La semana pasada, Harvard Management Company -que gestiona el mayor “endowment” de las universidades americanas- anunció que a 30 de junio de 2010 el fondo obtuvo una rentabilidad del 11% durante los últimos doce meses. El fondo es uno de los inversores institucionales más reconocidos y admirados por su exitosa rentabilidad y singular modelo de gestión. Gestiona más de 27.000 millones de dólares, y financia una tercera parte del presupuesto anual de la Universidad.

Harvard, así como otras prestigiosas universidades como Yale o MIT, invierten los fondos aportados por instituciones, antiguos alumnos y fundaciones para respaldar el desarrollo de las instituciones académicas, aplicando un modelo donde las inversiones tradicionales en acciones cotizadas en Bolsa y en bonos representan aproximadamente el 50% de la cartera.

Su modelo de inversión, conocido como “híbrido”, y que tan buenos resultados les ha proporcionado, invierte la mitad del patrimonio en inversiones alternativas con el objetivo de mitigar la correlación con los mercados financieros. En el caso concreto de Harvard, se invierte un 13% en fondos de Private Equity y el resto en hedge funds (16%), sector inmobiliario (9%) y “comodities” (14%).

Su singular modelo de inversión, le ha permitido a Harvard obtener a lo largo de las ultimas dos décadas una rentabilidad anual del 12%, batiendo a la mayoría de índices e inversores institucionales. La rentabilidad media obtenida sólo en fondos de Private Equity a lo largo de los últimos 20 años está en torno al 20%, lo que fundamenta su apuesta por este tipo de activo.

A pesar de los excelentes resultados de este modelo de inversión, en el año 2008, el “endowment” perdió más de un 20% de su valor como consecuencia de los efectos negativos de la crisis crediticia en los mercados financieros, lo que generó muchas críticas entre los alumnos y profesores de Harvard y otras instituciones financieras.

La excesiva inversión en activos ilíquidos, como el Private Equity y Hedge funds -que representan un 25% del patrimonio de Harvard-, fue muy cuestionada y se llegó a plantear cambiar sustancialmente el modelo de gestión que tan buenos resultados ha generado para financiar las necesidades de la prestigiosa Universidad.

Aunque todavía es muy reciente la acusada pérdida de valor en el “endowment” en 2008, Harvard sigue apostando por el modelo de inversión “híbrido” y destinando la mitad de su patrimonio a inversiones alternativas.

Como reconoce, Joe Mendillo, máxima responsable de Harvard Management Company, “las inversiones alternativas nos han permitido obtener una rentabilidad anual superior al 10% a lo largo de los últimos 20 años y si queremos seguir creando valor para financiar los proyectos de nuestra Universidad estamos obligados a seguir apostando por un modelo de gestión diversificado y enfocado en la rentabilidad a largo plazo”.