, pero.... se ve que no ha podido ser! Sr: Iturriaga, muchos se quedarán en la negación, y otros retroalimentarán la ira, pero, en lo que estamos de acuerdo es que ¡nada volverá a ser igual!. Saludos, me gusta su estilo.

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1. usuario registrado caesarJueves, 24/01/2008, 11:31 h.

buenos días sr. iturriaga.

lo que ahora mismo está en precio de verdad es el libro de un alemán que se llama hartmann. de 13 páginas consta la joya que se vende por el módico precio de 135 millones de euros.

se ve que este pollo estudió detenidamente a bañuelos y portillo y se dijo: "...yo no me quedo atrás..."

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Crisis en los mercados

@Ignacio Rodríguez Añino* - 23/01/2008

Las fuertes caídas de las Bolsas en los últimos días han confirmado, de modo radical, la tendencia bajista que han tenido los mercados en este enero poco habitual.Se han constatado varios factores que han afectado al ánimo de los inversores:1. La economía americana se encuentra cerca de la recesión y tanto la Reserva Federal con bajadas de tipos, como el Gobierno de EEUU con políticas fiscales van a intentar amortiguar esa caída de actividad. La pregunta es si van a llegar a tiempo para evitar un aterrizaje brusco de esa economía y lograr un “soft landing”que hoy por hoy parece difícil.2. Los sistemas bancarios occidentales están sufriendo en sus fundamentales. Hay incertidumbre acerca del alcance de la crisis de las hipotecas basura y de las pérdidas que van a tener que reconocer los bancos tras la publicación de resultados de Citi y de Merril Lynch reconociendo pérdidas adicionales. Esta situación puede durar varios meses. Aquí la cuestión es si vamos a ver alguna...

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¡Fuego!

@Jesús Sánchez-Quiñones - 22/01/2008

Cuando en un cine abarrotado alguien grita ¡fuego!, y se provoca una avalancha humana, lo de menos es si realmente había incendio o no. El miedo, aunque pueda no estar justificado, puede generar pánico. Las Bolsas europeas han sufrido en su sesión del lunes la mayor caída desde los atentados sobre las Torres Gemelas el 11 S. A diferencia de aquella ocasión, no ha existido una noticia concreta que justifique el pánico. Se puede argumentar que la caída se debe a las preocupaciones de los inversores sobre una recesión en Estados Unidos; a una mala aceptación del plan fiscal de emergencia de Bush presentado el viernes; o a los temores de posibles insolvencias de compañías aseguradoras en Estados Unidos como Ambac y MBIA y su efecto en cadena en el sector financiero.El viernes, unas desafortunadas declaraciones de Noyer, el gobernador del Banco de Francia, mencionando que los bancos franceses estaban depreciando activos, como toda la banca internacional, motivo fuertes caídas...

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Esto no ha hecho nada más que empezar

@José Ramón Iturriaga* - 17/01/2008

Sé que a lo mejor no suena muy patriota pero la bolsa española no ha hecho nada más que empezar a poner en precio la que se nos viene encima. Además no creo que uno tenga más o menos amor por su patria por decir que la cosa económica va mal. Cómo dirían en Logroño no hay que confundir el culo con las “témporas”. El que niega la realidad o es un iluso o un mentiroso. En el caso de la clase política me inclino por lo segundo. Y espero sinceramente que nos estén mintiendo, la alternativa es demasiado horrible. Habría que analizar más en detalle las razones que están detrás del bajo coste político que tiene la mentira en España. Es un claro síntoma de falta de madurez democrática. Lo bueno es –espero que, como la cultura financiera, sólo puede ir a mejor. En ese sentido, esta bien que Pizarro haya decidido lanzarse a la arena política ¡que valiente! . Es un gesto que en cierta medida dignifica la clase política lo que tal y como están las cosas no le viene nada mal pero...