Les voy a contar un secreto, que quede entre ustedes y yo. Este Roubini es un jeta. Ayer sus declaraciones en Bloomberg Radio sobre el riesgo que España supone para la Unión Monetaria encontraron amplio predicamento entre los lectores de Cotizalia, que se hizo eco de las mismas. Sin embargo, como el mal estudiante, el profesor reconvertido en gurú se limitaba a reproducir las conclusiones de un informe preparado por otro y para otros. Y es ahí donde… Bruselas, tenemos un problema. Su autor, la Comisión Europea; el destinatario, los ministros de finanzas de la Eurozona; la conclusión de sus 172 páginas, ya la conocen por boca de Nouriel: la baja competitividad de los países periféricos en general y de España en particular auguran un problema para el futuro del sueño europeo. Un estudio interno que sí es importante viniendo de quien viene, órganos de la Unión, y que ha encontrado inesperado eco en boca del académico de la NYU. 

Fue Juan Jiménez, uno de los redactores jefes de El Confidencial, quien primero me puso sobre la pista. McCoy, ¿has oído algo de un  tema que ha publicado Der Spiegel sobre el euro? Tardé poco en encontrar el artículo en los foros ilustrados. En su versión traducida al inglés se titulaba European Union sees threats to the Euro. Reconozco que lo leí superficialmente y me llamó poco la atención, ya que apenas reflejaba el contenido del documento interno al que antes he hecho referencia. Sin embargo, una vez abierta la caja de los truenos, su contenido ha tardado poco en ir trascendiendo. Y su perentorio mensaje de austeridad, ajuste salarial, aumento del paro, liberalización y circulación de crédito, ha caído como un jarro de agua fría en aquellas naciones, como España, que aún confían en la recuperación internacional para salir del hoyo.

Edward Hugh -inglés afincado en Barcelona, profundo conocedor de la realidad económica española y, sorpresa, sorpresa, contribuidor al RGE Monitor de Roubini, que incorpora en su blog una traducción directa del alemán de menor corrección política que la propia del Spiegel-, da en el clavo al recordar que el análisis toca por primera vez un tema tácitamente tabú como es el de los desequilibrios en competitividad entre unos países miembros y otros. Algo que el proceso de convergencia, primero, y la convivencia, después, deberían haber ayudado a minimizar. No sólo eso, ahonda en la responsabilidad del euro en la materialización de tales divergencias, proporcionando munición a quienes consideran que la contribución de la moneda única ha sido más perjudicial que beneficiosa… para aquellos que no estaban preparados realmente para asumirla.

De hecho, nos recuerda cómo la propia Alemania tuvo que pasar por un proceso de devaluación interna para ajustar su tipo de cambio efectivo a la realidad económica del país… mientras contribuía a financiar el desarrollo de las naciones perceptoras de fondos estructurales. De ahí que no quepa esperar del gobierno de Merkel ni un atisbo de solidaridad, al menos sin una contrapartida severa en forma de importantes sacrificios de los auxiliados. Desde este punto de vista cobra especial relevancia el gráfico que adjuntaba el FT Alphaville en su edición de ayer. En él se pone de manifiesto cuál es el valor real del euro en España, Irlanda o Grecia. Una sobrevaloración que, en nuestro caso, alcanza el 15% y que sólo se puede corregir a través de mejoras de productividad que, en un entorno de producción estanca, necesariamente se han de producir mediante caída de los costes salariales… y de precios, con el pernicioso efecto colateral del aumento en el valor real del crédito que toda deflación trae bajo el brazo. Circulo vicioso de… ¿imposible ruptura?

No necesariamente. Caben dos alternativas. Primera, un repunte de la demanda exterior que permita una transición ordenada mientras se corrigen los desequilibrios y que puede derivarse bien de los países core de la Unión Europea o de contrapartidas de fuera de la misma. Sin embargo, en un entorno de exceso de capacidad global, la débil situación inicial de competitividad española puede hacer de tal ilusión, de la que participa fervientemente el gobierno, una quimera. Imprescindible en este sentido el artículo publicado el día de Reyes por Martin Wolf en Financial Times. La otra opción es la innombrable salida del euro con objeto de propiciar una devaluación expresa del tipo de cambio local frente a la moneda única, posibilidad sobre la que se ha publicado no poca literatura legal en fechas recientes, cuyo mejor compendio ha realizado Credit Suisse a partir de la página 18 del informe que les adjunto. A mi juicio un imposible que sirve para el debate intelectual y poco más.

Nunca como hasta ahora España había estado tan en el centro del huracán, consecuencia de un salto cualitativo: los efectos internacionales de sus problemas internos. Lo que podía ser interpretado de inicio como una especie de venganza de la prensa anglosajona por el desembarco español en sus firmas señeras, ha perdido ya cualquier connotación subjetiva para convertirse en un hecho objetivo, basado en datos ciertos e indiscutibles. Ñoras, ñores, es lo que hay. Se acabó echar balones fuera. Llegó la hora de que las constantes llamadas de atención no caigan en saco roto. Deben ser escuchadas tanto de arriba abajo, administración-ciudadanos, ahora que la reforma laboral se encuentra encima de la mesa (pena de dos años perdidos), como de abajo arriba, ciudadanos-administración, intentando cada uno en su círculo de influencia remar para levantar esa piel de toro en la que más por suerte que por desgracia nos ha tocado vivir. Basta de lamentos y vamos. We can.

Más en http://twitter.com/albertoartero y en la cuenta de Alberto Artero en Facebook.

151.  Platón30/01/2010, 22:02 h.

#149 Creo que está en un error. Los tipos son el precio del dinero y suben porque se restringe la oferta monetaria. Esto suele hacerse para evitar el recalentamiento de la economía y sus efectos inflacionarios. Además, actualmente, la situación actual es la inversa, o sea, de deflación [por eso los tipos se mantienen bajos, para estimular la economía]. El problema de los tipos bajos es que son, precisamente, los que han propiciado la actua crisis financiera internacional de la que, por cierto, creo que aún no hemos visto el último capítulo. En cualquier caso, dada la situación actual de España, una subida de tipo por parte del BCE sería un auténtico desastre, dado nuestro actual nivel de endeudamiento. Saludos cordiales.

 Me gusta (0)    |    Marcar como ofensivo    |     Responder   

150.  Platón30/01/2010, 21:55 h.

#148 Evidentemente, Zapatero no es el único culpable de la situación actual. Tradicionalmente, en España ningún gobierno se mete a fondo con reformas estructurales hasta que la situación de la balanza de pagos es insostenible. Y cuando se hace, nunca se llega hasta el final. Nuestro enorme déficit exterior muestra a las claras que nos hemos estado financiando con cargo al exterior, es decir, que hemos estado viviendo muy por encima de nuestras posibilidades. Y ahora, con la crisis financiera internacional, "se acabó la fiesta". Zapatero y su gobierno sí tiene su parte de responsabilidad: negó la crisis para poder ganar las elecciones, perdió un tiempo precioso, y ahora se ha puesto a gastar lo que no tiene. Es como si nos quedásemos en el paro y, automáticamente, incrementáramos al doble nuestro gasto familiar. De locos. Urge flexibilizar mercados [incluyendo el laboral]potenciar la formación, una política de austeridad real, meter mano a los bancos eficazmente para que inyecten liquidez y una política de apoyo a las empresas y al incremento de su productividad, que son las que crean empleo, entre otras cosas. Un cordial saludo.

 Me gusta (0)    |    Marcar como ofensivo    |     Responder   

149.  andreug29/01/2010, 19:56 h.

En mayo, la inflacción, en indice interanual, puede estar en torno al 2,3%, en julio, despues de la subida del IVA, andaremos por un 3,5 anual; y a final de año el indice de inflacción inevitablemente subirá ,seguro, del 4% anual. Esto en 2010, en 2011, con subidas de los típos de interés, progresivas, la inflacción pasará del 5%.http://www.aedru.org/VARIOS/CRISIS/Bookmarks----crisi.htm

 Me gusta (0)    |    Marcar como ofensivo    |     Responder   

148.  fernandoa29/01/2010, 15:40 h.

Creo firmemente que Zapatero no es el culpable de la situacion en al que se encuentra España, pero su tiempo, en un plazo de año y medio como maximo debe terminar, no tiene credibilidad suficiente para pilotar la salida de la crisis, pero, una cosa, y es importante , no me cabe la menor duda de que dejara el pais en un imejorable punto de partida gracias a qeu podra acometer las reformas necesarias con el apoyop d elos sindicatos, pero es necesario en dos años maximo un cambio de gobierno, este gobierno ha perdido la credibilidad y las persoans y las instituciones necesitamso aires nuevos y rsotros nuevos, asi el partido popular hara su papel y con un buen punto de partida , con sus politicas de apoyo als empresas recuperemso el lugar que nos corresponde.

 Me gusta (0)    |    Marcar como ofensivo    |     Responder   

147.  CANTIMPLORO28/01/2010, 22:37 h.

#141 Me acaba de pasar lo mismo , he pinchado para ver a quien le gustaba un comentario mío y me he encontrado autovotándome sin querer. Señores del EC miren el sistema de votación que algo falla.
Antes estaba a la vista de todos quién votaba cada mensaje y era mucho mejor. ¿Se puede saber por qué han cambiado [ a peor]?
En todo caso rectificar es de sabios...

 Me gusta (0)    |    Marcar como ofensivo    |     Responder   

El equipo de redacción revisará las opiniones para evitar la difusión de comentarios no apropiados o insultos. El horario del foro es de 07:00 a 23:00 h. Fuera de ese horario no se incluirán opiniones.

Otros artículos de opinión

Árbol de Cotizaciones