Metrovacesa logra refinanciar 3.000 millones de deuda, pese a la que está cayendo en el sector
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@Eduardo Segovia - 26/07/2007
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Joaquín Rivero.
Joaquín Rivero, todavía presidente de Metrovacesa, sigue yendo un paso por delante del resto del sector. Mientras el conjunto de las inmobiliarias está sufriendo lo indecible para conseguir financiación ante el fin de la burbuja –ahí están los ejemplos de Sacyr o Luis Portillo, él ha conseguido refinanciar 3.000 millones de euros de deuda que tenía como garantía acciones de su filial francesa Gecina, según fuentes conocedoras de la operación.
El objetivo de esta refinanciación es liberar las acciones de Gecina, de forma que puedan canjearse por títulos de Metrovacesa en la primera de las OPAs –la de Rivero- que contempla el acuerdo de división de la compañía alcanzado con la familia Sanahuja en febrero.
Royal Bank of Scotland actuará como entidad agente de una operación en la que participan 40 bancos españoles y extranjeros, entre ellos BBVA y Santander. Las entidades tenían el derecho de exigir a Metrovacesa la devolución de la deuda en caso de cambio de la propiedad de la compañía (que es lo que sucederá tras la división, cuando la actual Metrovacesa pase a estar controlada por los Sanahuja), pero han preferido confiar en la compañía y acceder a esta solicitud de refinanciación.
Eso es muy importante: si no lo hubieran hecho, no se podría llevar a cabo la OPA de Rivero. A partir de ahora, esa deuda no tendrá como garantía las acciones de Gecina, aunque no ha trascendido cuál será la nueva garantía exigida por los bancos. La deuda total de Metrovacesa ascendía en el primer trimestre a 9.251,1 millones.
La OPA de Rivero se dirigirá a 64,53 millones de acciones de Metrovacesa, representativas del 60,39% de su capital (aquel que no controla la familia Sanahuja, con un 39,6%). Su contraprestación consistirá en acciones de Gecina, a razón de 0,585 títulos de esta empresa gala por cada acción de Metrovacesa.
Gecina es la parte de la sociedad que, tras la escisión, quedará controlada por Joaquín Rivero, y su socio Juan Bautista Soler, segundos accionistas de la inmobiliaria con el 36,2% del capital. Por ello, ambos ya han manifestado que acudirán a esta oferta.
Una vez concluida esta OPA, los Sanahuja se han comprometido a lanzar otra, esta vez sobre el 100% del capital de la parte de Metrovacesa que pasarán a controlar, a un precio de 83,21 euros por título. Se trata de los activos en España y unos edificios en Francia. El número de inmuebles franceses que finalmente reciba la familia catalana dependerá de los porcentajes que acudan a cada OPA, y en todo caso tendrán un valor máximo de 1.800 millones de euros.
Impresionantes resultados de Gecina
Rivero tenía buenas razones para quedarse con Gecina en este reparto de activos. Porque la filial de patrimonio francesa es una auténtica máquina de hacer dinero, como pusieron ayer de manifiesto sus resultados semestrales: Gecina obtuvo un beneficio neto de 1.178,3 millones de euros durante el primer semestre, lo que supone un impresionante incremento del 80,8% respecto a igual periodo de 2006.
En trimestres anteriores, los beneficios de Gecina supusieron entre el 65% y el 70% del resultado total de Metrovacesa. Si se aplica esta regla, Metrovacesa habría obtenido un beneficio neto de entre 1.680 y 1.815 millones, aproximadamente, en el primer semestre. Una cifra tremenda pero que tampoco sorprende al mercado: en 2006, Metrovacesa se colocó como la sexta compañía española por beneficios gracias precisamente a Gecina.
Los ingresos de la francesa crecieron un 7,2% entre los meses de enero y junio, hasta 289,5 millones de euros, sobre todo derivados del alquiler de los inmuebles con que cuenta en Francia, fundamentalmente en París y destinados a uso de oficinas. El resultado bruto de explotación, por su parte, se elevó un 21,8% hasta 273,5 millones. En caso de incluir la revalorización de los activos, esta magnitud se eleva a 1.211,7 millones, un 80,3% más.
Así pues, mientras en España por fin parece que viene el lobo del fin de la burbuja inmobiliaria, Rivero se quedará con los espectaculares crecimientos del mercado francés. La división de Metrovacesa es la primera derrota del hombre que se impuso a la Tabacalera de César Alierta en la pugna por Zabálburu y que con la pequeña Bami logró comprarle Metrovacesa al BBVA. Y a la vista de estos resultados, va a ser capaz de transformar esta derrota en victoria. Al tiempo.
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Opiniones de los lectores (5)
5. pisitófilos creditófagosJueves, 26/07/2007, 16:08 h.
el nickname pisitófilos creditófagos está siendo usurpado, no mal usurpado, pero usurpado al fin y al cabo.
4. pisitófilos creditófagosJueves, 26/07/2007, 12:36 h.
Desde el punto de vista económico "alguien" debería poner "los pies en pared" para detener la locura financiera en que se están metiendo "las manos fuertes", que terminarán por pagar los débiles. La noticia que da pié a este comentario tiene mucho de huída hacia adelante. Ahora se trata de exportar nuestro peculiar modelo de crecimiento a la española a otros países. Que Dios nos pille confesados y así tengamos una muerte dulce.
3. DULCE DeRROTAJueves, 26/07/2007, 12:12 h.
¿Derrota de Rivero? De eso nada; Rivero esta vez ha asestado un "sanahujazo" espectacular; él, que conocía bien la empresa, le deja el "muerto" a los Sanahuja. A partir de ahora este tipo de "operaciones", (el gestor aparenta resistirse hasta que el comprador cae del todo en la trampa y se queda con el muerto) se acabarán denominando "hacer una sanahuja". Al tiempo.
2. 
borjamateovillaJueves, 26/07/2007, 12:09 h.
A mi esto me recuerda un poquito al timo de la estampita o al NAFINSA. Sera muy distinto pero tengo la ligera impresion de que tienen grandes similitudes a saber: 1.- proceso de embauque torticero a gran escala 2.- se hace creer al mercado que esto es la mina de oro de no acabar 3.-el sistema de autoalimenta mientras que haya gente que sigan creyendo en las rentabilidades que se estan prometiendo (nunca por escrito eso si)4.-mientras tanto los que estan al tanto de lo que sucede sacan la plata de espana o del sector en si dejando a los pequenos pringaos de turno (inversores privados) con el puro encima
5.-un sistema de contro inexistente. para que: los polticos son los que comen de las mordidas de promotores y constructores asi que: para que jorobarse el negocio a si mismo? ... PASALO borjamateo@yahoo.es
1. fuite en avantJueves, 26/07/2007, 10:26 h.
Esto es brutal, deuda de 9000,refinancia 3000 contra el "activo" de GECINA, que ingresar ingresa menos de 300.Esto se llama bola de nieve, ir refinanciando indefinidamente hasta que bien ocurra un mialgro,bien reviente el chiringuito por estrangulamiento financiero. Que no nos den beneficios"revalorizando"q ctivo, dígannos,en letra grande,cuál es el free cash flow.
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pisitófilos credJueves, 26/07/2007, 16:08 h.
el nickname pisitófilos creditófagos está siendo usurpado, no mal usurpado, pero usurpado al fin y al...(26/07/2007)
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