Los 2 elementos en los que el mercado tiene puesta toda su atención siguen siendo las negociaciones de Grecia con la UE (realmente con el Merkozy) y las declaraciones de Bernanke en la sesión de ayer. Empecemos con el segundo de los temas.

En su comparecencia de ayer comentó varias cosas. La primera fue rebajar la euforia creada por el dato de creación de empleo publicado el viernes pasado. Dijo que el dato de un solo mes NO CREA TENDENCIA y que no hay que dejarse llevar por la caída de la tasa de desempleo hasta el 8,3%. ¿Será que sabe que este dato se va a revisar a la baja como sugiere Madeline Schnapp, economista jefe de Trimbabs? (Ella hace previsiones del dato de empleo sobre la base de la evolución de los ingresos fiscales mensuales y de la Seguridad Social las cuales indican que la creación de empleo no es real) ¿O será que simplemente quiere mantener viva la llamita del QE3 para combatir el QE encubierto que se está produciendo en Europa y que amenaza con una recuperación del Dólar que impactaría en las recientes señales de recuperación de su economía?

Otro de los elemento clave que comentó fue la renovación de los incentivos fiscales de los salarios. Este es un elemento importantísimo ya que supuso más de la mitad del crecimiento económico en 2011. En febrero se termina la extensión de 2 meses aprobada en diciembre y, de no renovarse, podría impactar en más de 1 punto en el crecimiento del PIB 2012, año en el que hay elecciones generales. Pero estas declaraciones van en contra de la presión para reducir el tremendo déficit fiscal de los EEUU que, por el momento, no está en las discusiones de corto plazo del mercado pero que, sin duda, ganaran protagonismo.

En cuanto a Grecia la reacción tanto de los Bonos alemanes como del Euro sugieren que algún tipo de solución podría no tardar en aparecer. Es importante tener presente que se tiene de plazo hasta el 15 de febrero ya que el 20 de marzo hay vencimientos de Deuda griega por importe de 14.500 millones y esa es la fecha límite para que un acuerdo se pueda implantar antes de la fecha de vencimiento mencionada. Las noticias siguen siendo muy confusas pero la evolución tanto del EURODOLAR como del BUND nos avisan de este acuerdo.

En este gráfico se analiza la evolución del EURODOLAR en base diaria. El pasado 25 de enero se comentó en el post titulado "QE 2.5" que la reacción alcista mostrada por el tipo de cambio tras la ruptura de la zona comprendida entre 1,2870 y 1,2970 podía ser una "trampa bajista" dentro de la tendencia bajista intermedia iniciada en abril 2011.

La reacción alcista se detuvo en el 1,3240 que representa el 38,2% de rebote de la caída iniciada a finales de octubre 2011. Se encuentra también uno de los mínimos decrecientes de este mismo tramo bajista al que se hace referencia (25-28 noviembre) que, a su vez, es uno de los mínimos decrecientes principales del tramo alcista de grado mayor iniciado en mayo 2011 (mínimo de octubre de 2011). Este nivel se ha convertido, además, en la línea clavicular del potencial Hombro Cabeza Hombro Invertido (líneas azules del gráfico) que se podría haber construido desde mediados del mes de diciembre.

En la sesión de ayer se superó este nivel. Si el tipo de cambio es capaz de mantenerse por encima de esta cota, el H-C-H Invertido quedará confirmado lo que despejaría el camino hacia el entorno del 1,35 (punto en el que se encuentra uno de los máximos decrecientes anteriores) e incluso hacia el 1,38 (punto en donde se encuentra la parte alta del canal bajista existente desde mayo 2011, la media de 200 sesiones y el objetivo del H-C-H Invertido).

En este gráfico se analiza la evolución del Futuro continuo del BUND en base diaria. Entre el 138,07 y el 137,70 se sitúa el mínimo de principios de enero que representa el último de los mínimos crecientes del tramo alcista de grado menor que se inició en noviembre. A finales de enero, esta zona se perforó pero el Bund reaccionó agresivamente al alza con lo que la ruptura de la zona de soporte no pudo calificarse de consistente.

Sin embargo, esta reacción alcista no alcanzó los máximos alcanzados el 13 de enero (140,23) con lo que se puede hablar del inicio de una posible sucesión de máximos decrecientes, primer síntoma de posible proceso correctivo. En la sesión de ayer el Bund cerró por debajo del 138,07 de nuevo y esta mañana está "luchando" por mantenerse por encima del 137,70.

En el caso de que esta zona se perfore, el riesgo bajista se incrementará significativamente y sólo quedará perforar el mínimo del 24 de enero (137,18) para tener plena confirmación de que se entra en proceso correctivo relevante. Sólo una rápida reacción alcista que lo sitúe claramente por encima de la zona de soporte crítica a la que se está haciendo referencia reduciría el riesgo que se percibe.

La subida de la TIR de la Deuda alemana (o la bajada de su precio) podría provenir del trasvase de fondos desde los activos que más percepción de seguridad dan en este momento hacia activos de más riesgo (por ahora los volúmenes negociados en Bolsa no lo justifican). Pero este movimiento también podría provenir de la percepción de que la ayuda a Grecia podría "infectar" a la Deuda alemana.