La mejora de la perspectiva macro global unida a la reasignación de activos dirigida hacia compañías de crecimiento, a la mejora de las condiciones financieras en los EEUU (ver el índice Bloomberg Financial Conditions BFCIUS como ejemplo) y al, desde mi punto de vista, pacto de no agresión a Europa (Fitch ratificó el "rating" de Francia ayer) son los argumentos que están permitiendo que los índices bursátiles, especialmente los americanos, vayan ratificando las señales alcistas que han ido apareciendo desde la primera sesión bursátil de este año 2012.

Uno de los argumentos más sólidos para tener confianza en el movimiento que se está produciendo se encuentra en la reasignación de activos a la que se ha hecho referencia. Y es que el dinero está rotando hacia activos de mayor riesgo, tal y como queda reflejado en los siguientes 2 gráficos

El primero de los gráficos es un índice, elaborado por Credit Suisse, en el que se recoge la evolución de las compañías con una beta (una forma de valorar la volatilidad) respecto del sector al que pertenecen mayor que 1 (esto indica que se mueve más que el índice). Estas suelen ser la compañías que en tendencia alcista suben más que el índice al que pertenecen y viceversa. Por lo tanto, un comportamiento alcista de las mismas es una ratificación de las subidas, y viceversa.

Lo más destacable del análisis de este índice es la posible construcción de un gran Hombro Cabeza Hombro Invertido desde agosto del año pasado. Esta estructura no está confirmada por el momento ya que para ello se debería superar la zona comprendida entre los 49,30 y los 50,33 puntos. Sin embargo, se superó ayer el 47,54 (línea verde punteada) con lo que la estructura correctiva de grado menor iniciada a finales de octubre ha sido cancelada.

El segundo de los gráficos es un índice, elaborado también por Credit Suisse, en el que se recoge la evolución de las compañías que más apalancada están; es decir, aquellas que están más endeudadas. Obviamente y especialmente en un entorno como el actual en el que la contracción del crédito está a la orden del día como consecuencia del proceso de apalancamiento, una evolución alcista del conjunto de estas compañías es una forma de medir la caída de la prima de riesgo general.

Al igual que el gráfico anterior, se aprecia la posible formación de un gran Hombro Cabeza Hombro Invertido desde agosto. Sin embargo, la línea clavicular (94,52) se superó el primer día de negociación de este año. Como elemento de prudencia para poder asegurar que la estructura de suelo está confirmada sería conveniente esperar la superación de la "trampa alcista" de finales de octubre la cual está situada en los 98,14 puntos (línea roja punteada).

Estos gráficos demuestran que las señales alcistas a las que se viene haciendo referencia en los EEUU desde el 3 de enero son sólidas. Además, la ruptura de las resistencias del Dow de Industriales (12.284) y del Dow de Transportes (5.068) están ganando en consistencia puesto que son ya más de 6 sesiones consecutivas en las que no hay vuelta atrás. A todo ello, hay que añadir que el Russell 2000 cerró por encima de su media de 200 sesiones al igual que lo hizo el índice brasileño, el Bovespa (aunque no han superado aún los máximos de octubre). El único "pero" que se puede encontrar es que el Nasdaq100 se encuentra ya muy cerca de los 2.400 puntos, nivel en donde está situada la parte alta del rango lateral en el que este índice está metido febrero del año pasado. Veamos donde se encuentra el S&P500.

En este gráfico se observa la evolución del Futuro continuo del S&P500 en base diaria desde mayo del año pasado, fecha en la que se inició el último proceso correctivo.

Nada más empezar el año, el índice fue capaz de superar la media de 200 sesiones, la línea clavicular del potencial H-C-H Invertido iniciado en octubre y el último de los mínimos decrecientes (primera línea verde punteada situada en el 1.268) del proceso correctivo iniciado tras el intento alcista de octubre.

Tras varios días de consolidación lateral, se ha logrado en la sesión de ayer superar, en términos de cierre, el siguiente mínimo decreciente de ese mismo proceso correctivo (segunda línea verde punteada situada en el 1.275). Se logró también ayer, aunque no en términos de cierre, superar marginalmente el punto de inicio de este proceso, el 1.289.

La superación de estas resistencias, a falta de obtener la última confirmación con un cierre por encima de los 1.289 puntos, indican que el movimiento alcista está ganando en consistencia y que en cualquier momento podríamos asistir a una sesión alcista de fuerte aceleración como consecuencia de un "short squeeze" o, como se suele traducir en estos post, "apretón a los cortos". Este movimiento debería llevar el índice entre los 1.300 y los 1.313 inicialmente, aunque esta sería la última referencia antes de despejarse el camino hacia los máximos del año pasado.

Pese a todo, hay que tener muy claros los niveles de soporte que se deben tener presentes y que, en el caso de perforarse, podrían provocar una pérdida del momento alcista en el que se encuentra el índice. Obviamente, el primero es el 1.275. El segundo sería el 1.268. Estos son los niveles de resistencias recientemente superados que deberían pasar a ser soporte. Sin embargo, es el 1.254 el primer nivel de soporte verdaderamente importante ya que es el nivel en donde se sitúa la media de 200 sesiones. Y, SOBRE TODO, el 1.243 que es el nivel a partir del cual se inició el movimiento que ha logrado superar la media de 200 de manera consistente.

Mientras tanto, es de esperar que los índices europeos se vean arrastrados por el movimiento que se percibe en los EEUU aunque de manera mucho menos agresiva.

En este gráfico se observa la evolución del Futuro continuo del EUROSTOXX50 en base diaria. La reacción alcista de la sesión de ayer, tras la ruptura de la zona de soporte intermedia situada entre los 2.305 y los 2.310 los días previos, lo vuelve a situar dentro de la parte alta del rango lateral en el que el índice se viene moviendo desde agosto y que está situada entre los 2.350 y los 2.400 puntos.

Todo indica que el movimiento iniciado ayer debería seguir su curso, sobre todo con la confirmación alcista que se ha percibido en los EEUU. Sin embargo, no hay que olvidar que el S&P500 presenta resistencia entre los 1.300 y los 1.313 puntos si es que es capaz de superar el 1.289. Y esto significa que le quedaría recorrido de entre un 1 y un 2% antes de poder detener las alzas de los últimos días.

Si hacemos la equivalencia, esto significaría que el Eurostoxx50 se encontrará de nuevo con problemas para superar la parte alta de la zona de resistencia a la que se ha hecho referencia. Debemos tener presente la importancia que el 2.388 tiene, nivel que sólo se superó de manera marginal en diciembre hasta el 2.404.