Estoy convencido de que alguien podría sentirse ofendido con esta pregunta. Pero cómo va a haber hecho techo el mercado? Si acabamos de ver publicado un dato de empleo en los EEUU que ratifica una clara mejoría de la situación macroeconómica del país!! Es ahora cuando ya se puede estar seguro de que lo peor ha pasado con lo que es el momento de ponerse a comprar.

Estos son los pensamientos más típicos de aquellos que esperan a tener los datos encima de la mesa para tomar sus decisiones de inversión. Sin embargo, esto es precisamente lo que ha permitido que el mercado haya estado subiendo de manera ininterrumpida desde hace varias semanas. La publicación de estos datos no hacen más que dar la razón a aquellos que han estado comprando. Pero a estos ya no les queda nada más que comprar y están a la espera de ver dónde deben coger beneficios.

Una de las advertencias técnicas que se vienen comentando desde hace algo más de una semana es que el comportamiento de los índices USA recuerda mucho el comportamiento que desplegaron entre septiembre de 2010 y febrero de 2011. Durante ese proceso continuo de subido sólo se produjo un pequeño periodo consolidativo/correctivo. Y el inicio de este proceso se produjo precisamente tras una sesión de euforia alcista en noviembre de 2010.

En el primero de los gráficos se observa la evolución del S&P500 entre sept 2010 y feb 2011. En noviembre se formó una sesión de euforia alcista acompañada de un volumen que, si no se toman en cuenta las sesiones de vencimiento de Futuros que son las de más volumen, se acercó mucho a los máximos de volumen negociado en una sesión.

En el segundo de los gráficos vemos la evolución del S&P500 desde nov 2011. La duda que nos puede surgir al observarlo es si la sesión del viernes podría ser similar a la que se formó en novi 2010. La configuración es similar. Sin embargo, el volumen no fue tan destacadamente alto como entonces. Por lo tanto, este análisis no nos indica que el viernes se haya producido una capitulación alcista que haya fijado un techo de corto plazo.

Otro de los elementos importantes que se debe analizar es la estructura de huecos alcistas que han venido apareciendo desde que se inició el movimiento alcista. Este ejercicio se hizo para el Eurostoxx50 en el post del pasado 18 de enero titulado "¿es esta la buena?". Aplicando esta misma Teoría se llega a la conclusión de que los índice USA podrían no estar lejos de fijar un techo de corto plazo.

En este gráfico se observa la evolución del Futuro continuo del S&P500 en base diaria desde finales de noviembre, fecha en la que se inició el actual movimiento alcista. Entre el primer hueco y el segundo hueco hay 25 sesiones y 113 ticks. Si calculamos el número de sesiones desde que apareció el segundo hueco (3 de enero), llevamos 24 sesiones. Si sumamos 113 ticks al hueco (1.252,5), el objetivo sería 1.365.

Por último, se debe tener en cuenta que el índice está muy cerca de los máximos del año pasado.

En este gráfico se recupera una perspectiva del índice a mayor plazo. Uno de los elementos que se debe tener en cuenta es que durante los primeros 6 meses del año pasado, el índice formó un potencial Hombro Cabeza Hombro (cuadrado verde del gráfico). Esta estructura quedó confirmada en agosto y el objetivo de caída de la misma estaba situado en los 1.109 puntos, nivel alrededor del cual se formó suelo entre agosto y octubre.

La línea de hombros de esta estructura estaba situada en los máximos de julio los cuales estaban situados entre los 1.347 y los 1.355 puntos, según se tomen precios máximos intradiarios o de cierre. La parte alta de este rango de resistencia coincide, además, con el mínimo del "shooting star" (círculo rojo del gráfico) que el índice formó el 5 de mayo, sesión que fijó el máximo del año pasado.

Hay otros elementos que sugieren que un techo de corto plazo podría no tardar mucho en aparecer. Sin ir más lejos, el más potente de todos los índices USA, el Nasdaq100, dejó un tercer hueco abierto el viernes pasado dentro del movimiento explosivo alcista que viene desplegando desde el 19 de diciembre. El Russell2000 alcanzó el viernes la base del canal alcista que inició en 2009 y que perforó en agosto (posible "pullback") que además coincide con la directriz bajista que se inició en 2011. Y el Dow de Industriales está justo "atacando" los máximos del año pasado. En los mercados con más dinamismo, los de los países emergentes, se han alcanzado ya niveles de resistencia absolutamente claves desde un punto de vista de largo plazo. Los más significativos son el Kospi, que ya se encuentra en la zona en la que dejó hueco bajista en agosto, y el Sensex (ver post del 27 de enero "un primer techo podría no estar lejos") el cual se encuentra ya a la vuelta de la esquina del IMPORTANTISIMO nivel de resistencia que presenta en los 18.000 puntos.

En Europa, mientras tanto, seguimos sometidos al flujo de noticias sobre el riesgo sistémico inherente al Euro con noticias no demasiado positivas procedentes de Grecia y de los reguladores bancarios. Sin embargo, el EUROSTOXX50 renovó sus señales técnicas alcistas el viernes lo que deja aún espacio para poder seguir subiendo algo más antes de fijar un techo de corto plazo.

En este gráficos se observa la evolución del Futuro continuo del EUROSTOXX50 en base diaria. El viernes se logró salir de la lateralidad en la que el índice se había metido desde que se superó consistentemente la resistencia situada entre 2.370 y 2.388. Además, se ratificó la superación de la media de 200 sesiones al lograr un cierre semanal por encima de la misma. Y el cierre logró situarse por encima del máximo de la "trampa alcista" de octubre del año pasado y por encima del 50% de rebote de todo el proceso de rebote del movimiento bajista que se inició en febrero del año pasado.

El volumen negociado en el mercado de Futuros, tal y como se aprecia en el gráfico adjunto, fue elevado pero tampoco lo suficientemente elevado como para considerarlo una capitulación alcista, con lo que no hay señal de techo por esta vía. Por lo tanto, no hay indicios, a pesar de la vuelta atrás de esta mañana derivada de la presión derivada de las malas noticias de Grecia, de que el índice haya fijado un techo.

Sin embargo, apoyándonos en todo lo comentado anteriormente en el resto de índices del Mundo, no sería extraño que el índice fijase un techo en el corto plazo. Es muy posible que este techo pudiera formarse alrededor del 2.540/2.550 ya que en esta zona se encuentra la parte baja del rango lateral en el que el índice estuvo negociando gran parte del 2009, todo el 2010 (con excepción de las "trampas bajistas" de mayo-junio) y toda la primera parte del 2011.