No sé, no sé. Aquellos lectores fieles a Valor Añadido saben que, al menos en esta columna, tratamos de no escribir a humo de pajas y que buscamos complementar la información propia con el recurso a numerosas fuentes, algunas de ellas más serias y otras más en la línea del atrevimiento que siempre ha caracterizado a El Confidencial. Pues bien, de la lectura de gran parte de los titulares de mercado de las últimas dos semanas se le queda a McCoy una sensación rara. Un no sé muy bien por qué aquí hay algo que no me cuadra, que simplemente no huele bien. Imposible de confirmar, seguro. Pero que, si por un casual se probara, el impacto que tendría sobre la credibilidad de las bolsas, especialmente de las estadounidenses, sería brutal. Hoy la cosa va un tanto conspiranoica pero bueno, estamos casi de vacaciones, así que permítanme que me dé esta licencia.

El primer enlace lo tomo de un medio tan poco sospechoso como Wall Street Journal que nos avanza en su edición digital de ayer que el 25% de todo el volumen negociado en el NYSE corresponde a Citigroup, coincidiendo con el anuncio del Tesoro de Estados Unidos de que desea colocar el 27% que posee en la compañía financiera a lo largo de 2010. No es un récord. Como nos recuerda la propia información, el pasado 17 de diciembre dicho porcentaje se amplió hasta el 47%. Desde esa fecha, al menos en 31 ocasiones, su participación en la actividad diaria bursátil ha superado el 10%. Resulta cuando menos sorprendente que este tipo de noticias siempre procedan de compañías en las que el Estado ha jugado un papel esencial en su rescate, como AIG o Fannie Mae y Freddie Mac. Y que acaparen tal negociación pese a la profundidad y diversificación de la bolsa estadounidense. Resulta cuando menos paradójico que sean tales valores los que se hayan convertido en nidos de especulación, ¿no creen?

Segundo. La semana pasado se produjo el mayor cierre de cortos de la Historia de Estados Unidos, por un volumen de 19.000 millones de dólares, un fenómeno que ha seguido en el día de hoy con la compra de otros 1.000 por parte del banco suizo UBS. Se arguye como causa última cómo les saltan a determinados operadores  stop losses sobre sus posiciones vendidas. Esto es como lo de Juan Palomo, yo me lo guiso y yo me lo como. Porque tras un año como el 2009 en el que la entrada de dinero de los particulares en fondos de inversión estuvo concentrado en esa renta fija que ahora amenaza con hacerles un roto en las carteras, en lo que va de 2010, y pese a la recuperación de las últimas siete semanas, el flujo hacia los activos de acciones sigue lánguido, permaneciendo en negativo en los primeros tres meses del año. Un argumento para la reflexión sobre quiénes están manejando realmente el cotarro y con base en qué presupuestos de actuación. Sobre este particular no dejen de leer las reflexiones de David Rosenberg. Se puede decir más alto pero no más claro.

Tres. Pese a todas las incertidumbres que pesan tanto sobre la economía real como sobre la financiera, la complacencia ha hecho su aparición de un modo absolutamente sorprendente en el universo inversor. Aquí todo el mundo ha preferido mirar hacia otro lado. Ande yo caliente… Pues bien, no sólo se han tolerado niveles de sobre compra extremos no vistos desde 1972 (el RSI se ha mantenido por encima de 95 durante 10 días consecutivos por segunda vez desde 1928) sino que los indicadores de volatilidad se han desplomado, tanto para las bolsas como para la deuda… ¡con la que está cayendo a nivel soberano! Muy interesante el equivalente al VIX desarrollado por Bank of America, bautizado como MOVE, y las conclusiones a las que llega su estratega en relación al mismo. Una tranquilidad que se da pese a que el fenómeno de los negative swap spreads¸ que se da por primera vez en Estados Unidos, anticipa una desconfianza sobre el emisor que debería venir acompañada de  fuertes subidas de sus tipos de interés. Curioso, ¿no? Lo que está por ver, como nos recuerdan desde Business Insider, es si queda alguien en este mundo traidor que recuerde una tendencia bajista en bonos. Miren este chart y verán a qué se refieren.

Por tanto estamos ante un mercado dominado por los de siempre, cuya acción se concentra en empresas semipúblicas y cuyos agentes han comprado el mundo del pequeño pony que, aquellos que se juegan su puesto de trabajo con la recuperación, les han querido vender. 18 meses de subidas consecutivas y lo que te rondaré morena. O no. Pero a alguien debería llamarle la atención, por ejemplo, qué ocurre en una Irlanda con una banca igualmente nacionalizada pero carente de una bolsa líder, de moneda propia y de balance administrativo holgado. Ayer mismo se filtró una posible segunda nacionalización de sus principales instituciones financieras. Uno no quiere ser malo pero lo mismo es que ni al Tesoro estadounidense le interesa, con elecciones legislativas en noviembre, que a sus contribuyentes la fiesta de los rescates les cueste dinero (pasado mañana llega Basilea III y veremos qué ocurre), ni a la Reserva Federal que el precio del dinero se dispare y se ponga en tela de juicio su actuación (y eso que ahora concluye la parte del león del QE). ¿Entonces? Pregunta abierta.

38.  smith31/03/2010, 09:29 h.

y qué más dá quién lo mueve señor McCoy...péguese a la tendencia...
el mercado precisamente está para eso en estos momentos para profesionales...algún inocente puede salir mal parado....o ganar mucho dinero...así que no lance la moneda hasta que no vea clara cuál de las dos caras va a salir...

 Me gusta (0)    |    Marcar como ofensivo    |     Responder   

37.  abrumado30/03/2010, 17:49 h.

Mccoy, enhorabuena por su articulo de hoy. Muy denso. Me ha encantado el link de Rosenberg, pero desde luego se le quita a uno las ganas de invertir en "nada".

¿Entonces? Pregunta Vd.... pues los trileros seguiran con el casino abierto y mantendrán el valor de los activos [bolsas] hasta que consiguan suficientes gallinas a las que desplumar. El año que viene los fondos presentarán enviadiables informes y rentabilidades. Los clientes se empezarán a creer el trile... y cuando haya suficiente carnaza... CHASSS!!

...y luego los analistas diran que la culpa fue del Chachacha

...y que la abuela fuma.

Suerte.

 Me gusta (0)    |    Marcar como ofensivo    |     Responder   

36.  pedrojmar30/03/2010, 17:34 h.

McCoy: Esto es igual de extraño que lo que le cuento:


- Se hunde el barco y el capitán le dice al contramaestre:

- Coja ese pico, rompa la ventanilla y larguémonos de aquí en la barca salvavidas.

- Pero.......... mi capitán, ¡aún hay mujeres a bordo!

- Si hombre, para echar un polvo estoy yo ahora.


Pues eso. El mercado no está ni para echarlo. Saludos

 Me gusta (2)    |    Marcar como ofensivo    |     Responder   

35.  NOAZP30/03/2010, 16:32 h.

Una visión de cabrero: estimado señor McCoy es usted economísta y parece ser que de los buenos y la verdad es que por aquí a veces le dan muy fuerte, deberia Usted saber que la bolsa no sólamente se compone de grandes empresas que se dedican a especular y tambien de pequeños, medianos y grandes inversores procedentes de pelajes variopintos; éstos últimos procedentes de otros negocios que dada su baja rentabilidad, entran y salen del sistema con cierta regularidad, pero sus últimas experiencias se parecen un poco a lo que yo diría "meter los dedos en el enchufe" claro.. salen escaldados y la experiencia no es muy buena; ¿puede usted convencer a alguien que los meta otra vez que no pasa nada..? pues eso, un enchufe es un enchufe y ahora estan los osos un poco escasos de pardillos que quieran hacer temblar sus dedos.
La chamusquina que Usted huele, no sólamente es de "pardillus novatus" tambien es de "pardillus escaldatus" buen dia a todos.

 Me gusta (1)    |    Marcar como ofensivo    |     Responder   

34.  oscarbcn30/03/2010, 15:05 h.

#32, burbuja en la bolsa?Que quiere decir que en otoño la crisis sera muchismo peor que ahora?

Mas paro?Mas apalacamiento?

 Me gusta (0)    |    Marcar como ofensivo    |     Responder   

El equipo de redacción revisará las opiniones para evitar la difusión de comentarios no apropiados o insultos. El horario del foro es de 07:00 a 23:00 h. Fuera de ese horario no se incluirán opiniones.

Otros artículos de opinión

Árbol de Cotizaciones