Otra sesión de transición fue lo que tuvimos ayer con cierto vaivén en los índices y bonos europeos los cuales negociaron volúmenes relativamente bajos. En los EEUU el volumen también sigue siendo escaso. Sin embargo y tal y como versa el muy conocido eslogan publicitario, tacita a tacita los índices bursátiles norteamericanos van superando resistencias relevantes como si nada.

La falta de volumen sin duda genera ciertas dudas acerca de la ruptura de las resistencias. Sin embargo, los indicadores de riesgo no dejan de mejorar día tras día, motivo más que suficiente como para dejar de lado la falta de confirmación alcista vía volumen.

Este gráfico mide la diferencia entre el tipo de interés a 3 meses del Euro (Euribor 3 meses) con el swap a 3 meses. De esta manera se puede medir el grado de tensión existente en el mercado interbancario europeo lo que nos da una idea de cuán abierto o cerrado está este importante mercado de liquidez.

Tal y como se aprecia en el año, este diferencial ha empezado a relajarse desde que empezó el año en curso. Es curioso que cuando Draghi anunció las subastas especiales de plena adjudicación a 3 años a principios de diciembre, el interbancario no se relajase. Posteriormente hemos visto que las entidades bancarias que acudieron a la primera de estas subastas especiales depositaron mayoritariamente estos fondos en el BCE, motivo por el cual se justifica que no hubiese mejoría en el interbancario.

Sin embargo y, sobre todo, tras las muy exitosas subastas de Bonos en España y de Letras en Italia de ayer, deberíamos ver cómo esta situación se revierte. La subasta de Bonos en Italia de esta mañana tiene, en este sentido, mucha importancia.

En suma, hay síntomas en Europa de que las medidas implantadas por Draghi, a pesar de que no rebajase tipos ayer, están teniendo cierto éxito. Es cierto que el diferencial que se presenta hoy en el post no ha roto ningún nivel de soporte relevante. Sería necesario para empezar que se situase por debajo de los 80pb. En cualquier caso, el que haya dejado de subir es ya una buena noticia para las mediciones de riesgo y viene a sumarse a las señales de reducción de riesgo a las que se ha hecho referencia a lo largo de esta semana en los posts.

En cuanto a los índices bursátiles hay que destacar, como se verá a continuación, que el S&P500 ha superado su siguiente resistencia. El Dow de Industriales y el Dow de Transportes se mantienen por encima de las referencias recientemente superadas y el Russell2000 se aleja de la media de 200 que superó hace 3 días. El Nasdaq100 se encuentra muy cerca de la importante resistencia de los 2.400 puntos. En cuanto a emergentes, destacar que el Bovespa formó figura de techo ayer. Sin embargo, puede que se deba principalmente al frenazo sufrido por el Crudo que cayó agresivamente ayer al anunciarse que el veto a Irán podría postergarse 6 meses.

En este gráfico se observa la evolución del Futuro continuo del S&P500 en base diaria. En la sesión de ayer, el índice logró superar, tanto en términos del Futuro continuo como en términos del contado, el máximo que se alcanzó a finales de octubre del año pasado (1.289,50 en el Futuro y 1.292,66 en el Contado).

La superación de esta resistencia es la última de las confirmaciones alcistas que se necesitaban para dar validez al movimiento de ruptura con el que se inició el 2012. En primer lugar se superó la media de 200. En segundo lugar, se superó la línea clavicular del potencial H-C-H Invertido iniciado a finales de octubre. En tercer lugar, se superó el último de los máximos decrecientes del proceso bajista iniciado a finales del mes al que se hace referencia. Tras un pequeño periodo de pausa, se superó el siguiente máximo decreciente el martes pasado. Y, tal y como se ha comentado, ayer se logró un cierre por encima del primero de los niveles en el que empezó el proceso bajista al que se hace referencia. Por lo tanto, hay base suficiente como para considerar todas estas señales alcistas como consistentes, lo que abre el camino hacia los máximos del año pasado. Pero antes, el índice deberá superar otro pequeño escollo.

El desplome del pasado mes de agosto se gestó con la formación previa de un proceso de distribución en forma de Hombro Cabeza Hombro. Este movimiento bajista se inició tras formarse el segundo de los Hombros de esta estructura a principios de julio. Por lo tanto, hay que analizar la estructura de máximos y mínimos decrecientes desde esas fechas.

El primer gran mínimo decreciente de ese movimiento se fijó en el 1.300 en términos de cierre del Futuro continuo. En este nivel se encuentra también el 76,4% de rebote de todo el desplome de agosto. La ruptura de este nivel se produjo el 18 de julio de 2011. En los días posteriores se intentó recuperar el 1.300 en términos intradiarios sin llegar a conseguirse en términos de cierre, lo que dio consistencia a la ruptura del soporte. La zona de máximos de estos intentos se sitúa entre el 1.309,75 y el 1.313. Por lo tanto, es necesario ahora superar esta zona (1.300 a 1.313) de manera consistente par que ya no quede ningún nivel relevante que pueda frenar al S&P500 en su camino hacia los máximos del año pasado.