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¿Brotes grises en la inversión inmobiliaria comercial?
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@Javier Hortelano 14/12/2010 06:00h
Igual que después de cada gran tormenta llega el buen tiempo, después del invierno, siempre, llega el deshielo. Y eso es lo que hemos podido comprobar en el primer semestre de 2010. Después del crudo invierno de los años 2008 y 2009, ejercicios en los que se paralizó casi cualquier actividad mientras los grandes operadores minoristas dejaban hibernar sus planes de inversión, en los últimos meses hemos asistido al comienzo de un tímido deshielo.
Así por ejemplo, la inversión inmobiliaria a nivel europeo en el segundo trimestre del año 2010 muestra un crecimiento del 15% frente al primer trimestre del mismo ejercicio. En este sentido, poco a poco la demanda de espacio comercial ha comenzado a despertar, especialmente por parte de los operadores de medianas superficies destinadas a la venta de productos especializados.Este fenómeno no deja de ser lógico.
Después de dos años de congelación del consumo de los hogares, se ha llegado al “agotamiento” del stock de bienes duraderos (falta ropa “imprescindible” en los armarios, se recibe más en casa y por tanto es conveniente renovar pequeños electrodomésticos, decoración… Hemos alargado la vida útil de determinados electrodomésticos más de lo razonable y ya se no se puede retrasar más la compra de uno nuevo, etc.). ¿Cómo ha despertado esta demanda de espacio comercialTodavía, como es lógico, con condiciones muy exigentes: ubicaciones de primer nivel, precios bajos y contratos muy favorables.
Pero hay demanda, al fin y al cabo, lo que permite suponer cierta reactivación del consumo (confirmada en parte por las cifras de recaudación del IVA publicadas hace unos días). En definitiva, los primeros “brotes grises” tras la gran helada. Los primeros síntomas de que, después de dos años terribles, el sector empieza a estabilizarse y, al menos, a tocar suelo.
Y con esos “brotes grises”, también los inversores han comenzado a retomar su interés en el mercado español, entre ellos la propia Redevco, que tras dos años de baja actividad inversora ha vuelto a estudiar posibles operaciones y ha cerrado recientemente la adquisición de un inmueble arrendado a Zara en la calle Goya en Madrid.Los grandes inversores siempre hemos gozado de una posición privilegiada para observar por adelantado los signos de recuperación y tomar el pulso del consumo. Y lo que ahora detectamos es que, con timidez, y todavía alejados de las cifras de enero de 2008, la situación poco a poco mejora.
Lo peor, aparentemente, ha pasado.Como consecuencia de ello, el volumen de inversión en superficie comercial en España ha repuntado mínimamente desde que comenzó el ejercicio aunque, salvo para el caso de los llamados “inversores oportunistas”, imitando a los operadores de dichas superficies, todavía con exigencias muy concretas: localizaciones “prime” y con precios que reflejen el perfil de riesgo de las mismas y lógicamente los muchos interrogantes que hay en el horizonte de nuestra economía.
Si se dan estas condiciones, habrá inversores interesados.Y el motivo de tanta prudencia, de que el optimismo sea todavía tan frágil y las exigencias a la hora de tomar la decisión de invertir no es otro que la fragilidad de esta recuperación. Una recaída del consumo de las economías más poderosas a nivel mundial, una nevada tardía, que se prolongue durante un trimestre puede dar al traste con estos mínimos síntomas de estabilización. Y la reciente subida de los tipos del IVA es sólo una de las amenazas a las que se enfrentan.
* Javier Hortelano es managing director de Redevco para España y Portugal
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