Todos los índices bursátiles han intentado superar en las últimas 2 sesiones los niveles de resistencia claves con los que se vienen enfrentando desde hace un tiempo. La sesión idónea para ello debería haber sido la de ayer ya que uno de los elementos que más incertidumbre ha estado generando, el segundo plan de rescate a Grecia, quedó medianamente resuelto tras la reunión del Eurogrupo del lunes. Sin embargo, la reacción del mercado en la sesión de ayer dio muestras de que este evento estaba sobradamente descontado lo que genera la posibilidad de que se esté formando un techo sin la aparición de una sesión de capitulación alcista. Y en los índices USA se aprecian algunos síntomas de techo que, sin embargo, no son del todo concluyentes pero que sugieren la posible formación de un techo.

Antes de entrar a analizar la potencial figura de techo que se ha formado en el S&P500 en la sesión de ayer, se debe hacer mención a algunas divergencias. La más evidente, tal y como se ha comentado en alguna ocasión a lo largo de los últimos días, es el hecho de que el Dow de Industriales ha logrado superar los máximos crecientes anteriores mientras que el Dow de Transportes no. También se debe ser consciente de que el índice de los valores de pequeña y mediana capitalización, el RUSSELL2000, está desplegando a lo largo de las 2 últimas semanas un proceso de consolidación lateral en zona de resistencia que podría estar indicando una estructura distributiva previa a un proceso correctivo. Por último, la semana pasada se comentó también la divergencia existente entre el mercado de crédito (diferencia entre bonos sin grado de inversión respecto de bonos con grado de inversión) y la evolución de los índices bursátiles.

En este gráfico se analiza la evolución del S&P500 contado en base diaria. En las 2 últimas sesiones y tras un periodo de consolidación lateral, ha intentado superar los máximos del año pasado situados entre 1.363 y 1.370, según se tome el máximo intradiario del año pasado o en términos de cierre. Levemente por debajo de este nivel, en el 1.361, se encuentra el 76,4% de rebote de todo el proceso bajista que el índice desplegó entre 2007 y 2009.

De estas 2 sesiones es especialmente relevante la de ayer. y lo es porque la evolución de los precios del día construyó un "doji". Esta figura indica incertidumbre, equilibrio entre las fuerzas de compra y las de venta. Los "shooting star", los "hammer" o los "hanging man" son derivaciones del "doji". Generalmente, la aparición de estas figuras indican la posible formación de un techo. Lo que no se puede saber es si se trata de un techo de corte temporal corto o la fijación de un techo significativo.

Estas figuras son tanto más relevantes cuanto más se adentran en zonas de resistencia o soporte, cuanto mayor tamaño tiene, cuanto mayor volumen se negocia en ellas y cuando viene acompañada de divergencias de osciladores.

La primera de las condiciones no se cumple. Para ello, la sesión de ayer debería haber superado la zona de resistencia principal comentada durante la sesión y haber cerrado por debajo de la misma, lo que de alguna forma indicaría la posible aparición de una "trampa alcista". La segunda de las condiciones tampoco se cumple puesto que el rango de negociación de la sesión de ayer no es muy amplia.

La tercera de las condiciones sí se cumple. En el gráfico adjunto se aprecia con claridad que el volumen negociado en la sesión de ayer se sitúa claramente por encima del volumen medio desde que se inició el año 2012. La cuarta condición también se cumple puesto que el RSI diario alcanzado ayer y anteayer está por debajo del nivel alcanzado la semana pasada. Tenemos, por tanto, tendencia alcista en precio y bajista en RSI.

A pesar de lo comentado, es necesario que las señales de techo sean confirmadas. Para ello se debe perforar el 1.350 en primer lugar en donde se encuentran los máximos del movimiento de consolidación previo al intento alcista y, sobre todo, el 1.337 que es el nivel en donde se encuentra el mínimo de ese mismo proceso.

En Europa, la situación es similar.

En este gráfico se analiza la evolución del Futuro continuo del EUROSTOXX50 en base diaria. A diferencia del índice norteamericano, el índice europeo no ha formado una figura de techo relevante. Sin embargo, se encuentra también en zona de resistencia clave; la existente entre el 2.538 y el 2.560. Esta es la zona en donde se encuentra la parte baja del rango lateral desplegado entre 2009 y 2011 y la directriz bajista que se puede construir desde los máximos de febrero del año pasado, punto en el que se inició el proceso bajista.

Por otro lado y tal y como se ha comentado en los 2 últimos días, el cierre del hueco abierto entre el viernes y el lunes es un síntoma de potencial agotamiento. Y lo es porque se trata del tercer hueco desde se que se inició el movimiento alcista a finales de noviembre. SIN EMBARGO, este hueco aún no ha sido perforado de manera completa. Para ello, debe perforar el 2.520.

En caso de que este nivel se perfore, las señales de debilidad se incrementarán y el índice debería retroceder hasta el entorno de los 2.490 en donde se encuentra la directriz alcista que se puede construir a partir de la unión de los cierres alcistas desde noviembre. De perforarse este nivel, el camino hacia la IMPORTANTE zona de soporte situada entre el 2.470 y el 2.460 quedaría abierto.