Como muchos pronosticaban, esta vez Goliat pudo con David, y tras apenas cinco horas de deliberación, el jurado formado por ocho personas en la isla de Manhattan, desestimó las acusaciones presentadas por Terra Firma contra Citi por los daños y perjuicios ocasionados como asesor y banco financiador en la adquisición de la discografía británica EMI por más de 4.000 millones de libras esterlinas.

No son buenas noticias para los inversores de Terra Firma,  la gestora de Private Equity que invirtió 1,700 millones de libras para hacerse con el control de la tercera mayor discográfica del mundo, ni para el carismático Guy Hands, fundador de la gestora y que personalmente ha invertido más de 100 millones de libras en EMI.

El futuro tampoco es muy halagüeño para EMI, que a pesar de los múltiples esfuerzos de Terra Firma por sanear su balance inyectando más capital e intentar mejorar la rentabilidad de la empresa, se ve obligada a buscar alternativas estratégicas que aseguren la viabilidad del negocio, que puede derivar en una fusión con una competidor o incluso una venta por partes de la compañía.

La desafortunada inversión de Terra Firma en EMI en la primavera de 2007 así como proceder con la arriesgada decisión de reclamar a Citi ante los tribunales 8,000 millones de dólares por daños y perjuicios va a repercutir seriamente en la reputación de los gestores de Terra Firma.

En cualquier caso no hay que descartar la capacidad de Guys Hands y su equipo para recuperar su credibilidad si son capaces de invertir con éxito los 2,400 millones de libras que todavía tienen en su último fondo captado en 2007.

Se suele decir que la memoria de los mercados es corta y que la credibilidad de un gestor se mide por la última operación realizada. No olvidemos que Guy Hands fue capaz de captar más de 5,000 millones de libras en su tercer fondo después de haber adquirido, pagando un precio generoso, el control de la cadena hotelera Le Meridien unas semanas antes de los atentados terroristas del 11 de Septiembre lo que provocó una drástica corrección en el sector hotelero.

A pesar del desenlace del juicio y de las tensas relaciones entre las partes, tanto Terra Firma como Citi como principal prestamista están obligados a entenderse y ponerse de acuerdo sobre la mejor opción estratégica para preservar sus intereses en EMI.

Los mas de doces meses de acusaciones publicas entre las partes sobre las responsabilidades del asesor y el inversor han dejado claro que las decisiones de inversión son  responsabilidad del gestor que es dueño y soberano de su futuro, y por eso por cierto, se les remunera de forma tan generosa si tienen éxito.

Ignacio Sarría, socio director general de Arcano Capital