Ya desde ayer por la noche venía yo barruntando el tema sobre el que iba a dedicar mi post diario esta mañana. Dándole vuelta a los gráficos durante los anuncios de "Toledo" (mi nueva serie preferida), centré mi atención en el hecho de que la media de 50 sesiones en el S&P500 había logrado superar la de 200 sesiones. Esta situación se conoce en el argot técnico como "Golden Cross" lo que traducido de manera figurada vendría a ser algo así como "El Dorado".

Desde luego que se va a hacer mención a este hecho técnico tan relevante y a otras estadísticas de interés. Sin embargo, al analizar el conjunto de noticias matinales se debe centrar la atención inicialmente en los principales valores que forman nuestro índice selectivo. Si las perspectivas macro de nuestra economía son malas, las noticias que aparecen añaden presión a la baja. No en vano ha sido el peor índice del mes de enero en Europa. Si el Ibex fuera un circo, le crecerían los enanos.

Y es que hay rumores de que la reforma financiera que se debería aprobar en el próximo Consejo de Ministros del viernes va a exigir una provisión genérica adicional de un 7% sobre la cartera de créditos sanos (la que no es sub-estandar o morosa). Haciendo unos números rápidos, si la cartera de créditos de la Banca asciende a unos 300k millones de Euros de los que el 30% son morosos o sub-estandar y el 70% son sanos, estaríamos hablando de un 15k millones de Euros adicionales en provisiones, lo que dejaría sin fondos propios a varios de nuestros bancos.

Por si esto no fuese suficiente, Argentina ha obligado a rebajar el precio de venta de la gasolina a todos los productores que operan en el territorio nacional. Esto tiene un impacto de unos 600 millones de Euros para todos ellos en Ebitda y de unos 200 millones para Repsol. Pero es que, además, esta medida tiene un impacto sobre los proyectos de prospección y posible posterior extracción de la zona de Vaca Muerta en la Patagonia que tan buenas noticias dio en la última parte del año pasado a Repsol. Si continúan las bajadas del precio de los carburantes, se pondría en entredicho la rentabilidad de extracción de los yacimientos de "shale oil" de esa zona.

Por si fuera poco, Chávez ha deslegitimizado el único tribunal independiente venezolano (CIADE) que se dedica a arbitrar las disputas entre las empresas y los Gobiernos que se salten las normas del comercio internacional. Dicho de otra manera, ha eliminado el último escollo que tenía para poder hacer y deshacer a su antojo dentro de su territorio nacional. Sólo como dato se debe tener en cuenta que Telefónica genera un 5% de todo su EBITDA en este país, además de tener bloqueados más de 1.000 millones en dividendos pasados que no puede repatriar. En el caso de Repsol se debe ser conscientes de que el 7% de su valoración (reservas + producción) viene de este país.

En este gráfico se observa la evolución del IBEX respecto del DAX. A finales de diciembre de 2010, fijó un suelo dese el que rebotó con fuerza. Este mínimo está situado muy cerca de sus mínimos históricos.

A mediados del año pasado, este mínimos se perforó. Sin embargo, la rápida y agresiva reacción alcista fue una clara indicación de que se trataba de una "trampa bajista". De hecho, en tan sólo un par de meses, el relativo logró alcanzar el último máximo de reacción.

Tras alcanzar este nivel, se dio la vuelta otra vez y volvió a detenerse en el mínimo de diciembre de 2010. Desde ese momento, la posible formación de una gran estructura de suelo, un Hombro Cabeza Hombro Invertido empezó a coger forma.

Sin embargo, en enero de este año se ha perforado la línea de hombros de esta figura por lo que la estructura ha quedado anulada. Generalmente, la cancelación de una estructura de suelo genera el efecto contrario.

Una vez aclarada la poca probabilidad alcista que presenta el Ibex el cual está logrando "salvar los platos" gracias a la fortaleza del resto de Bolsas del Mundo (no quiero ni imaginar si las Bolsas se dieran la vuelta), es momento de centrar la atención en "el dorado" al que se ha hecho referencia al principio.

Las estadísticas son estadísticas y, como se suele decir, están ahí para romperse. Sin embargo, no está demás tener en cuenta estos datos. Por otro lado, más importante que el número de veces en las que "el dorado" ha sido una señal alcista fiable de medio plazo es el hecho de encontrar estructuras técnicas que se parezcan a la actual. Y la que más se parece, al menos por ahora, es la desplegada entre septiembre de 2010 y febrero de 2011.

En este gráfico se analiza la evolución del S&P500 contado en base diaria entre abril 2010 y febrero 2011. En abril se fijó un techo relevante desde el que se produjo una importante corrección bajista que se llevó por delante la media de 200 sesiones. Tras un periodo de consolidación lateral errático (por las rupturas en falso), se superó CONSISTENTEMENTE la media de 200 al alza en septiembre. A partir de entonces, se inició un proceso alcista continuado y lento al alza sin que apenas apareciesen procesos correctivos, lo que puso todos los osciladores en situación de sobre compra permanente.

Un mes y pico más tarde, la media de 50 superó la de 200. No se produjo una explosión alcista inmediata sino que el índice siguió con su proceso alcista existente. SOLO LA CAPITULACION ALCISTA DEL MES DE NOVIEMBRE fijó un techo relevante desde el que se produjo un proceso correctivo, proceso que encontró, precisamente, soporte en la media de 50 sesiones.

En este gráfico se analiza la evolución del S&P500 contado en base diaria desde mayo 2011 hasta el momento actual. En mayo se fijó también un techo relevante desde el que se desplegó un proceso correctivo relevante que se llevó por delante la media de 200 sesiones. De nuevo, tras un periodo consolidativo muy errático, el índice ha logrado superar la media de 200 sesiones de manera CONSISTENTE a principios del mes de enero de este año.

Ayer la media de 50 logró superar la de 200 sesiones por primera vez, lo que ratifica las señales alcistas de principios de mes. Sin embargo, esto no significa que el mercado vaya a desplegar una aceleración alcista inmediata. Tan sólo indica que la base alcista del índice se ve incrementada.